证券研究报告 | 行业周报
2021年06月06日电气设备
新技术推动组件效率进一步提升，新能源车5月销量维持高位
核心推荐组合：阳光电源、宁德时代、璞泰来、隆基股份、天顺风能、中环股份、天合光能、亿纬锂能、固德威、锦浪科技、晶澳科技、明阳智能、汇川技术、当升科技、恩捷股份、福斯特、上海电气、东方日升、捷佳伟创、迈为股份飞行汽车
新能源发电：
光伏：大型化+高密度封装+N型化趋势明显，带动组件转换效率显著提升，新技术路线百花齐放，光伏有望进入多元化发展时代。在本届国际光伏展中，组件大型化、高密度封装趋势明显，带动主流PERC组件功率提升至500-600w，转换效率站上21.5%，此外，随着N型电池技术路线的逐步成熟，大部分厂商均展出了基于HJT 或TOPCon电池的高功率组件，组件效率最高接近22.9%，引领行业未来的发展方向。在新技术方面，赛维与宝峰推出铸锭单晶硅片，给现有直拉单晶路线带来挑战；协鑫、纤纳光电展出钙钛矿电池，Maxeon、钧石、黄河水电等展出基于IBC、HBC （HJT+IBC）、TBC（TOPCon+IBC）的电池，电池新技术的关注度得到迅速提升；组件环节，各厂商展出彩钢瓦、
幕墙、柔性组件等多种形态的BIPV产品，拓宽组件应用场景，光伏行业在技术与产品创新的驱动下，有望迎来多元化发展。全年来看，光伏需求确定性强，我们预计今年国内需求在55~65GW，海外需求在100~110GW，随着短期内产业链博弈接近尾声，组件环节盈利有望回升，同时带动需求启动，建议重点关注。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威；光伏辅材：福斯特、福莱特；布局新技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。
风电：三峡广东分公司与南澳县签订海上风电项目协议，总投资约千亿。6月2日，南澳县与三峡广东分公司签订《海上风电项目合作框架协议》，拟在在三峡洋东项目开发的基础上，进一步就南澳县邻近的粤东场址五海上风电项目进行合作开发。项目总投资规模约人民币1000亿元，若按照1.5万元/千瓦投资成本进行估计，未来新增海上风电规模约为6~7GW。沿海各省陆续发布推进“十四五”期间海上风电建设的政策，海上风电有望在政策与产业的推动下，在“十四五”期间迎来平价，未来五年实现高速发展。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。
新能源车：新能源车5月销量数据出炉，行业高景气持续向好。美国市场，销量超预期，大众ID.4表现亮眼。美国5月新能源车销量5.8万辆，同比+305%，环比+40%。1-5月累计销量22.4万辆，同比+107%。欧洲市场，高景气度依旧，英国和法国增势较快。欧洲九国5月销量14.8万辆，同比+292%，
环比12%。1-5月累计销量67.0万辆，同比+165%。国内造车新势力持续发力，哪吒反超理想跻身前三。我们预计2021年全球新能源车销量有望达540万辆。电动化浪潮势不可挡，新能源车β行情来临，细分龙头成长趋势明确。继续推荐宁德时代、璞泰来、亿纬锂能、天赐材料、新宙邦、中伟股份、当升科技、容百科技、恩捷股份等优质标的。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
新能源汽车网报价新闻增持（维持）
行业走势
作者
分析师王磊
恒大宣布恒驰5正式开启交付执业证书编号：S0680518030001
邮箱：*****************
分析师杨润思
车友之家执业证书编号：S0680520030005
邮箱：******************
分析师秦雪
执业证书编号：S0680520110001
邮箱：***************
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内容目录
一、行情回顾 (4)
二、本周核心观点 (4)
2.1新能源发电 (4)
2.1.1光伏 (4)
2.1.2风电 (7)
2.2新能源汽车 (7)
三、产业链价格动态 (10)
3.1光伏产业链 (10)
3.2锂电池及主要材料 (11)
四、一周重要新闻 (11)
4.1新闻概览 (12)
4.2行业资讯 (12)
4.3公司新闻 (14)
五、风险提示 (15)
图表目录
图表1：本周行业涨跌幅情况 (4)
图表2：今年以来行业涨跌幅情况 (4)
图表3：本周板块涨跌幅 (4)
图表4：通威叠瓦双玻HJT组件 (5)
图表5：钧石背接触异质结组件 (5)
图表6：TOPCon电池组件 (6)
图表7：HJT电池组件 (6)
745li图表8：BIPV产品 (6)
图表9：美国新能源车销量月度数据（万辆） (7)
图表10：美国5月份EV车型销售结构 (7)
图表11：欧洲9国5月新能源车销量（万辆） (8)
图表12：欧洲9国和美国新能源车渗透率 (8)
图表13：中国造车新势力月度交付量（辆） (8)
图表14：光伏产业链价格涨跌情况，报价时间截至：2021-6-2 (10)
图表15：锂电池及主要材料价格涨跌情况，报价时间截至：2021-6-3 (11)
一、行情回顾
本周，电力设备新能源板块（中信）上涨  1.2%，在各主要行业板块中涨幅靠前，今年以来累计涨幅为6.3%。
资料来源：wind ，国盛证券研究所
资料来源：wind ，国盛证券研究所
分行业来看，储能设备（申万）继续领涨，本周上涨4.9%，锂电池中游材料各股取得较大涨幅；工控自动化（申万）下跌2.2%；风电设备（申万）下跌1.6%；光伏设备（申万）下跌1.6%。 857332.SI
风电设备
二、本周核心观点
2.1新能源发电
2.1.1光伏
硅片：大型化+薄片化趋势明显，铸锭单晶产品带来挑战。6月3日-5日，国际太阳能光伏展在上海召开。从展出的硅片产品可以看出，硅片尺寸大型化趋势还在延续，部分
厂商展出230mm 大硅片。硅片薄片化进展加速，中环展出M6 130μm 厚度P 型硅片以及G12 140μm 厚度N 型硅片。此外，在单晶生长技术路线上，赛维与宝峰均推出了铸锭单晶硅片，给现有直拉单晶路线带来一定挑战。
电池片：N 型大尺寸电池片迎来突破，钙钛矿、IBC 等技术关注度提升。在HJT 电池片方面，通威展出了210双面半片HJT 12BB 电池，并发布了基于HJT/TOPCon 电池与叠瓦技术的大尺寸组件，叠瓦HJT 组件功率705w ，叠瓦TOPCon 组件功率695w 。除主流的PERC 、HJT 、TOPCon 技术路线外，协鑫、纤纳光电展出钙钛矿电池，以及钙钛矿商业化大组件，推动钙钛矿技术开始走向产业应用。Maxeon 、钧石、黄河水电等企业展出基于IBC
、HBC （HJT+IBC ）、TBC （TOPCon+IBC ）的电池与组件，其中钧石展出了应用背接触异质结电池制成的组件，转换效率达到23.3%，IBC 技术的关注度得到迅速提升。
资料来源：光伏们，国盛证券研究所
资料来源：光伏智库，国盛证券研究所
组件：大型化+高封装密度+高转换效率+N 型化+BIPV 热度提升。
大尺寸占据主流，组件功率普遍在500w 以上。从硅片尺寸角度看，展出PERC 组件以182和210尺寸为主，各厂商展品主流功率在500w 以上，大部分厂商都有展出600w+的产品，部分厂商进一步推出700w 甚至更高功率的组件，组件大型化、高功率化趋势明显。
高密度封装技术加持下，PERC 组件转换效率提升至约21.5%。从转换效率角度看，主流的大尺寸PERC 电池片叠加各家推出的高密度封装技术（环晟叠瓦、晶澳零间距、晶科叠焊、天合小间距等），组件转换效率进一步提升，普遍在21%以上，平均达到接近21.5%；使用HJT/TOPCon 电池片的组件，转换效率普遍在22%，最高效率接近22.9%。
在N 型组件方面，各主流组件厂商均有布局，且大部分已使用182、210大尺寸电池片，预计N 型组件即将迎来大规模产业化应用。TOPCon 方面，隆基、晶科、天合、晶澳、中来、尚德等展出相关组件
产品；HJT 方面，晶澳、天合、阿特斯、东方日升、晋能、海泰、爱康、华晟、钧石等展出相关组件产品。
变速箱类型