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证券研究报告|电子
新能源汽车概念股大涨，鸿海部分苹果产线移至越南
强于大市（维持）
——电子行业周观点（11.23-11.27）
日期：2020年11月30日
新能源汽车网报价新闻行业核心观点：
上周电子指数下降，降幅为0.90%，跑输沪深300指数1.66个百分点，从子行业来看，二级子行业整体
走弱，涨幅最大的是半导体(申万)。半导体方面，新能源汽车概念股大涨，芯片封测产能吃紧；消费电子方面，鸿海将部分iPad 与MacBook 生产从中国大陆移至越南。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，紧跟关键电子产品及其供应链。
投资要点： ⚫
新能源汽车概念股大涨: 受市场对新能源汽车前景普遍
乐观影响，特斯拉本周上涨20%，市值突破5500亿美元，
超越巴菲特的伯克希尔。中概股造车新势力更是不断翻红，蔚来汽车市值突破 3700亿美元，小鹏汽车、理想汽车也突破 1700 亿美元、1500亿美元。 ⚫
封测产能吃紧，市场酝酿涨价行情: 封测产能出现短缺情况，下游市场需求暴涨。国内厂商近日向媒体表示，订单
量比较大，个别产品有调价，紧需产品提价空间较大，生
产线目前处于满产状态。据Digitimes 报道，由于近期传统打线封装，中高阶覆晶封装产能满载，台湾IC 封测龙头日月光预计将在K11厂区招募超3000名员工。日月光还于近日通知客户，2021年第一季封测单价调涨5%至10%。 ⚫
行业估值低于十年平均，行业交易活跃度下行调整：上周电子板块成交额为4091.64亿元，平均每日成交818.33亿冷冻机油
元，环比下降7.01%。估值上看，SW 电子行业PE （TTM ）已从2018年低点23.17倍反弹至49.83倍，低于行业估值十年均值52.22倍4.58%，距行业估值的峰值88.11倍还有43.44%的空间。 ⚫
上周电子板块表现较弱：249只个股中，75只个股上涨，174只个股下跌，0只个股持平。上涨股票数占30.12%。 ⚫
投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发的优质标的。大陆晶圆代工龙头中芯国际-U ；全球显示面板龙头京东方A；专业精密制造大平台立讯精密；新材料与光电显示企业凯盛科技 ⚫
风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；贸易摩擦的风险。avh
盈利预测和投资评级
股票简称
19A
20E
21E
评级
中芯国际-U  0.33 0.29 0.43 增持 京东方Ａ
0.05 0.12 0.28 增持 立讯精密 0.67    1.06    1.36 增持 凯盛科技
0.13
0.19
0.23
买入
电子行业相对沪深300指数表
数据来源：WIND，万联证券研究所
数据截止日期： 2020年11月27日
[Table_AuthorInfo]
分析师:
夏清莹
执业证书编号： S0270520050001 电话：
************邮箱：
***************
研究助理: 贺潇翔宇
电话： ***********邮箱：
**************
-25%
-16%-7%1%10%19%电子
沪深300
证券动态跟踪报告
行业周观点
行业研究
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目录
1、行业动态 ......................................................................................................................... 3 1.1 半导体板块 .................................................................................................................... 3 1.2 消费电子板块 ................................................................................................................ 4 2、电子板块周行情回顾 ......
............................................................................................... 4 2.1 电子板块周涨跌情况 .................................................................................................... 4 2.2 子版块周涨跌情况 ........................................................................................................ 5 2.3 电子板块估值情况 ........................................................................................................ 6 2.4 电子板块周成交额情况 ................................................................................................ 6 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 7 3、电子板块公司情况和重要动态（公告） ..................................................................... 8 3.1 关联交易 ........................................................................................................................ 8 3.2 股东增减持 .................................................................................................................... 8 3.3 大宗交易 ........................................................................................................................ 9 3.4 限售解禁 ...................................................................................................................... 10 4、投资观点 ....................................................................................................................... 11 5、风险提示 ....................................................................................................................... 11 6、数据跟踪 .. (11)
图表1 ：申万一级周涨跌幅（%） ................................................................................... 4 图表2 ：申万一级年涨跌幅（%） ................................................................................... 5 图表3 ：申万电子各子行业涨跌幅 .................................................................................. 5 图表4 ：申万电子板块估值情况（2
010年至今） ......................................................... 6 图表5 ：申万电子板块周成交额情况（从2019-01-11起） .......................................... 6 图表6 ：申万电子周涨跌幅榜 .......................................................................................... 7 图表7 ：上周电子板块关联交易情况 .............................................................................. 8 图表8 ：上周电子板块股东增减持情况 .......................................................................... 8 图表9 ：上周电子板块大宗交易情况 .............................................................................. 9 图表10 ：未来三个月电子板块限售解禁情况 .............................................................. 10 图表11 ：全球半导体销售额 .......................................................................................... 11 图表12 ：中国集成电路产值 .......................................................................................... 11 图表13 ：中国集成电路净进口额 .................................................................................. 11 图表14 ：全球手机出货量 .............................................................................................. 12 图表15 ：国内手机出货量 . (12)
内饰改
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1、行业动态
1.1 半导体板块
（1）新能源汽车概念股大涨
特斯拉本周已经上涨20%，市值突破5500亿美元，超越巴菲特的伯克希尔。中概股造车新势力更是不断翻红，蔚来汽车市值突破 3700 亿美元，小鹏汽车、理想汽车也突破 1700 亿美元、1500 亿美元。据TrendForce 集邦咨询旗下拓墣产业研究院统计数据指出，受到各国政府补贴政策的激励，包含纯电动车(BEV)与插电混合式电动车(PHEV)在内的新能源车，在整体车市衰退下仍保持销售正成长，预估2020年销售量为 240万辆，较 2019年成长率19.8%。
看法：展望 2021年，中国与欧洲将持续成为拉升新能源车销售的主要地区。中国透过多项政策齐步拉动车辆销售与充电站设立，其他如上海对外牌车施行严格限行措施，取得新能源车牌就能不在现行规范内等，皆以点牵动面的方式刺激新能源车的销售，预计 2021 年中国新能源车销售的成长力道将回升至全球平均值之上。 新闻来源：与非网
（2）封测产能紧张，市场酝酿涨价行情
封测产能出现短缺情况，下游市场需求暴涨。国内厂商华天科技近日向媒体表示，订单量比较大，个
别产品有调价。11月24日，据内部人士透露，从去年四季度开始，整个行业产能就比较紧张，对公司来讲，订单量比较大，紧需产品提价空间较大，生产线目前处于满产状态。据Digitimes 报道，由于近期传统打线封装，中高阶覆晶封装产能满载，台湾IC 封测龙头日月光预计将在K11厂区招募超3000名员工。日月光还于近日通知客户，2021年第一季封测单价调涨5%至10%。
看法：关于封测产能紧缺的原因，主要系下游需求爆发系客户转单和国产化带动趋势影响。下游需求不是突然爆发，而是在逐步增长，尤其是今年一季度开始，受疫情影响，一些客户会把订单从转移到国内，还有一些国产化的需求也带动了产能的释放，上游国产芯片制造厂商订单加速放量导致了封测行业的高景气度。
新闻来源：全球半导体观察
1.2 消费电子板块
（1）鸿海将部分iPad 与MacBook 生产从中国大陆移至越南
据美国媒体11月27日最新消息，美国科技巨头苹果的产品“代工大户”——鸿海打算将旗下部分 iPad 和 MacBook 生产线从中国转移至越南。据悉，按照鸿海的规划，该集团打算将在华 30%的生产线移出海外，以便尽快摆脱对中国市场的生产依赖。数据显示，截至10月15日，越南今年出口的计算机和机
械设备金额约达 538 亿美元，较去年同期整整多挣了近 130 亿美元（折合约 873 亿元人民币）。甚至有媒体发出预测，到 2030 年，以越南、泰国等为代表的东南亚国家和地区，将超越中国成为全
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球最大的笔记本电脑生产中心。
看法：G2供应链正在形成，电子设备制造商担心被困于中美贸易摩擦中，已经转移或正在考虑将一些产品从中国大陆转移到越南，墨西哥和印度等国家。可以猜测，这些跨国生产巨头选择“加码”越南的原因，或是看好其与中国地理位置靠近，随着RECP 自贸协定的签署，东盟已成为良好的风险对冲点，可以根据当地生产环境的不同“随机应变”。今年5月22日，已有不少媒体曝出，苹果自己也将旗下 AirPods Pro 耳机产品部分生产转移至越南。 新闻来源：EETOP
2、电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）下降，降幅为0.90%，在申万28个行业中排第14位，跑输沪深300指数1.66个百分点。2020年以来上涨33.97%，跑赢沪深300指数11.28个百分点，排名行业第7位。
图表1：申万一级周涨跌幅（%）
资料来源：Wind 、万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
0.76-0.90-5
-4-3-2-1
012
345沪深300电子(申万)农林牧渔(申万)采掘(申万)化工(申万)钢铁(申万)有金属(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服装(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商业贸易(申万)休闲服务(申万)综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融(申万)汽车(申万)机械设备(申万)
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资料来源：Wind 、万联证券研究所
2.2 子版块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业大部分走弱，涨幅最大的是半导体(申万)，涨幅为0.56%。三级子行业有涨有跌，涨幅最大的是分立器件(申万)，涨幅为8.93%。 图表3：申万电子各子行业涨跌幅
2.3 电子板块估值情况
沪牌拍卖21.58
33.97-10
010203040506070沪深300电子(申万)农林牧渔(申万)采掘(申万)化工(申万)钢铁(申万)有金属(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)纺织服装(申万)轻工制造(申万)医药生物(申万)公用事业(申万)交通运输(申万)房地产(申万)商业贸易(申万)休闲服务(申万)综合(申万)建筑材料(申万)建筑装饰(申万)电气设备(申万)国防军工(申万)计算机(申万)传媒(申万)通信(申万)银行(申万)非银金融(申万)汽车(申万)机械设备(申万)