比亚迪e2报告摘要：
●上周板块行情
电力设备与新能源板块：上周上涨3.56%，涨跌幅排名第6，表现强于大盘。其中，上周光伏指数涨幅最大，风力发电指数涨幅最小。
●新能源汽车：电动车产销数据持续上行
10月新能车销量38.3万辆，同比+134.9%，环比+7.2%，渗透率16.4%，环比略降0.9pct，渗透率下降一方面由于分母乘用车大盘10月芯片供给缓解，增长较快；另一方面从Q2和Q3经验看，特斯拉季度初重点交付海外，10月内销环比9月减少3.8万辆。
2021年10月，我国动力电池产量共计25.1GWh，同比增长191.6%，环比增长8.4%；装车量15.4GWh，同比上升162.8%，环比下降1.8%。
●新能源发电：中美达成减碳共识，新能源发电顶层设计再确认
11月10日，COP26闭幕前夕，中国和美国发布《中美关于在21世纪20年代强化气候行动的格拉斯哥联合宣言》。美国制定了到2035年100%实现零碳污染电力的目标。中国将在“十五五”时期逐步减少煤炭消费，并尽最大努力加快此项工作。
此次双方达成减碳共识，将进一步推动全球最大的两个国家向清洁能源转变，顶层设计得到再次确认，预计对风光储等领域产生进一步拉动作用。
●工控及电力设备：“十四五”南网规划投资6700亿
“十四五”期间，南网将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。从投资额来看，总投资规模较“十三五”增加51.14%，年均投资额为1340亿元；投资结构上重点倾斜给配电网端，占比约48%。
●本周观点
隆基股份：推荐，产能扩张加速推进，一体化优势凸显，市场份额有望加速提升
海优新材：推荐，光伏胶膜优质“赛道”，快速成长的新一线龙头
嘉元科技：推荐，Q3业绩亮眼，产能快速扩张
歌斯图中科电气：推荐，负极专家快速扩产，石墨化自供率提升增利
宏力达：推荐，智能配电网趋势明确，公司市场开拓持续推进
宏发股份：推荐，下游多点开花，增速迈上新台阶
●风险提示
全球疫情持续时间超预期，政策不达预期，行业竞争加剧致价格超预期下降。
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盈利预测与财务指标
代码重点公司
现价EPS PE
评级11月12日2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E
601012.SH 隆基股份94.77    2.27    2.14    2.75 42  44  34  推荐688680.SH 海优新材320.2    3.54    5.17 7.82 90  62  41  推荐688388.SH 嘉元科技145.86 0.81    2.36    5.03 180  62  29  推荐300035.SZ 中科电气36.73 0.26 0.53    1.14 141  69  32  推荐600885.SH 宏发股份78.86    1.12    1.55    2.28 70  51  35  推荐688330.SH 宏力达122.5    3.92    4.05    5.3 31  30  23  推荐资料来源：Wind、民生证券研究院[Table_Invest]
推荐维持评级
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行业与沪深300走势比较
资料来源：Wind，民生证券研究院
分析师：邓永康
执业证号：S0100521100006
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邮箱：*********************
研究助理：李京波
执业证号：S0100121020004
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电力设备及新能源
行业研究/周报
中美达成减碳共识，电动车产销数据持续上行
—电力设备及新能源周报20211115
电力设备及新能源周报2021年11月15日
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目录
1新能源汽车：电动车产销数据持续上行 (3)
1.1行业观点概要 (3)
1.2行业数据跟踪 (6)
1.3行业公告要闻跟踪 (8)
2新能源发电：中美达成减碳共识，新能源发电顶层设计再确认 (9)
2.1行业观点概要 (9)
2.2行业数据跟踪 (11)
2.3行业公告要闻跟踪 (13)
3工控及电力设备：“十四五”南网规划投资6700亿 (15)
3.1行业观点概要 (15)
3.2行业数据跟踪 (17)
3.3行业公告要闻跟踪 (18)
4本周板块行情（申万一级） (19)
5风险提示 (20)
插图目录 (21)
表格目录 (21)
1 新能源汽车：电动车产销数据持续上行
1.1 行业观点概要
10月新能车销量38.3万辆，同比+134.9%，环比+7.2%，渗透率16.4%，环比略降0.9pct 。根据中汽协数据，2021年10月国内新能源车生产39.7万辆，同比增长133.2%，环比增长12.4%，实现销售38.3万辆，同比增长134.9%，环比增长7.2%，产销量均实现同环比正增长。10月国内汽车销售实现233.3万辆，环比增长12.9%，部分车企芯片供应缓解，补库需求带来批发销量提升，对应新能源车的单月渗透率略降0.9pct ，为16.4%，渗透率同比上升10.2pct ，10月整车排产环比提升，新能车销量绝对值也将环比增长，而渗透率可能维持或略有下降。
2021年1-10月累计销售254.2万辆，同比+177%，累计渗透率达12.1%。根据中汽协数据，2021年1-10月国内新能源车累计生产256.6万辆，同比增长175.3%，累计实现销售254.2万辆，同比增长176.6%，产销量均实现同比大幅增长。2021年1-10月国内汽车销售实现2097.0万辆，新能源车累计渗透率达到12.1%，同比提升7.4个百分点。
图1: 2021年10月新能源车销量实现38.3万辆，渗透率为16.4%
资料来源：中汽协，民生证券研究院
2021年10月动力电池延续高景气态势。产量：根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据，2021年10月，我国动力电池产量共计25.1GWh ，同比增长191.6%，环比增长8.4%。1-10月，我国动力电池产量累计159.8GWh ，同比累计增长250.0%。其中三元电池产量累计72.0GWh ，占总产量45.1%，同比累计增长165.0%；磷酸铁锂电池产量累计87.5Wh ，占总产量54.8%，同比累计增长378.2%。装车量：2021年10月，我国动力电池装车量15.4GWh ，同比上升162.8%，环比下降1.8%。1-10月，我国动力电池装车量累计107.5GWh，同比累计上升168.1%。
9.6  5.312.69.7
10.415.2
8
8.5
8
7.5
9.5
16.34.7
1.3  6.6
7.2
8.2
10.4
9.810.913.816
20
24.8
17.9
11
22.6
20.6
21.7
25.6
27.1
32.1
35.7
38.3
510152025303540451月
2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2019年销量（左轴，万辆）2020年销量（左轴，万辆）
2021年销量（左轴，万辆）
图2: 2021年10月国内动力电池产量为25.1GWh ，同比增长191.6%
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院
图3: 2021年10月国内动力电池装车量为12.6GWh ，同比增长162.8%
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院
从电池类别来看，10月LFP 装车量占比超过三元电池10pct 。
产量：10月三元电池产量9.2GWh ，占总产量36.6%，同比增长93.5%，环比下降4.5%；磷酸铁锂电池产量15.9GWh ，占总产量63.3%，同比增长314.0%，环比增长17.6%。1-10月三元电池产量累计72.0GWh ，占总产量45.1%，同比累计增长165.0%；磷酸铁锂电池产量累计87.5Wh ，占总产量54.8%，同比累计增长378.2%。
6.77
4.838.217.329.92
6.38  5.72  6.66
7.64  6.67
9.04
6.212.89
0.9
4.48
4.72
5.2  5.35
6.08
7.454
8.62
9.8612.73
15.14
12.05
9.4511.3
12.9
13.7915.2
17.35
19.48
23.17
25.1
-
200%
0%200%400%600%
800%1000%0
510
152025301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月
2019年产量（左轴，GWh ）2020年产量（左轴，GWh ）2021年产量（左轴，GWh ）21年产量同比（右轴）
21年产量环比（右轴）
4.97  2.24
5.09  5.41  5.68
6.62
4.7
汽车坐垫排行榜
3.46
3.95
4.07
6.29
9.712.32
0.6
2.77
3.59
旧车翻新
3.51
4.7
5.02  5.13
6.58
5.8710.61
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8.66
5.58
9
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9.76
11.1
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12.56
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246810121416181月
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2019年装车量（左轴，GWh ）2020年装车量（左轴，GWh ）2021年装车量（左轴，GWh ）21年装车量同比（右轴）
21年装车量环比（右轴）
装车量：10月，三元电池共计装车7.0GWh ，同比上升104.3%，环比上升13.5%；磷酸铁锂电池共计装车8.4GWh ，同比上升249.5%，环比下降11.6%。1-10月三元电池装车量累计54.1GWh，占总装车量50.3%，同比累计上升100.1%；磷酸铁锂电池装车量累计53.2GWh，占总装车量49.5%，同比累计上升316.4%。
图4: 2021年10月LFP 装车量为8.4GWh ，占比55%，超过三元10pct
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，民生证券研究院
哪吒汽车投资建议：短期看，中下游排产饱满，下半年将延续快速增长态势；今年中、欧、美新能源车销量将超过300、230和60万辆，全球产销有望达到600万辆以上。中长期角度看，在碳中和碳达峰的最终目标指引下，新能源车将成为高确定高增长的“赛道”。建议围绕三条主线布局：
1）全球电动车产销持续超预期，建议重点关注产业链供给缺口环节：a 、负极环节重点推荐璞泰来、中科电气，建议关注杉杉股份和翔丰华；b 、隔膜环节重点推荐恩捷股份和星源材质，建议关注中材科技；c 、铜箔环节重点推荐诺德股份和嘉元科技。
2）正极材料技术路线向LFP 和高镍发展，重点推荐：德方纳米、容百科技、当升科技、华友钴业（有组覆盖）、中伟股份。
3）电池环节有望持续受益需求高增长，且成本部分传导及原材料价格松动带来盈利逐步回升，重点推荐：宁德时代、亿纬锂能、欣旺达（电子组覆盖）、孚能科技，建议关注国轩高科。
4）高景气的各环节龙头公司，重点推荐：天赐材料、新宙邦、格林美、科达利、三花智控。
0.70.10.5
0.90.81.71.71.62.32.44.7
6.93.32.2
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3.0
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3.45.96.0
5.43.35.15.25.25.95.55.3
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2021年2月
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2021年4月
2021年5月
浦林2021年6月
2021年7月
2021年8月
2021年9月
2021年10月
LFP 装车量（左轴，GWh ）
三元装车量（左轴，GWh ）LFP 装车量占比（右轴）
三元装车量占比（右轴）