自20世纪90年代汽车金融在国内出现至今，行业经历由无到有、由小到大的发展历程。作为汽车金融行业参与者之一的汽车融资租赁公司，面临何种竞争环境，又有什么样的业务特点呢？本文将从行业发展环境、汽车融资租赁行业的股东背景、资本实力、业务模式等方面对汽车融资租赁行业的竞争环境以及企业经营情况进行分析。
一、汽车融资租赁行业发展环境
目前，中国汽车金融服务行业处于多元化竞争阶段，主要参与者包括汽车金融公司、商业银行、融资租赁公司和互联网金融平台等，与欧美成熟市场相比，我国汽车金融市场仍有较大的发展空间；汽车金融服务行业与汽车市场发展情况息息相关，2020年初爆发的新冠肺炎疫情对中国汽车市场影响显著；2013年以来，我国汽车融资租赁市场规模呈扩增态势，但市场份额仍远不及汽车金融公司和商业银行。
汽车金融服务主要是指在汽车流通和消费过程中的资金融通活动。自20世纪90年代汽车金融在国内出现至今，行业经历由无到有、由小到大的发展历程。自2008年《汽车金融公司管理办法》颁布，我国汽车金融行业进入有序发展阶段；2013年后，随着融资租赁公司、互联网金融平台的加入，市场进入多元化竞争阶段。
汽车金融行业与汽车市场发展情况息息相关。2008年以来，受人均可支配收入增长和政策积极鼓励汽车行业发展的影响，中国汽车产业进入高速发展期，2009年起新车产销量起跃居全球第一且与全球第二位的差距进一步拉开。但进入2018年，受宏观经济增速放缓等影响，乘用车新车销量出现结构性变化，市场进入波动调整阶段。2019年，中国汽车产销量延续上年下滑态势且降幅较上年更大，产销分别完成2572.10万辆和2576.90万辆，同比分别下降7.50%和8.20%，其中乘用车下滑较快。二手车市场方面，2014年以来，我国二手车市场经历了快速增长，特别是在2018年一手乘用车销量下滑的时候，二手车交易量仍保持稳步增长。2020年受新冠肺炎疫情影响，汽车市场一季度大幅下跌，二季度起逐步回暖，商用车恢复速度整体快于乘用车，2020年1－9月，中国汽车市场销量仍低于上年同期。
近十多年以来，我国汽车金融行业保持较快增长速度，即使2017年之后汽车销量出现震荡，汽车金融仍保持较高的增长速率（年约20%）。根据罗兰贝格的数据，2019年，我国汽车金融市场总体规模约1.7万亿元；新车金融总体渗透率达43%，按使用金融产品的台数比例，贷款渗透率约35%，融资租赁渗透率约8%，贷款份额依然大幅领先；二手车金融渗透率28%，按使用金融产品的实际交易台数比例，贷款渗
透率约18%，融资租赁渗透率约10%。与欧美成熟市场相比，我国汽车金融市场仍有较大的发展空间。
目前我国汽车金融行业主要参与者包括汽车金融公司、商业银行、融资租赁公司和互联网金融平台等。汽车金融公司凭借其主机厂或经销商的背景，能够得到汽车集团在客源、贴息政策、融资渠道和风控系统等方面的支持，具有较强的专业性、高效的审批流程和灵活的产品类型，是我国汽车金融行业最主要的参与者，占我国汽车金融市场份额超过50%。商业银行资金实力雄厚、网点布局广、征信系统完善，是汽车金融公司最大的竞争对手，但也存在流程复杂、抵押物要求高、对车辆的风险评估和处置变现能力较弱等竞争劣势，市场份额约占30%。融资租赁公司虽然对客户信用水平要求较低，首付比例、贷款期限、还款方式灵活，但也存在融资成本较高等劣势，2013年以来，我国汽车融资租赁市场规模呈扩增态势，但市场份额仍远不及汽车金融公司和商业银行。互联网金融平台主要提供汽车抵押/质押、车商贷款、汽车融资租赁、汽车垫资、汽车消费贷款等金融服务，具有流量优势、低获客成本、高审批效率，但面临较大的管控和运营风险。
对比汽车金融公司和汽车融资租赁公司的发债融资情况，汽车金融公司综合竞争力则在发行成本方面得到很好的体现。2020年1－11月，汽车金融公司债券及ABS/ABN加权平
均发行利率为2.94%，发行利率最小值、中位数和最大值分别为1.73%、3.05%和5.00%；汽车融资租赁公司加权平均发行利率为4.01%，发行利率最小值、中位数和最大值分别为2.15%、5.40%和10.66%，汽车金融公司发行成本显著低于汽车融资租赁公司。
2017年9月汽车销量本文主要聚焦于汽车金融行业的子行业——汽车融资租赁行业。自二十世纪八十年代出现至今，汽车融租赁行业的发展经过了萌芽阶段、起步阶段、发展阶段，目前处于快速发展阶段。从事汽车融资租赁业务的主体包括融资租赁公司、金融租赁公司和汽车金融公司，三者均受银保监会的监管，但所遵守的监管规定不同，融资租赁公司遵守《融资租赁业务经营监管管理暂行办法》、金融租赁公司遵守《金融租赁公司管理办法》、汽车金融公司遵守《汽车金融公司管理办法》。本文讨论和分析的是主营汽车融资租赁业务的融资租赁公司。
二、汽车融资租赁公司经营情况对比
股东背景对汽车融资租赁公司的资本实力、业务定位、业务规模影响大；出于汽车牌照所有权、税费、商用车经营资格等方面的考量，汽车融资租赁公司主要采取回租业务模式；但受制于资金成本、运营成本、杠杆水平等因素，部分汽车融资租赁公司将业务发展重点向助贷业务转移；近年
来，受外部信用环境恶化的影响，汽车融资租赁公司资产质量呈下降趋势。
鉴于ABS和部分ABN通过私募方式发行，公开数据不可得，本文选取了发行过公募公司债/ABN的汽车融资租赁公司作
为样本企业，分别为：安吉租赁有限公司（以下简称“安吉租赁”）、河南安和融资租赁有限公司（以下
简称“安和租赁”）、深圳比亚迪国际融资租赁有限公司（以下简称“比亚迪租赁”）、先锋国际融资租赁有限公司（以下简称“先锋国际租赁”）、浙江智慧普华融资租赁有限公司（以下简称“智慧融资租赁”）、上海易鑫融资租赁有限公司（以下简称“易鑫租赁”）、狮桥融资租赁有限（中国）有限公司（以下简称“狮桥租赁”）、厦门恒驰汇通融资租赁有限公司（以下简称“恒驰汇通租赁”）、悦达融资租赁有限公司（以下简称“悦达租赁”）。本文将从股东背景、资本实力、业务模式和资产质量4个方面对样本企业进行对比分析。
1．股东背景对比
汽车融资租赁公司业务开展与其背景有较大的联系，根据股东背景的不同，联合资信将汽车融资租赁公司分为厂商系、经销商系、互联网系和专业租赁系。
厂商系汽车融资租赁公司的股东主要为汽车制造厂商，此类汽车融资公司业务与股东联系紧密，融资租赁业务的车型大部分为股东生产，例如上汽集团旗下安吉租赁、宇通集团
发布评论