电力设备与新能源行业周观察
报告摘要
1. 新能源汽车
2021年全球新能源汽车销量达到670万辆
我们认为，2021年全球新能源汽车市场销量表现超预期，根据EVTank数据，2021年全球新能源汽车销量达到670万辆，同比增长102.40%。根据EVTank预测，2030年全球新能源汽车渗透率接近50%，未来十年全球新能源汽车销量将维持快速增长，有望持续带动动力电池需求量高增。根据SNE Research 数据，2021年12月全球电动汽车电池使用量为43.7GWh，同比增长53.20%，连续18个月增长；2021年全球各国注册的电动汽车电池电量总量为296.8GWh，同比增长102.18%。动力电池装机量全球前十的企业中，中国企业占据了6家，其中宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢能源装机量均实现高速增长。未来在动力电池需求量高增叠加动力电池厂商产能快速扩张下，中上游需求将不断扩大，产业链发展持续向好。
核心观点：
我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计销量将实现快速增长。看好：
1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心供应链；
2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;
3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；
4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；
5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的铜箔、隔膜等环节；
6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；
8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天
评级及分析师信息
行业评级：推荐
行业走势图
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分析师：杨睿
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分析师：李唯嘉
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证券研究报告|行业研究周报
仅供机构投资者使用
2022年2月13日
赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。
2. 新能源
能源绿低碳转型持续推进
我们认为，发展清洁能源是实现“碳达峰”“碳中和”的重要途径之一，本次《意见》明确了建立能源绿低碳发展制度框架的时间要求，提出“推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系”，并倡导“加快推进大型风电、光伏发电基地建设”以及“在农村地区优先支持屋顶分布式光伏发电以及沼气发电等生物质能发电接入电网”等，以光伏、风电为主的清洁能源未来发展有望加速。
核心观点：
（1）光伏
中长期看，“碳达峰”、“碳中和”以及2025/2030年非化石能源占一次能源消费比重将达到20%/25%左右目标明确，光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。
关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇，如逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、垂直一体化厂商、分布式光伏、耗材环节和设备环节、光伏支架等。
受益标的：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。
（2）风电
短期看，风机大型化趋势显著，整体成本有望下降；大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速，风电景气度有望提升。中长期看，风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一，持续看好风电行业的装机需求及发展空间。
关注以下环节的投资机遇：1）风电景气度持续上行，看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机
法士特会，如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节；2）看好原材料价格调整下的盈利修复环节；3）看好主轴轴承等精密部件的国产替代；4）看好整机环节格局变化及技术变化下的机会；5）海上风电持续降本，需求有望持续提升，看好海工产品、海缆等相关环节。
受益标的：大金重工、天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份、东方电缆等。
（3）储能
2025年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确，国家及地方相关政策进一步完善，储能将随可再生能源将加速发展；叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用，发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线
受益标的：阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。
风险提示
新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机、限电改善不达预期；产品价格大幅下降风险；疫情发展
超预期风险。
正文目录
1. 周观点 (4)
1.1.新能源汽车 (4)
1.2. 新能源 (5)
2. 行业数据跟踪 (7)
2.1. 新能源汽车 (7)
2.2.新能源 (13)
3. 风险提示 (14)
图表目录
图 1 长江有市场钴平均价（万元/吨） (10)
图 2 四氧化三钴（≥72%，国产）价格走势（万元/吨） (10)
图 3 硫酸钴（≥20.5%，国产）价格走势（万元/吨） (10)
图 4 钴酸锂（≥60%，国产）价格走势（万元/吨） (10)
图 5 三元材料 523 价格走势（万元/吨） (10)
图 6 国内新能源汽车月度产销情况 (11)
图 7 国内新能源乘用车月度数据 (12)
图 8 国内动力电池月度装机数据 (12)
表 1 2021年全球动力电池装机量TOP10（GWh） (4)
表 2 锂电池及材料价格变化 (9)
表 3 国内新能源汽车产销细分情况（万辆） (11)
表 4 光伏产品价格变化 (14)
1.周观点
上海大众crosspolo1.1.新能源汽车
2021年全球新能源汽车销量达到670万辆
根据EVTank，2021年全球新能源汽车销量达到670万辆，同比增长102.40%。根据EVTank预测，2025年全球新能源汽车销量将达到2240万辆，2030年将达到4780万辆，占当年新车销量的比例将接近50%，2021-2030年期间年全球新能源汽车销量年复合增速预计达到24.40%。根据SNE Research，2021年全球各国注册的电动汽车电池电量总量为296.8GWh，同比增长102.18%。装机量前十分别为：宁德时代、LG新能源、松下、比亚迪、SK On、三星SDI、中创新航（中航锂电）、国轩高科、远景动力、蜂巢能源。
序号企业名称
2021年
新能源汽车网报价新闻装机量
2020年
装机量
同比增长
2021年市
场份额
2020年市
场份额
盐城二手车2 LG能源60.2 34.
3 75.51% 20.30% 23.40%
3 松下36.1 27.0 33.70% 12.20% 18.40%
4 比亚迪26.3 9.8 168.37% 8.80% 6.70%
5 SK On 16.7 8.1 106.17% 5.60% 5.50%
北京封路今天的最新消息6 三星SDI 13.2 8.5 55.29% 4.50% 5.80%
7 中创新航7.9 3.4 132.35% 2.70% 2.30%
8 国轩高科 6.4 2.4 166.67% 2.10% 1.70%
9 远景动力 4.2 3.9 7.69% 1.40% 2.70%
10 蜂巢能源 3.1 0.6 416.67% 1.00% 0.40%
其他26.0 12.5 108.00% 8.80% 8.50%
合计296.8 146.8 102.18% 100.00% 100.00%
资料来源：SNE Research、华西证券研究所
我们认为，2021年全球新能源汽车市场销量表现超预期，根据EVTank数据，2021年全球新能源汽车销量达到670万辆，同比增长102.40%。根据EVTank预测，2030年全球新能源汽车渗透率接近50%，未来十年全球新能源汽车销量将维持快速增长，有望持续带动动力电池需求量高增。根据SNE Research数据，2021年12月全球电动汽车电池使用量为43.7GWh，同比增长53.20%，连续18个月增
长；2021年全球各国注册的电动汽车电池电量总量为296.8GWh，同比增长102.18%。动力电池装机量全球前十的企业中，中国企业占据了6家，其中宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、蜂巢能源装机量均实现高速增长。未来在动力电池需求量高增叠加动力电池厂商产能快速扩张下，中上游需求将不断扩大，产业链发展持续向好。
核心观点：
我们认为，随着新能源汽车销售结构与质量的持续改善，以及优质新车型的不断推出，供给将驱动需求变革，新能源汽车渗透率有望加速提升，预计销量将实现快速增长。看好：
1）龙头高成长、高确定性机会，特斯拉、大众MEB平台、宁德时代、LG化学、新势力及宏光MINI EV等具备畅销潜力车型的核心供应链；
奔驰gls450 2021款2）细分赛道龙头，在行业竞争中具备显著技术/成本护城河优势标的;
3）长续航、快充需求扩大，驱动技术革新、产品迭代的正极材料、锂盐添加剂、导电剂等环节；
4）高端化+经济性两极化发展带来的高镍三元和磷酸铁锂电池需求提升，以及高镍趋势下三元正极材料格局持续优化；
5）销量增长带动需求提升，预计供需偏紧的铜箔、隔膜等环节；
6）产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的；
7）受益行业增长且自身竞争力持续提升有望带来市场份额扩大的二线标的；
8）储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节；以及持续完善的充换电设施环节。
受益标的：宁德时代、天奈科技、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、当升科技、中伟股份、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、容百科技、中材科技、璞泰来、派能科技、天赐材料、中科电气、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。
1.2.新能源
能源绿低碳转型持续推进
近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于完善能源绿低碳转型体制机制和政策措施的意见》（以下简称《意见》），其中：
“主要目标”明确：“‘十四五’时期，基本建立推进能源绿低碳发展的制度框架，形成比较完善的政策、标准、市场和监管体系，构建以能耗“双控”和非化石能源目标制度为引领的能源绿低碳转型推进机制。到2030年，基本建立完整的能源绿低碳发展基本制度和政策体系，形成非化石能源既基本满足能源需求增量又规模化替代化石能源存量、能源安全保障能力得到全面增强的能源生产消费格局。”
此外还提到：
•完善能耗“双控”和非化石能源目标制度。坚持把节约能源资源放在首位，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，合理确定各地区能耗
强度降低目标，加强能耗“双控”政策与碳达峰、碳中和目标任务的衔接。
•推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系。以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快推进大型风电、光伏发电基地建设，对区域内现有煤电机
组进行升级改造，探索建立送受两端协同为新能源电力输送提供调节的机制，
支持新能源电力能建尽建、能并尽并、能发尽发。
•创新农村可再生能源开发利用机制。在农村地区优先支持屋顶分布式光伏发电以及沼气发电等生物质能发电接入电网，电网企业等应当优先收购其
发电量。
我们认为，发展清洁能源是实现“碳达峰”“碳中和”的重要途径之一，本次《意见》明确了建立能源绿
低碳发展制度框架的时间要求，提出“推动构建以清洁低碳能源为主体的能源供应体系”，并倡导“加快推进大型风电、光伏发电基地建设”以及“在农村地区优先支持屋顶分布式光伏发电以及沼气发电等生物质能发电接入电网”等，以光伏、风电为主的清洁能源未来发展有望加速。
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