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行业评级:增持
%1个月3个月12个月相对收益 4.8 4.0 -11.6 绝对收益0.3 9.9 -28.8 注:相对收益与沪深300相比
分析师:轩鹏程
证书编号:S0500521070003
Tel:(8621) 50295321
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地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点:
❑7月挖掘机销量同比转正,开工小时数同比降幅大幅收窄
2022年7月,我国挖掘机总销量17,939台,同比增长3.4%。其中,国内销量9,250台,同比减少25.0%;出口8,689台,同比增长72.8%。2022年1-7月,我国挖掘机累计销量161,033台,同比减少33.2%。其中,国内销量100,374台,同比减少51.3%;出口60,659台,同比增长72.3%。受疫情扰动影响,7月小松中国挖掘机开工小时数为100.1,同比下降5.4%,处于近五年同期最低水平,但降幅已大幅收窄。展望四季度,国内挖机销量有望随各地项目陆续开工,降幅继续收窄。叠加出口维持高景气,挖机总销量有望维持正增长。
❑起重机销量降幅大幅收窄,高空平台销量增速略有下降
7月我国叉车销量8.49万台,同比下降9.7%;1-7月累计销量63.82万台,同比下降2.9%。汽车起重机7月销量1,898台,同比下降16.2%;1-7月累计销量17,081台,同比下降56.5%。装载机7月销量8,158台,同比减少6.9%;
1-7月累计销量73,438台,同比减少21.7%。高空平台7月销量18,877台,同比增长20.4%;1-7月累计销量118,365台,同比增长19.6%。汽车起重机因基数变化导致销量降幅大幅收窄,而叉车、装载机和高空平台则因疫情扰动,销量增速较6月有不同程度下滑。展望后市,若疫情影响减弱,各类工程机械销量增速有望企稳回升。
基建投资增速持续回升,房地产销售额降幅继续收窄
基建投资方面,7月我国基建投资(不含电力)累计增长7.4%,增速持续回升。而1-7月新增专项债发行规模约3.47万亿元,累计增长156.2%,占年度总预算的比重为95.1%,今年3.65万亿的专项债额度已基本使用完毕。
地产投资方面,7月我国商品房销售额累计减少28.8%,土地购置面积累计减少48.1%,投资完成额累计下降6.4%,新开工面积累计减少36.1%。地产销售额降幅连续两月收窄,土地购置面积首次收窄,其他指标则仍持续下降。
制造业投资方面,7月我国制造业固定资产投资完成额累计增长9.9%。采矿业固定资产投资完成额累计增长8.3%。两项增速均在持续下降。
❑投资建议
车辆外地违章自2021年5月开始,我国挖机销量在连续14个月负增长后首次转正,其核心推动力包括基数变化、稳增长政策持续发力以及出口维持高景气等。展望四季度,稳增长政策有望持续发力,支撑基建投资增速维持平稳。而随着政策的持续回暖和风险事件得以化解,地产销售和土地购置面积降幅开始逐渐收窄,显示地产行业需求亦有望逐渐企稳,推动挖机、装载机等工程机械销量逐渐好转。此外,高空作业平台等工程机械仍处于成长阶段,产销规模有望持续增长。而从中长期看,我国工程机械国际化和电动化进程方兴未艾,未来发展空间巨大。因此,我们维持行业的“增持”评级。
❑风险提示
基建、房地产需求超预期。工程机械出口超预期。
2022年08月24日湘财证券研究所
工程机械行业数据点评
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1 挖掘机行业数据情况
2022年7月,我国挖掘机总销量17,939台,同比增长3.4%。其中,国内销量9,250台,同比减少25.0%;出口8,689台,同比增长72.8%。2022年1-7月,我国挖掘机累计销量161,033台,同比减少33.2%。其中,国内销量100,374台,同比减少51.3%;出口60,659台,同比增长72.3%。
分吨位看,小挖和大挖销量增速转正,中挖销量降幅大幅收窄。7月小挖销量8,627台,同比增长8.0%;中挖销量6,588台,同比减少1.5%;大挖销量2,724台,同比增长1.9%。1-7月,小挖累计销量82,539台,同比减少28.0%,占比51.3%;中挖累计销量58,769台,同比减少39.9%,占比36.5%;大挖销量19,725台,同比减少31.3%,占比12.2%。
开工方面。受疫情扰动影响,7月小松中国挖掘机开工小时数为100.1,同比下降5.4%,处于近五年同期最低水平,但降幅已大幅收窄。
图 1我国主要企业挖掘机当月总销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 2我国主要企业挖掘机累计总销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所
图 3我国主要企业挖掘机国内当月销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 4我国主要企业挖掘机国内累计销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所
图 5我国主要企业挖掘机当月出口量及增速
悍马h2内饰图片
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 6我国主要企业挖掘机累计出口量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所
图 7近五年我国挖掘机当月总销量(单位:台)
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 8小松:中国挖掘机开工小时数(单位:小时)
资料来源:Wind,湘财证券研究所停车入位
日产新车2 其他工程机械行业数据情况
叉车方面,7月我国叉车总销量8.49万台,同比下降9.7%;其中国内5.35万台,同比下降16.4%;出口3.14万台,同比增长4.5%。2022年1-7月,我国叉车累计销量63.82万台,同比下降2.9%;其中国内43.04万台,同比下降11.8%;出口20.78万台,同比增长22.9%。受疫情反复影响,7月叉车销量降幅再次扩大。未来,随疫情逐渐缓解,叉车销量降幅有望逐渐收窄。
汽车起重机方面,7月我国汽车起重机总销量1,898台,同比下降16.2%。其中,国内销量1,498台,同比下降26.1%;出口400台,同比增长69.5%。2022年1-7月,我国汽车起重机累计总销量17,081台,同比下降56.5%。
其中,国内销量14,577台,同比减少61.7%;出口2,504台,同比增长36.5%。受去年基数大幅下降影响,7月汽车起重机销量降幅大幅收窄。
装载机方面,2022年7月我国装载机总销量8,158台,同比减少6.9%。其中,国内销量4,802台,同比减少17.9%;出口3,356台,同比增长15.2%。2022年1-7月,我国装载机累计总销量73,438台,同比减少21.7%。其中,国内销量48,839台,同比减少33.2%;出口24,599台,同比增长18.9%。随销售淡季到来,叠加出口增速下降,7月装载机销量降幅再次略有扩大。
高空作业平台方面,7月我国AWP总销量18,877台,同比增长20.4%。其中,国内销量11,615台,同比增长0.6%;出口7,262台,同比增长71.4%。2022年1-7月,我国AWP累计总销量118,365台,同比增长19.6%。其中,国内销量75,038台,同比增长3.5%;出口43,327台,同比增长60.7%。因6月销量
透支部分需求影响,7月AWP出口增速降幅较大。
图 9我国叉车当月销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 10我国叉车累计销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所
图 11我国汽车起重机当月销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 12我国汽车起重机累计销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所
图 13我国装载机当月销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所图 14我国装载机累计销量及增速
资料来源:Wind,湘财证券研究所
图 15我国高空作业平台当月销量及增速
资料来源:中国工程机械工业协会,湘财证券研究所图 16我国高空作业平台累计销量及增速
资料来源:中国工程机械工业协会,湘财证券研究所
3 工程机械行业相关数据情况
基建投资方面,7月我国基建投资(不含电力)累计增长7.4%,增速持续回升。而1-7月新增专项债发行规模约3.47万亿元,累计增长156.2%,占年度总预算的比重为95.1%,今年3.65万亿的专项债额度已基本使用完毕。
地产投资方面,7月我国商品房销售额累计减少28.8%,土地购置面积累计减少48.1%,投资完成额累
计下降6.4%,新开工面积累计减少36.1%。地产销售额降幅连续两月收窄,土地购置面积首次收窄,其他指标则持续下降。
制造业投资方面,7月我国制造业固定资产投资完成额累计增长9.9%。采矿业固定资产投资完成额累计增长8.3%。两项增速均在持续下降。
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