证券研究报告| 行业周报
2022年03月13日汽车
俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力
行情回顾：受俄乌事件影响，部分海外企业关停工厂，全球供应链吃紧，本周汽车板块持续调整。本周（3.7--3.11）SW汽车板块整体-4.75%，板块排名19/31。SW乘用车板块-4.20%，SW商用车-5.99%，SW汽车零部件-5.16%，SW汽车服务-3.73%，SW摩托车及其他-1.82%。从估值水平来看，SW汽车板块整体PE回调至35.0倍，处于近五年历史的59.4%分位，SW汽车零部件子板块PE回调至34.7倍，位于近五年历史的40.1%。
行业近况：2022年2月，受春节假期影响，国内狭义乘用车零售销售124.6万辆，同比增长4.2%，环比下降40.0%。其中新能源车销售27.2万辆，同比增长180.5%，环比减少22.6%，渗透率21.8%。3月1日-6日，国内乘用车零售22.3万辆，同比下降13%，环比下降49%。钢、铝、铜等原材料以及运费价格仍处高位。
俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力。2022年初至今，动力电池、大宗价格等原材料持续上涨，叠加芯片供应不足，车企运营压力较大，为应对成本上行，多款新能源车陆续涨价，涨幅在几千元
到上万元不等。受俄乌事件影响，部分车企和Tier1供应商陆续关停工厂。国际主机厂及供应商在欧洲业务较多，影响程度大于国内企业，短期影响体现在缺芯加剧及原材料价格大幅波动。两会定调稳增长，强调供应链保障，继续支持新能源车消费，宏观经济政策的支持将有助于产业链恢复。
投资建议：汽车电动化和智能化仍是行业大趋势，建议持续关注3条主线：电动化&轻量化：新能源需求景气确定，渗透率持续提升。建议关注：比亚迪、拓普集团、文灿股份、泉峰汽车、双环传动、旭升股份、爱柯迪等；智能化：智能座舱和智能驾驶加速，新车智能化配臵不断提升。建议关注：德赛西威、华阳集团、伯特利、中鼎股份、保隆科技、继峰股份、上声电子等；缺芯改善：传统车企受缺芯冲击较大，随着供应改善，企业经营有望改善。建议关注：星宇股份、科博达、福耀玻璃、长城汽车、吉利汽车。
风险提示：行业终端销量不及预期，厂商研发或新车发布进展不及预期，上游原材料供给不足或价格上涨导致行业利润下滑等。
行业走势
作者
分析师丁逸朦
执业证书编号：S0680521120002
邮箱：*******************
分析师吴天元
执业证书编号：S0680521120004
邮箱：*******************
研究助理刘伟
执业证书编号：S0680119100044
邮箱：***************
相关研究
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2、《汽车：智能电动与自主崛起共振，景气度持续向上——2022年度策略》2021-12-11
3、《汽车：本周专题：空气悬架产业链梳理》2021-06-27
内容目录
一、本周动态 (4)
1.1 俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力 (4)
1.2本周销量 (6)
1.3.本周行情 (6)
二、国内外车市 (9)
2.1国内市场 (9)
2.1.1乘用车 (9)
2.1.2商用车 (13)
2.2海外市场 (13)
三、原材料跟踪 (18)
四、重点公告 (20)
五、行业聚焦 (21)
风险提示 (21)
图表目录
图表1：部分车企和Tier1供应商因俄乌局势的直接或间接影响暂停的业务 (4)
图表2：近期部分新能源车型价格调涨 (5)
10万元左右买什么车好图表3：3月国内狭义乘用车日均零售销量对比（单位：辆） (6)
图表4：3月国内狭义乘用车日均批发销量对比（单位：辆） (6)
图表5：本周申万汽车板块排名19/31（总市值加权平均，单位：%） (7)
图表6：本周申万汽车各子板块涨跌幅情况（单位：%） (7)
图表7：最近两年申万汽车子板块走势情况 (7)
图表8：本周A股涨幅前十名成分股（单位：%） (8)
图表9：本周A股跌幅前十名成分股（单位：%） (8)
图表10：本周港股涨跌幅前十名成分股（单位：%） (8)
图表11：本周美股涨跌幅前十名成分股（单位：%） (8)
图表12：申万汽车板块PE-Bands，本周收盘PE 35.0倍 (9)
图表13：申万汽车零部件板块PE-Bands，本周收盘PE 34.7倍 (9)
图表14：申万乘用车板块PE-Bands，本周收盘PE 41.7倍 (9)
图表15：申万商用车板块PE-Bands，本周收盘PE 22.6倍 (9)
图表16：2月国内狭义乘用车单月销量124.6万辆（单位：万辆） (10)
图表17：国内狭义乘用车销量2月同比+4.2%，环比-40.0% (10)
图表18：2月国内狭义乘用车单月产量149.2万辆（单位：万辆） (10)
图表19：国内狭义乘用车产量2月同比+31.4%，环比-27.0% (10)
图表20：2月国内新能源乘用车零售27.2万辆（单位：万辆） (10)
图表21：2月国内新能源乘用车纯电占比75.7% (10)
图表22：2月国内新能源乘用车生产35.1万辆（单位：万辆） (11)
图表23：2月国内新能源乘用车纯电产量占比77.8% (11)
图表24：2月国内广义乘用车销量一汽大众排名第一（单位：万辆） (11)
奔驰s320报价图表25：2月国内新能源乘用车销量比亚迪排名第一（单位：万辆） (11)
图表26：特拉斯中国2月销售5.65万辆（单位：辆） (12)
图表27：蔚来汽车2月销售6131辆（单位：辆） (12)
图表29：理想汽车2月销售8414辆（单位：辆） (12)
图表30：2月中国汽车经销商库存系数1.85 (13)
图表31：1月中国客车销量2.3万辆（单位：万辆） (13)
图表32：1月中国货车销量22.7万辆（单位：万辆） (13)
图表33：日本1月汽车销量同比-16.1%（单位：辆） (14)
图表34：韩国1月汽车销量同比-31.8%（单位：辆） (14)
图表35：德国1月新能源车销量同比+8.4%（单位：辆） (14)
图表36：英国1月汽车销量同比+27.5%（单位：辆） (14)
图表37：法国1月汽车销量同比-18.6%（单位：辆） (15)
图表38：意大利1月汽车销量同比-19.5%（单位：辆） (15)
图表39：荷兰1月汽车销量同比-12%（单位：辆） (15)
图表40：挪威1月汽车销量同比-22.8%（单位：辆） (15)
图表41：美国2月乘用车销量同比-11.5%（单位：辆） (16)
图表42：特斯拉1月销量同比+211.9%（单位：辆） (16)
图表43：通用全球1月销量同比-18.9%（单位：辆） (17)
图表44：福特全球1月销量同比-11.7%（单位：辆） (17)
图表45：大众全球12月销量同比-28.5%（单位：辆） (17)
图表46：大众新能源车（BEV、PHEV）月度销量（单位：辆） (17)
哪吒汽车图表47：丰田全球1月销量同比-10.0%（单位：辆） (18)
图表48：BMW全球1月销量同比+1.3%（单位：辆） (18)
图表49：国际钢铁价格指数本周+1.4%（1994年4月=100） (18)
图表50：国内铝现货价格（元/吨）本周-6.7% (18)
图表51：沪铜连续期货价格（元/吨）本周-0.8% (19)
图表52：大商所塑料期货价格（元/吨）本周+1.0% (19)
图表53：国际原油期货价格（美元/桶）本周平均-5.1% (19)
图表54：国内液化天然气市场均价（元/吨）本周+2.4% (19)
图表55：中国进出口集中箱运价指数本周进口-0.7%，出口-0.7% (19)
图表56：本周人民币对美元升值0.0%，对欧元升值0.4% (19)
一、本周动态
1.1 俄乌局势影响仍需关注，车企涨价应对成本压力
俄乌事件扰动，供应链持续受冲击。受到俄乌冲突的影响，部分车企和Tier1供应商陆
续宣布对部分工厂实施周期未定的停产计划，并收缩与俄相关的进出口业务。目前看，
国际主机厂及供应商在欧洲业务占比较多，影响程度大于国内企业，短期供应链影响体
现在缺芯加剧及原材料价格大幅波动。
图表1：部分车企和Tier1供应商因俄乌局势的直接或间接影响暂停的业务
企业停产或业务暂停的情况停产开始时间持续时间
保时捷拟暂停生产SUV Macan和Panamera的德国Leipzig工厂未定未定
大众集团德国Zwickau工厂和Dresden工厂停产3月7日数天
宝马集团德国Munich、Dingolfing工厂，英国Oxford的MINI工厂停产；
奥地利Steyr发动机工厂停产；
Leipzig工厂和Regensburg工厂的生产体制也将受到影响；
美国、中国和墨西哥的生产没有受影响
3月7日
Munich和
Dingolfing工厂3
月21日复工，其
他未定
丰田汽车Camry的St.停止在俄罗斯的汽车生产和进口，为俄罗斯国内生产
RAV4和Petersburg工厂停止运营
3月4日未定
福特汽车暂停其在俄罗斯的合资企业业务3月1日未定
现代汽车俄罗斯圣彼得堡工厂停产3月1日3月5日
日产汽车暂停了Pathfinder的出货，圣彼得堡工厂正在运行，但不排除因零
部件供应延误而停产的可能性
3月2日未定
梅赛德斯-奔驰暂停出口乘用车和厢型车，其在俄罗斯的工厂也将暂停生产3月1日未定斯柯达削减了其
Enyaq电动SUV在捷克共和国的产量3月1日未定捷豹路虎暂停向俄罗斯出口汽车3月1日未定阿斯顿马丁厂暂停向俄罗斯出口汽车，暂停该国汽车销售业务3月1日未定雷诺集团停产莫斯科工厂2月28日未定通用汽车暂停其在俄罗斯的销售业务2月28日未定沃尔沃卡车暂停在俄罗斯的销售和Kaliga工厂的生产2月28日未定戴姆勒卡车停止俄罗斯国内的业务2月28日未定
安波福公司赶在俄乌局势进一步升级前，已将大量汽车零部件的生产从乌
克兰撤出
- -
麦格纳暂停其在俄罗斯的业务3月4日未定LEONI 在乌克兰与俄罗斯的工厂已经停工3月7日未定
大陆集团由于实施制裁和物流瓶颈进一步恶化，轮胎生产所需原材料的供应
情况将逐渐恶化
- -
资料来源：各企业，Marklines，国盛证券研究所整理
应对成本上行，部分车企上调售价。2022年初至今，动力电池、大宗价格等原材料持续
上涨，叠加芯片供应不足，车企运营压力较大，为应对成本上行，多家车企对旗下部分
新能源车进行价格上调价格或减少优惠，涨价幅度在几千元到上万元不等。
图表2：近期部分新能源车型价格调涨
车企 时间 车型 涨价 调整后价格（万元） 特斯拉
2021.12.31
Model3 1万元 26.57 ModelY 2.1万元 30.18 上汽荣威 2022.3.1
乐驰RX5eMAXPHEV 无畏尊享版 2000元
17.18 Ei5 2000元 14.18-15.48 i6MaxEV 2000元 14.18-15.48 长城欧拉 2022.3.1 2022款欧拉好猫 - 12.19-15.19 好猫GT 1.2万元 14.7 几何汽车 2022.3.1 几何A 1100元 11.98-19.98 几何EX 功夫牛 7000元 6.58-7.58 极氪汽车 2022.1.1
001YOU
8000元 36.8 001WE 空气悬架系统选装 8000元 2.8 小鹏汽车 2022.1.11
P7 4300-5900元 22.42-40.99 P5 4800-5400元 16.27-22.93 G3i 4800-5400元 15.46-19.32 广汽埃安 2022.3.4
AIONSPlus
下调2000-上涨9200 15.78-18.38
AIONY
1万元
12.96-13.96 AIONVPLUS
5000元 17.76 比亚迪 2022.2.1
秦PLUSDM-i 、秦PLUSEV 、
宋DM-i 、唐DM-i 、唐DM 、海豚
3000元 - 宋PLUSEV 、汉EV 、汉DM 5000元 -
汽车用品导购元Pro 7000元 8.68-10.68 宋ProDM 1000元 14.06-16.56 哪吒 2022.1.1
哪吒U 3000-5000元 10.28-17.98 哪吒V （Pro ） 2000元 6.29-12.08 飞凡汽车 2022.2.1 MARVELR 中高配上涨2000 21.98-26.18 ER6 1000元 15.68-20.18 大众 2022.1.1 ID.6CROZZ 5400元 24.22 ID.4CROZZ 5400元 20.53 五菱 - NanoEV 3000元 5.28-6.28 零跑 - T03 8000元 6.89-8.49 极星 2022.1.1
腾翼c20极星2
2000元
25.78起
威马
2022.3.1 -
3000-4000元
蔚来
2021年12月，蔚来汽车发布了保价公告，称2021年12月31日（含）前支付定金购买ES8、ES6及EC6三款SUV 车型，且在2022年3月31日前提车的用户，可以按照2021年国家新能源车补贴标准进行购车，价格差额由蔚来承担。不过，1月1日起购买的消费者不再享有上述优惠。
理想
理想汽车因为理想ONE 的售价超30万元，不享受补贴，也没有提价。但其官方APP 显示，2月1日起将取消首任车主三电和增程系统终生质保的权益，调整为8年或12万公里。
资料来源：各公司，中国汽车报，国盛证券研究所
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