汽车和汽车零部件行业周报20220821
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拥抱智能电动化，安徽汽车产业集嬗变
2022年08月21日
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拥抱智能电动化，安徽汽车产业集嬗变。目前我国已逐步形成了六大汽
车产业集，其中1）广东汽车产业集崛起于合资时代，电动化时代进一步发展：2011年至2018年，合资品牌乘用车销量从820万辆快速提升至1375万辆，CAGR 达7.7%，占乘用车总销量的比重最高达63
%，本田、丰田等传统合资品牌兴起，扎根广东的两广带动了广深区域汽车产业集崛起；2021年新能源乘用高增长，累积销售333.4万辆，渗透率达到15.6%，2022年7月新能源乘用车销量56.4万辆，新能源乘用车渗透率达25.9%，1-7月累计销量303.0万辆，已接近去年全年的销量，新能源景气度持续上行，智能电动化大时代下，比亚迪、埃安与小鹏的快速崛起与广东产业集相得益彰、互相成就，广深电动化产业链日趋完善；2）特斯拉引领智能电动化变革，长三角产业链乘势而行：目前行业正处在由电动化向智能化转型的关键节点，各车企积极布局智能驾驶、智能座舱，拥抱转型，造车新势力兼具制造业和科技行业的属性，电动化、智能化的领先者——特斯拉带动长三角汽车产业集快速发展；3）立足长三角一体化，安徽汽车产业链集效应凸显：安徽政府通过引进蔚来落地合肥、合资公司大众（安徽）在合肥揭牌、比亚迪新生产基地落地、大众投资国轩高科、中航锂电合肥基地项目启动等逐步打造世界级新能源汽车和智能网联汽车产业集。安徽汽车产业集布局完善，政府执行力度强，产业链联动优势突出，立足长三角一体化，安徽省汽车产业集正加速崛起为世界汽车工业的重要腹地。 ➢
中性及乐观假设下，预计今年行业增速约2.8-7%。中性及乐观假设下8月
同比预计+9.17%~+16.32%。从交强险上险量数据来看，8月第2周（8.8-14）国内乘用车上牌36.99万辆，同比+12.5%/环比+0.9%，同比依旧表现亮眼，环比转正。新能源乘用车销量9.52万辆，同比+100.0%/环比-0.9%，新能源渗透率25.7%；燃油车销量27.47万辆，同比-2.3%/环比+1.6%。 ➢
投资建议：2022年是行业重要拐点之年。中性假设下汽车行业将在下半年
迎来复苏期，持续推荐乘用车板块，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车；新一轮汽车周期【智能化】为核心，建议超配【线控底盘】龙头公司光洋股份、中鼎股份、亚太股份和拓普集团，建议关注产业链相关公司保隆科技和伯特利。智能化有望接力电动化成为行业资本开支的主要方向，【座舱电子】赛道推荐【域控制器】核心公司德赛西威和经纬恒润，建议关注均胜电子和华阳集团，推荐【座舱人机多模交互】的华安鑫创、上声电子和科博达，以及【传统内外饰智能化升级】的天成自控、星宇股份、福耀玻璃和继峰股份。 ➢
风险提示：疫情导致的经营风险与市场风险；上游原材料成本涨价超预期风
险；技术开发进程不及预期风险。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元） EPS （元）
PE （倍）
评级
2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E
002594 比亚迪 319.39    1.05    2.71    5.69  305  118  56  推荐 601238 广汽集团 14.26  0.70  0.92    1.04  20  16  14  推荐 002284 亚太股份 10.79  0.06  0.17  0.27  181  65  40  推荐 000887 中鼎股份 18.86  0.73 0.9    1.06 26  21  18  推荐 601689 拓普集团 82.31
0.92
1.33
1.83
89
62
45
推荐
交警手势图资料来源：Wind ，民生证券研究院预测;（注：股价为2022年8月19日收盘价）
推荐
维持评级
分析师
邵将
执业证书： S0100521100005
邮箱：
******************
研究助理 谢坤
执业证书： S0100121120049 邮箱：
***************
研究助理 郭雨蒙
执业证书： S0100122070027 邮箱： ******************
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目录
1 每周聚焦：拥抱智能电动化，安徽汽车产业集嬗变 (3)
2 本周市场 (11)
3 行业动态 (13)
公司公告 (13)
行业新闻 (16)
4 行业上游原材料数据跟踪 (22)
5 风险提示 (23)
插图目录 (24)江淮电动汽车
表格目录 (24)
1 每周聚焦：拥抱智能电动化，安徽汽车产业集嬗变
广东汽车产业集崛起于合资时代。2011年至2018年，合资品牌乘用车销量从820万辆快速提升至1375万辆，CAGR 达7.7%，占乘用车总销量的比重最高达63%。本田、丰田等传统合资品牌的兴起带动了广深区域汽车产业集崛起。
图1：合资品牌乘用车销量及占比情况
图2：广东省汽车产量及同比增速
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：wind ，民生证券研究院
两广扎根广东，助力广深汽车行业蝶变。2012-2018年广汽本田、广汽丰田总销量由59.5万辆攀升至1
33.4万辆，CAGR 达14.4%，助力广深汽车销量上行。广汽本田、广汽本田分别在南沙、黄埔和增城多地开设整车厂，截至2022年8月，广汽本田、广汽丰田可实现年产能77万辆/100万辆。未来汽车行业复苏回暖叠加电动化转型，两广将进一步带动广深汽车产业链发展。
图3：两广乘用车销量及占比情况
图4：两广工厂产能布局
资料来源：中汽协，民生证券研究院
2021年新能源乘用高增长，累积销售333.4万辆，同比+167.5%，渗透率达到15.6%，突破10%的关键位置，进入加速普及期。2022年7月新能源乘用车销量56.4万辆，新能源乘用车渗透率达25.9%，1-7月累计销量303.0万辆，已接近去年全年的销量，新能源景气度持续上行。智能电动化大时代下，比亚迪、埃安与小鹏的快速崛起与广东产业集相得益彰，互相成就。
图5：新能源乘用车销量vs380
图6：比亚迪、埃安与小鹏新能源乘用车销量
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：中汽协，民生证券研究院
自主品牌积极拥抱智能化电动转型，新势力与特斯拉智能化水平领先。目前我们正处在由电动化向智能化转型的关键节点，各车企积极布局智能驾驶、智能座舱，拥抱转型。造车新势力兼具制造业和科技行业的属性，目前新势力与特斯拉智能化水平领先，产能提升&智能科技升级是其在未来竞争中胜出的关键。 图7：车企智能化布局
2018
2019
2020
2021
2022E
2024E
小鹏 自主研发的自适应巡航系统实现量产、端到端自研实现数据闭环的自动泊车
系统量产
辅助驾驶能力从单车道向多车道迈进；G3实现APA 全场景泊车辅助和
遥控泊车的量产
P7实现全自研30度感知能力、告诉自动驾驶、基于AI 的智能座舱的量产 实现告诉场景NGP ；实现L3级自动驾驶和VPA 记忆泊车的量产
提升城市行车效率并解决城市行车安全痛点；开启城市NGP 功能并进军robotaxi
蔚来
基于Mobileye 平台研发自动驾驶平台系统，NIO Pilot 正式落地量产
实现L2级HWP 和TJP 等七项辅助驾驶功能
重启自研进程、解
放自动紧急制动和高速场景NOA 功能，NIO POLOT 实现高速场景NOP
释放视觉融合全自动泊
车功能
ET7将实现蔚来自研
第一代智能驾驶系统NAD 的量产，逐步实现全场景点到点自
动驾驶功能
理想
基于Mobileye ，与易
航智能合作研发自动驾驶功能、理想One2020搭载L2级行车辅助功能
2022年末，从Mobileye 切换至地平线J3，加速自
研进程 理想One 搭载字眼驾驶系统，搭配高精地图释放自动导航辅助驾驶功能。交付NOA 、基础ADAS 和完成AEB
理想X01配备自研自动驾驶平台系统及支持L4级自动驾驶能力的硬件系统
量产车型上，通过OTA 实现L4级自动驾驶能力
特斯拉
在Autopilot HW3.0平台上成功推出自研的FSD 主控芯片
发布FSD Beta 版本，率先将其推广到北美地区汽车上
在 HW4.0 中应用新研制的FSD 芯片
资料来源：公司，民生证券研究院
特斯拉引领智能电动化变革，长三角产业链乘势而行。在国内六大汽车产业集聚区中，长三角集具有重要地位。作为国内首家外资全资车企，特斯拉是长三角集中在电动化、智能化的领先者，也是汽车“新势力”的重要代表。特斯拉国内建厂以来，特斯拉的国内销量、产量都不断创新高，2021年全年产、销量分别达到48.58和48.41万台，同比增速均超200%，助力长三角汽车产业集崛起。 图8：特斯拉全球销量及中国销量占比
图9：特斯拉工厂分布及产能
生产基地瓜子二手车评估价格
投产时间
产能 生产车型 美国加利福利亚
工厂
2010年
10万台/年
Model S 、Model X 55万台/年
Model 3、Model Y 上海工厂 2019年 75万辆/年 Model 3、Model Y 德国柏林工厂
2022年 （已投产） 25万辆/年 Model Y 美国得州工厂
2022年 （已投产）
25万辆/年
ModelY
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：公司公告，民生证券研究院
“蔚小理”等新势力智能化领先，产能释放拓展市场份额。2022年新势力多款重磅车型相继推出，蔚来ET7 2022M3交付以来，销量持续上行，6月销量达到4040辆。理想L9计划于8月份开始交付，截至2022年8月1日，预售订单已超过5万台。小鹏G9于2022年8
粤e是哪里的车牌号码月
10日开启预售，预售24小时订单达2.3万台，有望带动小鹏销量上行。新势力热门车型陆续上市，有望
带动行业景气度进一步上行，利好相关产业链。围绕产能规车型数量两大限制市场规模扩张的主要问题，三家新势力纷纷扩张产能，进一步抢占市场份额。 图10：小鹏汽车销量
图11：小鹏工厂分布及产能
生产基地
产能
投产时间
广东肇庆
一期10万辆/年
2020年5月
二期10万辆/年
-
广东广州 10万辆/年 预计2022年底
湖北武汉 10万辆/年
预计2023年
资料来源：中汽协，民生证券研究院
资料来源：公司，民生证券研究院