分析师：杨宇
执业证书编号：S0890515060001 电话：************
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研究助理：胡鸿宇
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◎投资要点：
◆ 新能源汽车/动力电池：欧盟提议上调减排目标助推新能源车渗透率向好，LG 分拆电池板块上市新能源车产业链资本扩张热度不减。欧盟提议上调减排目标，新能源车渗透率销量有望更进一步：欧盟计划到2030年新车二氧化碳排放量减少量从37.5%提高到50%，上半年英法德等多国出台购置补贴等相关支
持政策，自4月疫情低点以来新能源车销量稳步增长，若欧盟上调碳排放目标，主流车企将会将重心进一步向电动车领域倾斜，未来新能源车渗透率有望更进一步。LG 分拆电池业务上市，新能源车产业链资本扩张热度不减，单独上市不仅有利于营收的增加，与全球企业的合作也将进一步拓展，分拆之后，也可望拉开与SK Innovation 及三星SDI 的差距。
◆ 光伏：8月户用新增光伏装机量突破1GW ，Q4需求不减维持行业高景气。2020年8月新纳入国家财政补贴规模户用光伏项目总装机容量为1.016GW ，环比增长15%。考虑到缓冲期预计在11月底完成抢装。本周光伏产业链价格持稳，并未出现较大跌幅，表明终端需求并未受到明显影响，而Q4光伏装机需求持续，行业有望持续高景气。
◆ 投资建议。动力电池：受疫情影响上半年新能源车销量不佳，下半年政策需求反转，看好外资（特斯拉大众MEB ）和内资新势力（蔚来小鹏）产业链机遇。海外市场受疫情影响逐步消除，下半年市场有望保持高增长态势。建议关注国内主流磷酸铁动力电池厂商及LFP 正极龙头企业有望在20年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。风电：2020年上半年风电投资持续高增，全年风电设备订单稳定增长，建议关注布局技术优势和规模经济的叶片以及塔筒生产商。光伏：上游硅料价格大幅上涨，叠加下游需求向好，带动了下游电池片和组件价格回暖趋势，我们认为随着Q4光伏竞价项目迎来装机高峰，建议关注受供给收缩影响硅料价格上涨后产业链中间市
场地位处于核心的龙头硅片和电池片企业，他们因调价以及下半年装机需求而产生业绩的戴维斯双击。
◆ 风险提示：新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，新能源发电行业复苏不及预期，产业链原料价格大幅波动，新能源行业政策不及预期。
相关研究报告
撰写日期：2020年09月22日 证券研究报告—产业研究周报
欧盟提议上调减排目标，光伏需求不减维持行业高景气新能源行业周报
内容目录
1. 板块行情回顾 (4)
2. 本周观点 (7)
2.1. 动力电池/新能源车：欧盟提议上调减排目标助推新能源车渗透率向好，LG分拆电池板块上市新能源车产业
链资本扩张热度不减 (7)
2.1.1. 欧盟提议上调减排目标，新能源车产业链资本扩张热度不减 (7)
2.1.2. 8月新能源车产销同环比持续增长，特斯拉稳健国产新势力表现优异 (7)
2.2. 光伏：8月户用新增光伏装机量突破1GW，Q4需求不减维持行业高景气 (9)
3. 行业数据跟踪 (9)
3.1. 动力电池 (9)
3.1.1. 原材料：供给收缩，锂盐价格底部横盘，下降空间有限 (9)
3.1.2. 电池正极：价格平稳 (10)
3.1.3. 电池负极：价格保持稳定 (10)
3.1.4. 隔膜：价格保持稳定 (11)
3.1.5. 电解液：需求良好，原材料价格持续上涨 (11)
3.2. 风电 (12)
3.2.1. 玻璃纤维：国内价格下滑后出现反弹 (12)
3.2.2. 树脂：无视原料价格调整，树脂价格持续上涨 (12)
3.2.3. 20mm中板：上周价格出现下滑 (12)
3.3. 光伏 (13)
3.3.1. 硅料：价格维持平稳 (13)
3.3.2. 硅片：价格平稳 (13)
3.3.3. 电池片：价格持稳 (14)
3.3.4. 组件：上游价格稳定，组件成交价稳定 (14)
3.3.5. 光伏玻璃：价格平稳 (14)
4. 行业资讯及事件 (15)
4.1. 行业资讯 (15)
4.1.1. 动力电池/新能源汽车 (15)
4.1.2. 风电 (16)
4.1.3. 光伏 (16)
4.2. 上市公司大事整理 (17)
4.2.1. 动力电池 (17)
4.2.2. 风电 (17)
4.2.3. 光伏 (17)
5. 投资建议 (18)
5.1. 动力电池/新能源汽车 (18)
5.2. 风力发电 (18)
5.3. 光伏 (18)
图表目录
图1：上周市场表现（%） (4)
图2：上周锂电细分板块市场表现（%） (4)
图3：上周风电细分板块市场表现（%） (5)
图4：镍矿价格走势（万元/吨） (10)
图5：钴矿价格走势（万元/吨） (10)
图6：锂矿价格走势（万元/吨） (10)
图7：三元动力电池正极材料价格走势（万元/吨） (10)
图8：磷酸铁锂正极材料价格走势（万元/吨） (10)二手皇冠
图9：天然石墨材料价格走势（万元/吨） (11)
图10：近三月隔膜价格走势（万元/吨） (11)
图11：DMC价格走势（元/吨） (11)
图12：电解液价格走势（万元/吨） (11)
图13：月度进口玻璃纤维价格走势（美元/吨） (12)
图14：国内玻璃纤维价格指数走势 (12)
图15：华东地区环氧氯丙烷价格走势（元/吨） (12)
图16：华东地区环氧树脂(E-51)价格走势（元/吨） (12)
图17：20mm中板价格走势（元/吨） (13)
表1：动力电池上周涨幅前10（%） (5)
表2：动力电池上周跌幅前10（%） (5)
表3：风电上周涨幅前10（%） (6)
表4：风电上周跌幅前10（%） (6)
表5：光伏上周涨幅前10（%） (6)
表6：光伏上周跌幅前10（%） (7)
表7：新能源汽车8月产销量（万辆） (8)
表8：分类型8月新能源车销量（万辆） (8)
表9：各品牌新能源汽车销量（辆） (9)
表10：光伏产业链产品上周价格（注：--为持平） (14)
1. 板块行情回顾
上周（9月14日-9月18日）上证指数上涨2.38%，深证成指上涨2.33%，创业板指上
涨2.34%，沪深300上涨2.37%，动力电池指数上涨7.84%，新能源汽车指数上涨6.49%，风力发电指数上涨2.92%，光伏指数上涨5.71%，所有板块表现均强于大盘。
图1：上周市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
细分板块方面，上周锂资源板块平均上涨6.54%，钴资源板块平均上涨2.17%，正负极板块平均上涨9.11%，电解液板块平均上涨14.79%，隔膜板块平均上涨8.90%，电池板块平均上涨3.91%。
图2：上周锂电细分板块市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部油电混合动力系统
风电方面，树脂纤维板块平均上涨2.33%，叶片板块平均上涨3.09%，零部件板块平均上涨3.24%，电机设备板块平均上涨1.91%，场景运营板块平均上涨1.50%，风机板块平均上涨8.05%。
2.38  2.33  2.34  2.37
7.84
6.49
2.92
5.71
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00  2.17
3.91
14.79
8.90
6.54
9.11
0.00
2.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00钴矿
电池
电解液
隔膜
锂矿
一汽青岛解放正负极
图3：上周风电细分板块市场表现（%）
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
表1：动力电池上周涨幅前10（%）
代码 公司 细分板块 上周涨跌幅 月度涨跌幅 今年以来涨跌幅
002709.SZ 天赐材料 电解液 23.60 21.63 137.50 002460.SZ 赣锋锂业 锂矿 18.30    6.73 55.53 002407.SZ 多氟多 电解液 17.15 13.27 -4.18 300037.SZ 新宙邦 隔膜 16.85    3.77 65.52 300073.SZ 当升科技 正负极 16.80 11.02 53.85 688005.SH 容百科技 正负极 15.97    5.17 -9.29 002466.SZ 天齐锂业 电解液 15.08 -6.08 -29.36 300438.SZ 鹏辉能源 电池 13.31    5.40 -2.06 300409.SZ 道氏技术 锂矿 12.89    6.65 0.53 002812.SZ 恩捷股份
隔膜
12.33
12.77
75.02
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
表2：动力电池上周跌幅前10（%）
代码 公司 细分板块 上周涨跌幅 月度涨跌幅 今年以来涨跌幅
300116.SZ 坚瑞沃能 电池 -7.11 25.47 70.92 600139.SH 西部资源 锂矿 -4.21 -11.46    3.42 300618.SZ 寒锐钴业 钴矿 -1.01 -10.46 -19.90 000839.SZ 中信国安 正负极 -0.36 -4.61 -24.01 600961.SH 株冶集团 钴矿 0.00 -7.79 -11.67 002288.SZ 超华科技 电池 0.24 -9.79 67.56 000973.SZ 佛塑科技 隔膜 0.41 -9.21    4.77 600773.SH 西藏城投 锂矿 0.48 -13.66    5.87 000049.SZ 德赛电池 电池 0.89 -10.61 24.30 000655.SZ
金岭矿业
钴矿
1.56
-9.93
14.83特斯拉电池日
资料来源：Wind ，华宝证券研究创新部
1.91
8.05
2.33
3.24
1.50
3.09
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
电机设备风机树脂纤维零部件运营场景叶片