证券研究报告|电子
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强于大市(维持)
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——电子行业周观点(03.06-03.12)
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2023年03月13日
行业核心观点：
上周沪深300指数下跌3.96%，申万电子行业下跌2.42%，跑赢指数1.53pct ，在申万一级行业中排名第7位。建议关注半导体、汽车电子和消费电子等领域，半导体领域推荐半导体设备、半导体材料和Chiplet 赛道，汽车电子领域推荐车用MCU 、碳化硅功率半导体、激光雷达和车载面板赛道，消费电子领域推荐折叠屏手机和VR 头显终端赛道。
k3国际列车怎么买票投资要点：
设立中央科技委员会，引领科技创新发展：科技部本次重组后，将部分职能划分到了各个对应的部委，自身则承担中央科技委员会的职责，提升了职能的等级。我们认为科技部的重组进一步加强了与其他部委的联系，同时强化了自身的统筹能力和监管能力，更好的从宏观上加强对科技创新发展的统筹管理和资源分配，具体事务则由各个部委协同落地。科技部的重组体现了科技创新在我国的战略发展地位，有利于我国突破关键核心技术，解决“卡脖子”问题，加速实现各个环节的自主可控。 荷兰拟对华实施半导体先进制程出口管制：根据ASML 的解读，此次的出口限制主要针对NXT:2000i 及之后的浸没式光刻系统，也就是针对先进制程领域，我国目前大量采用的NXT:1980Di 光刻机暂不在出口限制的范围内，因此对我国晶圆厂成熟制程的扩产影响较小，符合此前的市场预期。但长期来看，不排除未来的出口限制范围会进一步扩大，我国实现自主可控、保障供应链安全和稳定的必要性愈发突显，建议关注我国解决“卡脖子”问题，实现关键核心技术领域国产替代突破的相关产业链。比亚迪s6动力怎么样
22年AR/VR 头显出货量同比下降，Meta 出货占比80%：2022全年AR/VR 头显出货量的下降，一方面是因为各厂商的优惠推广期已过，相关产品的价格出现了上涨，降低了消费者的购买意愿；另一方面，产品的创新突破有限，市场主要由Meta 的产品占据，尚未到其换机周期，其他厂商也未推出更多的创新产品。我们认为，下游AR/VR 应用的进一步丰富，产品端更多新品的发布，将带动后续AR/VR 头显的市场需求。
行业估值低于历史中枢：目前SW 电子行业PE （TTM ）为35.25倍，低于2018年至今平均值44.94倍，行业估值低于历史中枢水平。上周日均交易额673.91亿元，交易活跃度上升。
上周电子板块下跌个股数过半：上周申万电子行业434只个股中，上涨162只，下跌270只，持平2只，上涨比例为37.33%。
风险因素：中美科技摩擦加剧；经济复苏不及预期；技术研发不及预期；国产化进程不及预期；创新产品发布延期。
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
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夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************ 邮箱： ***************
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沪深300
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行业周观点
行业研究
正文目录
1 行业动态 (3)
1.1 科技部重组：设立中央科技委员会，引领科技创新发展 (3)
1.2 半导体设备：荷兰拟对华实施半导体先进制程出口管制 (3)
1.3 AR/VR：22年AR/VR头显出货量下滑，Meta出货占比80% (3)
2电子板块周行情回顾 (4)
2.1 电子板块周涨跌情况 (4)
2.2 子板块周涨跌情况 (4)
2.3电子板块估值情况 (5)
2.4 电子行业周成交额情况 (6)
2.5 个股周涨跌情况 (6)
3电子板块公司情况和重要动态（公告） (7)
3.1 关联交易情况 (7)
3.2 股东增减持情况 (7)
3.3 大宗交易情况 (8)
3.4 限售解禁 (10)
4 投资观点 (12)
5 风险提示 (12)
图表1：申万一级周涨跌幅（%） (4)
汽车点评网图表2：申万一级年涨跌幅（%） (4)
图表3：申万电子各子行业涨跌幅 (5)
图表4：申万电子板块估值情况（2018年至今） (5)
图表5：申万电子行业周成交额情况 (6)
图表6：申万电子周涨跌幅榜 (6)
乌海车管所网上预约图表7：上周电子板块关联交易情况 (7)
图表8：上周电子板块股东增减持情况 (7)
图表9：上周电子板块重要大宗交易情况 (8)
图表10：未来三个月电子板块限售解禁情况 (10)
1 行业动态
1.1 科技部重组：设立中央科技委员会，引领科技创新发展
根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，重新组建科学技术部。这次党和国家机构改革，加强党中央对科技工作的集中统一领导，组建中央科技委员会，中央科技委员会办事机构职责由重组后的科学技术部整体承担。根据《党和国家机构改革方案》精神，强化科学技术部的战略规划、体制改革、资源统筹、综合协调、政策法规、督促检查等宏观管理职责，推动健全新型举国体制、优化科技创新全链条管理、促进科技成果转化、促进科技和经济社会发展相结合。（来源：新华社）
点评：科技部本次重组后，将部分职能划分到了各个对应的部委，自身则承担中央科技委员会的职责，提升了职能的等级。我们认为科技部的重组进一步加强了与其他部委的联系，同时强化了自身的统筹能力和监管能力，更好的从宏观上加强对科技创新发展的统筹管理和资源分配，具体事务则由各个部委协同落地。科技部的重组体现了科技创新在我国的战略发展地位，有利于我国突破关键核心技术，解决“卡脖子”问题，加速实现各个环节的自主可控。
1.2 半导体设备：荷兰拟对华实施半导体先进制程出口管制
集微网报道，荷兰政府于3月8日表示，计划对半导体技术出口实施新的管制，并加入美国对华芯片出口管制的行列。随后，ASML在一份关于增加出口管制的声明中称，这些新的出口管制主要针对前沿芯片制造技术，包括最先进的沉积和浸没式光刻工具。由于这些即将出台的法规，ASML将需要申请出口许可证才能装运最先进的浸没式DUV（深紫外）系统。根据ASML的解读，其NXT:2000i及之后的浸没式光刻系统将会受到出口限制。这也意味着，NXT:1980Di仍将可以出口，即国内大量采用NXT:1980Di进行成熟制程制造的晶圆厂将不会受到影响。（来源：集微网）
点评：根据ASML的解读，此次的出口限制主要针对NXT:2000i及之后的浸没式光刻系统，也就是针对先进制程领域，我国目前大量采用的NXT:1980Di光刻机暂不在出口限制的范围内，因此对我国晶圆厂成熟制程的扩产影响较小，符合此前的市场预期。但长期来看，不排除未来的出口限制范围会进一步
扩大，我国实现自主可控、保障供应链安全和稳定的必要性愈发突显，建议关注我国解决“卡脖子”问题，实现关键核心技术领域国产替代突破的相关产业链。
1.3 AR/VR：22年AR/VR头显出货量下滑，Meta出货占比80%
3月9日，市调机构IDC发布报告指出，2022年全球AR/VR头显出货量为880万台，同比下降20.9%。IDC表示，由于市场厂商数量有限，宏观经济环境充满挑战，而且消费者的接受度低，这种下降并非完全出乎意料。尽管经济低迷，但Meta的出货量占比在2022年依然接近80%。排在第二位的是字节跳动旗下的PICO，份额达到10%，大朋VR、HTC和爱奇艺分别占据3至5位。（来源：IDC 东方财富网南方都市报）
点评：2022全年AR/VR头显出货量的下降，一方面是因为各厂商的优惠推广期已过，相关产品的价格出现了上涨，降低了消费者的购买意愿；另一方面，产品的创新突破有限，市场主要由Meta的产品占据，尚未到其换机周期，其他厂商也未推出更多
AR/VR应用的进一步丰富，产品端更多新品的发布，将
的创新产品。我们认为，下游
带动后续AR/VR头显的市场需求。
2 电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况德国玛蒂
上周申万电子行业下跌2.42%，跑赢沪深300指数1.53个百分点。上周沪深300指
数下跌3.96%，申万电子指数下跌2.42%，在申万31个行业中排第7位，跑赢沪深300指数1.53个百分点。2023年初至今，申万电子行业涨幅在申万一级31个行业中排名第9位，沪深300指数上涨2.47%，申万电子行业上涨8.05%，领先于沪深300指数5.59个百分点。
金鹰汽车网图表1: 申万一级周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD, 万联证券研究所
图表2: 申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.2 子板块周涨跌情况
上周电子子行业过半数实现上涨。涨幅居前的包括半导体设备、半导体材料和电子化学品Ⅱ，分别上涨了4.54%、3.51%和0.98%。
跌幅居前的是集成电路封测，
跌幅为
5.29%。2023年累计来看，集成电路封测上涨19.62%，面板上涨18.09%，印制电路板上涨15.58%。
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.3 电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为35.25倍，低于2018年至今均值44.94倍，仍有27.50%的修复空间。基于人工智能广泛应用、光伏装机上涨、新能源车渗透
加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为板块估值仍有较大的修复空间。
图表4：申万电子板块估值情况（2018年至今）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
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