圣达菲2.7证券分析师： 刘虹辰 S0350521090005 **************
[Table_Title]
+CTC
——汽车行业周报
最近一年走势
相对沪深300表现
表现 1M 3M 12M 汽车 -3.5% 8.0% 20.8% 沪深300
0.1%
1.5%
-1.6%
《——汽车行业深度研究 ： 特斯拉生产制造革命：4680 CTC （推荐）*汽车*刘虹辰》——2021-11-18
《汽车行业2022年度策略：产业变革的α，时代浪潮的β （推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-01-16 《汽车行业深度报告：2022年新能源爆款车型怎么看？（推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-01-22 《汽车行业深度报告：从Q4财报看特斯拉生产制造革命 （推荐）*汽车*刘虹辰》——2022-01-28
投资要点：
◼ 新势力1月销量同比提升显著。2022年1月，小鹏交付12922辆新
车，同比+115%，连续5个月销量破万辆；理想交付12268辆，同比+128%，连续3个月销量破万辆；蔚来交付9652辆，同比+34%，历史累计交付量达17.7万辆；哪吒交付11009辆，同比+402%，环比+9%，实现了连续11个月销量正增长；零跑交付量8085辆，同比+434%，环比+4%，再创月度交付新
高，稳居国内造车新势力车企二线阵营。 ◼ 比亚迪&埃安1月新能源车型销量环比保持增长。2022年1月，比亚迪乘用车全系销量95180辆，其中新能源乘用车销量92926辆，同比+367.6%，环比+0.11%；其中，汉EV 销量10050辆，实现连续3个月销量超万辆；秦PLUS DM-i 销量18444辆，环比+6.7%；海豚销量10602辆，环比+5.85%，提升空间广阔；比亚迪新能源渗透率持续提升，1月已达97.6%，正加速成为首个实现全面电动化的传统主机厂。当月广汽埃安新能源乘用车销量16031辆，同比+117.93%，环比+10.56%，创历史新高。今年，广汽埃安将继续扩大产能，年产能将扩大至40万辆，为其后续车型的加入做好产能准备。 ◼ 沃尔沃全面跟进一体化压铸和CTC 。2月8日，沃尔沃宣布将投资100
亿克朗（约合人民币69.5亿元）对位于瑞典的 Torslanda 工厂进行升级，其中关键一项是使用8000T 锁模力的巨型压铸机生产汽车后底板，这意味着沃尔沃开始在大型汽车零部件中引入压铸工艺。另外，沃尔沃和Northvolt 确认电芯生产的合作，新建的电池组装厂将导入方壳CTC 的工艺。沃尔沃CTC 技术路线将电芯直接集成到箱体上，利用电芯本体的壳体来充当结构件功能，电池包上盖同样做为乘员舱的地板，冷却技术上则采用了底部一体式水冷板的技术。采用CTC 后，沃尔沃预计将提升单车20%的带电量，并能够维持同样的安全性能。 ◼ 行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。2021年12月
新能源汽车渗透率提升至19%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应
商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA 功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。
-0.0980
-0.02740.04320.11370.18430.2549汽车
沪深300
推荐三条主线：
1、智能驾驶&汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产
替代迎来历史机遇。推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、
菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。
2、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压
左延安铸。推荐拓普集团、银轮股份、爱柯迪、华域汽车、三花智控、星宇
股份、福耀玻璃、旭升股份、均胜电子、双环传动，关注文灿股份、
华达科技。
3、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期OEM，推荐比亚
迪，上汽集团，长城汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来、宇通客
车、广汽集团、长安汽车、吉利汽车。
◼风险提示：疫情恢复低于预期；原材料价格及运费持续上涨；新能源
汽车需求增长不及预期；补贴退坡终端提价；汽车智能化发展进度不
及预期；自主品牌高端化进程受阻；零部件国产替代进度不及预期；
重点推荐公司业绩不达预期；国内外情况并不具备完全可比性，对标
的相关资料和数据仅供参考。
浙a区域号牌重点关注公司及盈利预测
002594.SZ 比亚迪230.19 1.67 3.54 5.15 138 65 45 买入601633.SH 长城汽车38.71 0.84 1.33
1.69 46 29 23 增持600104.SH 上汽集团19.08 2.45 2.72 3.05 8 7 6 增持601238.SH 广汽集团13.20 0.7 0.93 1.05 19 14 13 买入000625.SZ 长安汽车12.87 0.59 0.75 0.9 22 17 14 增持601689.SH 拓普集团51.00 1.08 1.44 1.77 47 35 29 买入002126.SZ 银轮股份10.22 0.4 0.63 0.8 26 16 13 买入002920.SZ 德赛西威115.10 1.38 1.86 2.48 83 62 46 增持603596.SH 伯特利67.72 1.36 1.77 2.2 50 38 31 未评级600741.SH 华域汽车26.65 2.04 2.34 2.71 13 11 10 买入603786.SH 科博达67.18 1.25 1.86 2.44 54 36 28 未评级600660.SH 福耀玻璃46.79 1.52 1.92 2.31 31 24 20 买入300496.SZ 中科创达127.85 1.71 2.23 2.98 75 57 43 买入600563.SH 法拉电子176.53 3.7 4.86 6.33 48 36 28 买入688667.SH 菱电电控131.15 4.19 5.89 - 31 22 - 买入002906.SZ 华阳集团44.67 0.64 0.9 1.14 70 50 39 增持601799.SH 星宇股份156.01 4.92 6.3 7.93 32 25 20 买入
资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：伯特利、科博达盈利预测来自Wind一致预期）
1、造车新势力1月销量同比提升显著 (5)
2、比亚迪&埃安1月新能源车型销量环比保持增长 (10)
3、沃尔沃宣布引入一体化压铸和CTC技术 (13)
4、行业重点事件跟踪 (14)
5、行情回顾 (16)
6、投资建议及评级 (21)
7、风险提示 (22)
图1：2020-2022造车新势力月销量变化（辆） (5)
图2：2021-2022小鹏汽车月销量变化（辆） (6)
图3：小鹏G9重点功能及配置图解 (7)
图4：2021-2022理想汽车月销量变化（辆） (8)
图5：2021-2022蔚来汽车月销量变化（辆） (9)
图6：2021-2022哪吒汽车月销量变化（辆） (9)
图7：2021-2022零跑汽车月销量变化（辆） (10)
图8：比亚迪新能源乘用车月销量（辆）及渗透率变化 (11)
图9：比亚迪汉EV销量（辆） (11)
图10：比亚迪秦PLUS DM-i销量（辆） (11)
图11：2021年12月比亚迪秦PLUS DM-i销量（辆） (12)
图12：2021-2022广汽埃安月销量变化（辆） (12)
图13：特斯拉Model 3/Model Y的后底板零件数量图解 (13)
图14：沃尔沃电池系统集成化路线 (14)
图15：沃尔沃CTC技术方案 (14)
图16：电池包集成化对零件数量和成组效率的影响 (14)
图17：本周汽车板块涨跌幅为-1.18%--周度区间涨跌幅% (16)
济南二手车图18：国内汽车月度销量（分乘用车及商用车-辆） (18)
图19：国内新能源汽车月度销量（分乘用车及商用车-辆） (18)
广州违章查询网
图20：国内新能源乘用车销量（分纯电动及插电-辆） (19)
表1：本周汽车行业涨幅前五位个股 (16)
表2：本周汽车行业跌幅前五位个股 (17)
表3：汽车板块区间涨跌幅统计情况 (17)
表4：汽车板块估值比较 (17)
表5：2021年12月主要车企销量一览 (19)
表6：重点公司盈利预测 (21)
1、造车新势力1月销量同比提升显著
新势力1月销量同比提升显著。2022年1月，造车新势力销量均实现了同比较
大幅度提升；当月小鹏、理想、哪吒销量超过万辆，小鹏12922辆，理想12268
辆，哪吒11009辆；蔚来销量9652辆，零跑销量8085辆。哪吒、零跑环比保持
增长，其中哪吒从2020年2月起已实现连续11个月销量上涨。
图1：2020-2022造车新势力月销量变化（辆）
资料来源：Wind，国海证券研究所
1）小鹏汽车连续五个月交付破万
2022年1月，小鹏汽车共交付12922辆新车，同比+115%，已经连续五个月实现
月销破万辆。其中，小鹏P7当月交付6707辆，历史累计交付突破8万辆；小鹏
P5当月交付4029辆，连续两个月交付量超过4000辆；小鹏G3系列当月交付2186
沃尔沃汽车辆。参照小鹏汽车在1月的出销量表现，我们预计2022年小鹏全年销量将超过
20万辆。
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