证券研究报告|化工
十万左右的汽车[Table_Title]
德方纳米拟投建LMFP ，电池级PVDF 价格居
高不下
[Table_IndustryRank]
同步大市(维持)
[Table_ReportType] ——新材料板块周观点(01.03-01.09)
[Table_ReportDate]
海南马自达3232022年01月10日
[Table_Summary] 市场回顾：
上周新材料板块下跌6.78%，同期沪深300指数下跌2.39%，新材料板块落后大盘4.39个百分点。个股方面，板块中97只个股中有22只上涨，跑赢大盘的有38只股票。涨幅前五的分别是*ST 德威（11.92%）、合力泰（10.60%）、晨光新材（6.04%）、江化微（5.87%）、亿帆医药（5.45%）；跌幅前五的分别是昊华科技（-20.93%）、海优新材（-20.76 %）、福斯特（-17.2%）、奥来德（-13.53%）、兴发集团（-12.80%）。
行业热点：
⚫ LMFP ：LMFP （磷酸锰铁锂）在过去受限于其较低的导电性能与倍
率性能，如今随着碳包覆、纳米化、补锂技术等改性技术的进步，LMFP 产业化进程开始加速。1月5日，德方纳米公告称，公司与曲靖市人民政府、曲靖经开区管委会签订投资协议，拟在曲靖经开发区投建年产33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目，项目总投资约75亿元。LMFP 是目前被认为LFP （磷酸铁锂）的主要升级方向，其不仅具备LFP 的优点，且由于LMFP 拥有较高的电压平台以及与LFP 相同的理论克容量，因此在相同条件下，LMFP 的理论能量密度比LFP 高15-20%。同时LMFP 复配在高镍三元材料中也有望解决其安全性问题。德方纳米本次扩建项目意味着，作为LFP 的升级方向，LMFP 产业化已开始启动，产能将逐步由万吨级向十万吨级、甚至数十万吨级迈进。长远来看，
随着LMFP 成本下降，循环性能改善，将加速完成从辅材到主材的升级过程。
⚫ PVDF ：元旦前，东岳集团新规划高端5.5万吨/年PVDF 扩建项目中的新万吨动力锂电池级PVDF 项目正式开工奠基，本次开工的产能主要是技术壁垒更高的锂电级PVDF ，可作为锂电池粘结剂、锂电池隔膜、太阳能电池背板封装膜等关键材料，预计将于2022年10月份建成投产，从而及时满足国产新能源汽车对关键材料高速增长的需求。在新能源产业端对于锂电级PVDF 需求高速增长、高端产品产能供应紧缺的背景下，国内电池级PVDF 价格自2021年下半年开始加速增长，带动工业级PVDF 价格同步走高，且目前未见高位松动迹象，据百川盈孚数据显示，截至2022年1月7日，国内工业级PVDF 粉料和粒料主流价分别为34万元/吨和32万元/吨，电池级PVDF 价格为44.5万元/吨。在当前仍存在明显供需缺口的背景下，预计PVDF 价格短期内仍将高位运行，建议关注已有PVDF 产能或即将投产的相关企业。
风险因素：下游需求不及预期；核心材料国产替代化进程不及预
期；在建产能建设进度不及预期；原材料价格大幅波动。
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
幽灵之子跑车
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[Table_Authors] 分析师:
黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： *********** 邮箱： *****************
研究助理: 孙思源
电话： 188****7482 邮箱：
**************
-20%
-10%0%10%20%30%40%50%60%化工
沪深300
证券研究报告
行业周观点
行业研究
正文目录
1 上周市场回顾 (3)
2 行业热点 (3)
3 行业数据跟踪 (5)
4 公司动态 (6)
5 覆盖公司动态跟踪 (7)
6 投资策略及重点推荐 (9)
6.1 LMFP（磷酸锰铁锂） (9)
6.2 PVDF (9)
7 风险因素 (9)
图表1：新材料周涨幅前十个股 (3)
图表2：新材料周跌幅前十个股 (3)
图表3：中国塑料城指数 (5)
图表4：国内市场工程塑料/通用塑料价格走势（元/吨） (5)
图表5：我国集成电路产业销售额累计值（亿元）及累计同比（%） (5)
图表6：电子/半导体指数 (5)
图表7：不同尺寸液晶面板价格（美元/片） (6)法拉利gto
图表8：液晶面板出货量（百万片） (6)
图表9：已覆盖公司动态 (7)
北京花乡二手车市场
1 上周市场回顾汽车发动机亮黄灯
上周新材料板块下跌6.78%，同期沪深300指数下跌2.39%，新材料板块落后大盘4.39
个百分点。个股方面，板块中97只个股中有22只上涨，跑赢大盘的有38只股票。涨幅前五的分别是*ST 德威（11.92%）、合力泰（10.60%）、晨光新材（6.04%）、江化微（5.87%）、亿帆医药（5.45%）；跌幅前五的分别是昊华科技（-20.93%）、海优新材（-20.76%）、福斯特（-17.20%）、奥来德（-13.53%）、兴发集团（-12.80%）。
资料来源：iFinD，万联证券研究所
图表2：新材料周跌幅前十个股
资料来源：iFinD ，万联证券研究所
2 行业热点
LMFP 赛道开启 德方纳米新增33万吨产能
高工锂电讯 LMFP （磷酸锰铁锂）在过去受限于其较低的导电性能与倍率性能，如今随着碳包覆、纳米化、补锂技术等改性技术的进步，LMFP 产业化进程开始加速。1月
拟在曲靖经开发区投建年产33万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目，项目总投资约75亿元。2021年德方纳米曾前后两次新建新型磷酸盐系正极材料项目。加上此次项目，其将累计募投超50万吨新型磷酸盐系正极材料，涉及金额近130亿元。这释放出的信号是，作为LFP的升级方向，LMFP产业化开始启动，产能由万吨级向十万吨级、甚至数十万吨级迈进，真正进入规模化量产。LMFP与LFP结构相同，均为有序的橄榄石结构，因此同样拥有高安全性和稳定性。两者的重要区别在于，由于LMFP拥有较高的电压平台（可以达到4.1V左右，显著高于铁锂3.4-3.5V）以及与LFP相同的理论克容量，因此相同条件下，LMFP的理论能量密度比LFP高15-20%，被认为是LFP的升级版。
PTMEG、PBAT新材料一体化项目重要合同签约
化工新材料讯 2021年12月28日，内蒙古华恒能源科技有限公司PTMEG、PBAT新材料产业链一体化项目公用工程及配套工程施工及设备材料采购合同签约仪式在内蒙古乌海举行。该项目建设位置为乌海市海南区低碳产业园区，项目占地面积132.65 万平方米，总投资70亿元。主要建设80万吨/年乙炔原料装置、24万吨/年乙炔装置、69000标立方米/小时天然气制氢装置、14万吨/年甲醛装置、72万吨/年BDO装置、18万吨/年PTMEG装置、6万吨/年PBAT装置、动力车间及配套公辅工程和环保工程，为
目前国内在建的最大规模的同类型装置。该项目完善了内蒙华恒能源科技产业链布局，同时响应国家大力发展可降解塑料的号召，对我国的环境保护具有重要的意义。
中科电气扩张负极材料产能
化工新材料讯中科电气表示目前公司锂电负极业务下游客户需求增长较为明显，现有产能已经相对紧张。对此，公司根据行业发展和客户需求情况积极进行产能扩张，现已审议的新增产能建设项目或投资项目如下：（1）向全资子公司贵州中科星城（原贵州格瑞特新材料有限公司）增加投资不超过13亿元，其中不超过3亿元用于将现有负极材料产线部分工序产能进行完善，提高碳化、造粒等工序的配置率，使贵州中科星城已有负极材料产能达到5万吨/年，另外不超过10亿元用于新增年产3万吨锂电池负极材料及4.5万吨石墨化加工建设项目；（2）公司计划投资8亿元，建设湖南中科星城年产5万吨锂电池负极材料生产基地项目；（3）公司向参股子公司集能新材料增加投资2,625万元参与其新增1.5万吨/年负极材料石墨化加工项目建设；（4）公司计划在云南曲靖经济技术开发区与惠州亿纬锂能股份有限公司合作设立合资公司，投资25亿元建设“年产10万吨负极材料一体化项目”（5）公司计划在贵州贵安新区投资25亿元建设“年产10万吨锂电池负极材料一体化项目”。该项目已于12月24日开工，预计年产值不低于35亿元，建设内容包括生产车间、研发检测实验室、仓储、办公楼、宿舍等配套设施，总用地面积600亩，分两期建设。
新洋丰拟30亿元扩产磷酸铁产能
电池中国讯 2022年1月4日，这家磷化工龙头再次宣布扩张产能。公告显示，新洋丰全资子公司洋丰楚元拟与宜都市人民政府签订《招商引资项目投资/服务协议书》，建设年产10万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，配套10万吨精制磷酸生产线，计划总投资30亿元，其中固定资产投资约25亿元。2021年8月17日，新洋丰正式宣布进军锂电池产业链。根据新洋丰初步规划，公司拟投建20万吨磷酸铁及上游配
2022年2月投产；后续二期15万吨项目将配套
套项目，其中一期5万吨项目将于
一系列上游产品，预计将于2022年12月建成。加上本次扩产项目，新洋丰已规划30万吨磷酸铁和5万吨磷酸铁锂生产线，配套10万吨精制磷酸生产线。新洋丰是中国
规复合肥、新型复合肥、磷肥（主要为磷酸一铵），其产销量已连续多年排名全国前二。新洋丰作为国内化肥龙头，磷资源优势突显，产业链布局完善，化肥销量领先，如今又适时地抓住新能源市场发展机遇，将为其业绩发展打开更大的成长空间。
东岳之‘最’！高端PVDF 5.5万吨规划新万吨项目开工
氟化工讯2021年最后一天，东岳集团用新万吨PVDF开工奠基这种特殊的方式辞旧迎新。与北方凛冽
严寒形成明显对比的，是建设工地激情澎湃的东岳人的创业豪情。上午9：00，作为东岳集团高端PVDF5.5万吨规划的重要组成部分，倍受锂电池汽车行业关注的东岳集团新万吨PVDF项目开工奠基。桓台县委书记林恒, 县委副书记、副县长、代理县长范伟，县人大常委会主任刘春杰，县政协主席高连义等县领导与东岳集团300余名干部员工、项目建设者一起参加了开工仪式。东岳PVDF全产业链配套发展工程，为集团“氟硅膜氢”高新技术产业再添黄金一链，也是我国新能源汽车所需关键材料打破国外垄断的重要工程。这一项目预计将于2022年10月份建成投产。
3 行业数据跟踪
图表5：我国集成电路产业销售额累计值（亿元）及累计同比（%）图表6：电子/半导体指数
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