行业周报
强于大市（维持）行情走势图
证券分析师
沃尔沃s60油耗朱栋投资咨询资格编号
S1060516080002
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王德安投资咨询资格编号
S1060511010006
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陈建文投资咨询资格编号
S1060511020001
国产润滑油*************
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吴文成投资咨询资格编号
S1060519100002
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王霖投资咨询资格编号
S1060520120002
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研究助理
王子越一般从业资格编号
S1060120090038
wangziy**************** ⏹梯次利用应支持，做大电池后市场。工业和信息化部、科技部、生态环境
部、商务部、市场监管总局近日联合印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》。《办法》提出，鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及报废机动车回收拆解等企业协议合作，加强信息共享，利用已有回收渠道，高效回收废旧动力蓄电池用于梯次利用；鼓励动力蓄电池生产企业参与废旧动力蓄电池回收及梯次利用。
我国新能源汽车自2014年进入加速增长阶段，按照动力电池5~8年的设计寿命计算，2014年装机的车用动力电池已经进入退役阶段，2016年后动力电池装机量已形成一定规模，预示着动力电池退役潮将在2022-2023年开始爆发，动力电池的回收和梯次利用需求有望迎来放量。梯次利用是动力电池回收利用的两种方式之一，即将不满足车用需求的退役电池应用于、低速电动车、储能等次级场景，一般适合循环寿命更长且金属价值量低的磷酸铁锂电池。若按照5年的使用寿命测算，预计2025年国内新增退役的动力电池规模将超过60GWh（2020年装机量），其中可用于梯次利用的动力电池将超过20GWh（2020年LFP装机量）。
⏹行业动态：鹏辉能源、德方纳米、中伟股份、亿纬锂能等发布21年半年
报；宝马与国网电动合作建设光储充电站；本周锂电企业股价表现分化，整车涨幅相对较大，新能源汽车主题基金普遍上涨。
⏹投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正
迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，强烈推荐长城汽车（2333.HK），推荐吉利汽车（0175.HK）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。
⏹风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增
长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
一、本周关注
梯次利用应支持，做大电池后市场
工业和信息化部、科技部、生态环境部、商务部、市场监管总局近日联合印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》。《办法》提出，鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及报
废机动车回收拆解等企业协议合作，加强信息共享，利用已有回收渠道，高效回收废旧动力蓄电池用于梯次利用；鼓励动力蓄电池生产企业参与废旧动力蓄电池回收及梯次利用。
完善动力电池生态体系，多维度规范回收和梯次利用。2009年6月，工信部出台的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》中首次对新能源汽车企业提出了电池回收的要求，将其作为行业的准入条件，开启了动力电池回收产业的发展序幕。此后国家和地方陆续出台多项政策不断完善电池回收和梯次利用的流程和标准，2016年后相关政策的制定频率显著加快。此次梯次利用管理办法的出台从四个维度规范回收和梯次利用。在企业层面，鼓励企业研发生产适用于备电、储能、充换电等领域的梯次产品，鼓励采用租赁、规模化利用等便于梯次产品回收的商业模式，鼓励企业协议合作，加强信息共享；在产品层面，要求产品的设计应综合考虑电气绝缘、阻燃、热管理以及电池管理等因素，保证梯次产品的可靠性，并采用易于维护、拆卸及拆解的结构及连接方式；在流程方面，要求建立与产品销售量相匹配的报废梯次产品回收服务网点，报送回收服务网点信息并在本企业网站向社会公布，鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产等企业合作共建、共用回收体系，提高回收效率；在监管方面，明确县级以上地方工业和信息化主管部门、市场监管部门、生态环境主管部门、商务主管部门在生产溯源、认证、环境保护、信息报备等各环节的职责，对电池回收和梯次利用进行全方位监管。《办法》的出台表明政策将加快电池回收和再利用的步伐，行业将进入规范发展的新阶段。
动力电池退役潮来临，电池回收利用成为风口。我国新能源汽车自2014年进入加速增长阶段，按照动
力电池5~8年的设计寿命计算，2014年装机的车用动力电池已经进入退役阶段，2016年后动力电池装机量已形成一定规模，预示着动力电池退役潮将在2022-2023年开始爆发，动力电池的回收和梯次利用需求有望迎来放量。梯次利用是动力电池回收利用的两种方式之一，即将不满足车用需求的退役电池应用于、低速电动车、储能等次级场景，一般适合循环寿命更长且金属价值量低的磷酸铁锂电池；三元电池由于金属价值量较高，一般直接对电池进行拆解后将电池中的钴、镍等金属资源化回收利用。若按照5年的使用寿命测算，预计2025年国内新增退役的动力电池规模将超过60GWh（2020年装机量），其中可用于梯次利用的动力电池将超过20GWh（2020年LFP 装机量）。
图表1动力电池梯次利用设计思路
资料来源: 公司公告，平安证券研究所
行业标准尚待完善，电池企业积极布局。由于目前技术还不成熟，在利用过程中仍存在安全问题，同时由于缺乏行业标准，梯次利用总体还处于示范性应用阶段，后续更多规范性政策有望出台。当前锂电池产业链的各相关主体在动力电池回收利用方面布局较为积极。中国铁塔为目前最大的动力锂电池梯次利用企业公司牵头组织其他梯级利用企业将退役动力锂电池梯级利用于，并已停止采购铅酸电池；宁德时代与宇通、上汽、北汽、吉利等车企开展合作回收废旧动力电池，将其改造用于储能，并通过控股邦普开展废旧电池的再生利用；煦达新能源率先建立了MWh级的工商业储能系统项目，储能系统成本低于1元/Wh。其他布局和参与的企业还包括比亚迪、中航锂电、国轩高科、超威动力、北汽新能源等，随着行业发展趋于成熟，未来将有更多企业入局。
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
宝马与国网电动合作建设光储充电站
事项：根据媒体报道，近日宝马与国网电动汽车公司宣布进一步深化合作，合作内容涵盖充电服务产品合作和推广、推动新能源车用新能源电力、充电技术研究和创新三方面。双方预计在未来三年建立100座光储充一体化绿能源站，同时，宝马将加速接入国网电动汽车公司的绿电服务。
点评：目前主流整车企业在加大对新能源汽车充电服务领域的投入，宝马在国内市场主要通过与主流充电运营商的合作，向用户提供充电服务。随着分布式光伏和储能在国内新增装机量的上升，预计光储充一体的新能源基础设施建设将逐步起量，推动包括充电桩等领域需求的持续增长。30万以内的车
2.2上市公司动态
【鹏辉能源】公司发布21年半年报。上半年营收24.55亿元，同比增长86.88%；归母净利润1.18亿元，同比增长66.97%。
【德方纳米】公司发布21年半年报。上半年营收12.75亿元，同比增长257.69%；归母净利润1.35
亿元，同比扭亏。
【中伟股份】公司发布21年半年报。上半年营收83.56亿元，同比增长182.71%；归母净利润4.88亿元，同比增长216.57%。
【亿纬锂能】公司发布21年半年报。上半年营收65.6亿元，同比增长106.54%；归母净利润14.95亿元，同比增长311.49%。buick
【汇川技术】公司发布21年半年报。上半年营收82.74亿元，同比增长72.95%；归母净利润15.63亿元，同比增长101.81%。
【天齐锂业】公司发布21年半年报。上半年营收23.51亿元，同比增长25.13%；归母净利润8579.75万元，同比增长112.32%。
【赣锋锂业】近日，公司收到全资子公司上海赣锋的通知，上海赣锋已对Bacanora公司所有已发行股份正式发出具有法律约束力的要约收购。若本次要约收购成功，上海赣锋将最终控股Bacanora 公司，持有该公司股份比例将不超过100%。
【先导智能】公司发布21年半年报。上半年营收32.68亿元，同比增长75.34%；归母净利润5.01亿元，同比增长119.70%。
【赢合科技】公司发布21年半年报。上半年营收17.36亿元，同比增长39.69%；归母净利润1.03亿元，同比下降61.95%。
【联赢激光】公司发布21年半年报。上半年营收5.24亿元，同比增长75.13%；归母净利润0.24亿元，同比增长121.35%。
新能源汽车网报价新闻图表2新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）300450.SZ先导智能-0.6 14.9
688006.SH杭可科技-5.2 3.7
002460.SZ赣锋锂业8.9 3.9
603799.SH华友钴业10.9 -1.5
300919.SZ中伟股份-4.6 -4.7
688005.SH容百科技 2.8 -5.0
300073.SZ当升科技 6.7 4.4
300037.SZ新宙邦-7.7 -11.5
600884.SH杉杉股份 4.8 8.0
603659.SH璞泰来-1.1 10.2
300750.SZ宁德时代 2.7 -7.2
002074.SZ国轩高科 1.0 -10.6
300124.SZ汇川技术8.2 -7.0
600580.SH卧龙电驱 5.4 6.1
300001.SZ特锐德9.8 -5.1
002594.SZ比亚迪 1.1 11.4
600104.SH上汽集团 2.8 -5.7
600066.SH宇通客车9.1 4.9
TSLA.O特斯拉 4.7 10.7
NIO.N蔚来 3.1 -13.5
资料来源：Wind、平安证券研究所
图表3新能源汽车板块主题基金表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）159824.OF博时新能源汽车ETF 4.9 12.4
005927.OF创金合信新能源汽车A 6.1 18.1
400015.OF东方新能源汽车主题 5.7 15.4
161028.OF富国中证新能源汽车A 4.6 11.0 005939.OF工银瑞信新能源汽车A 5.7 18.4 160225.OF国泰国证新能源汽车 4.3 10.5 516660.OF华安中证新能源汽车ETF 4.8 11.9 515030.OF华夏中证新能源汽车ETF 4.9 11.7 501057.OF汇添富中证新能源汽车产业A 4.8 11.2 515700.OF平安中证新能源汽车产业ETF 5.0 11.7 005668.OF融通新能源汽车A 0.3 11.1 001156.OF申万菱信新能源汽车 6.4 15.0 011512.OF天弘中证新能源汽车A 4.8 11.7 010805.OF西藏东财中证新能源汽车A 4.7 11.3
资料来源：Wind、平安证券研究所
2.3行业数据图表
图表42021年1-7月汽车行业规模以上工业增加值同比增长16.70% 单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表52021年1-7月汽车社会零售额累计同比增长25.00% 单位：%
菱悦v5资料来源：统计局，平安证券研究所
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