c6轻型牵引挂车图片平安证券研究所电子团队2021年8月16日
广汽三菱asx劲炫下游需求爆发叠加供给产能紧缺，
徐勇S1060519090004（证券投资咨询）
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半导体系列报告（六）：功率半导体篇
电子行业评级：强于大市（维持）
投资要点
2021年全球功率半导体市场规模将达到441亿美元，中国功率半导体市场规模将达到159亿美元，市场空间广阔。然而，国内外市场长期被英飞凌等国外巨头垄断，尤其在中高端市场，国内自给率严重不足。
功率半导体下游多重需求共振，叠加供给产能紧缺，行业景气度高企：随着新能源汽车、新能源发电、工业自动化、轨道交通等下游需求的多点爆发，叠加8英寸晶圆代工产能紧缺，功率半导体市场供不应求，量价齐升将促进市场空间持续增长，行业景气度有望保持上行。
国产替代成为长期趋势，国内厂商开始崭露头角：在多项国家政策支持和产业资金扶持的背景下，今后国产替代将成为长期主旋律。国内相关产业链企业也有意调整供应链以分散风险，国内功率半导体厂商由此被赋予了更多机会，有望通过完善的产品布局、不断突破的技术研发能力以及扩张的量产能力实现市场份额的提升。目前，已有少数国内龙头企业凭借自身核心竞争力开始在国际市场上崭露头角。
投资建议：可重点关注技术壁垒较高且应用广泛的IGBT和MOSFET细分领域龙头，推荐闻泰科技，关注斯达半导、新洁能、华润微；也可关注国产替代已取得较大进展的二极管、晶闸管细分领域龙头扬杰科技、捷捷微电。
风险提示：1）宏观经济下行风险；2）下游需求不及预期风险；3）市场竞争加剧风险；4)国产替代不及预期风险。
目录C O N T E N T S
北京摇号网市场：前景广阔，但长期被国外龙头垄断
需求端：下游需求旺盛，行业天花板不断上调
供给端：技术进步叠加产能扩张，进口替代趋势明显
投资建议及风险提示
比亚迪半导体即将IPO ：6月16日，比亚迪股份发布公告称，股东大会高票表决通过分拆所属子公司比亚迪半导体至深圳交易所创业板上市；6月30日，比亚迪股份公布称，深交所依据相关规定对比亚迪半导体报送的首次公开发行股票并在创业板上市的申请报告及文件进行核对，认为文件齐备，决定予以受理。
功率半导体龙头公司纷纷宣布提价：5月中旬，安森美宣布上调部分产品型号价格，定价周期于7月10日生效；比亚迪半导体宣布从7月1日起对IPM 、IGBT 单管产品进行价格调整，提涨幅度不低于5%；闻泰科技并购的安世半导体也发布通知，宣布于6月7日提高产品价格。suteng
资料来源：比亚迪半导体招股书风口|比亚迪半导体即将IPO ，功率半导体掀起涨价潮
比亚迪半导体产品在新能源汽车中的应用安森美的产品货期及价格趋势
资料来源：富昌电子，平安证券研究所
功率半导体是电子电力核心，主要用于电能转换和控制：功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心，其本质是利用半导体的单向导电性实现电源开关和电力转换的功能，具体用途包括变压、逆变、整流、斩波、变频、变相等，可以提高能量转换效率，减少功率损失。 功率半导体主要分为功率分立器件和功率IC 两大类，其中功率分立器件主要包括二极管、晶闸管、MOSFET 、IGBT 等产品。根据IHS Markit 的预测，MOSFET 和IGBT 将成为近5年增长最强劲的半导体功率器件。概述|功率半导体：电力电子核心，用于电能转换和控制2019年功率半导体市场份额情况
功率半导体主要分类资料来源：华润微招股书，平安证券研究所各类功率器件的适用范围资料来源：英飞凌资料来源：智研咨询，平安证券研究所
54.30%
遮阳板16.40%12.40%
gto汽车14.80%2.10%
功率IC
MOSFET
IGBT 功率二极管
其他
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