报告综述：
近年来新能源汽车销量高速增长，人们普遍担心自动变速箱的发展前景。我们针对传统、普混及新能源汽车的变速箱进行了详细分析，总体来看，新能源汽车仍然需要变速箱，市场空间依然巨大。我们预计变速箱整体需求仍将快速增长，总体产能供给充裕，利好万里扬等优势供应商，齿轮及油泵等领 域逐步突破，未来发展看好。
∙新能源汽车仍然需要变速箱。新能源汽车分为插混(串联、并联、混联 等)、纯电动及燃料电池等，其中串联、纯电动、燃料电池目前多采用 单级减速器，未来能耗要求提升，或发展为多级减速器;并联多采用现 有自动变速箱进行改造或使用电驱动桥;混联多采用专用混动变速箱。总体来看，新能源汽车仍然需要变速箱，市场空间依然巨大。
∙变速箱需求快速增长。变速箱需求由汽车销量及结构决定，在双积分、 五阶段油耗等政策推动下，预计弱混、强混、新能源占比大幅提升。结 合近年销量占比及车企技术路线，我们预计 2025 年自动变速箱、专用 混动变速箱、纯电动变速箱销量分布为 1888 万、360 万和437万台，较 2018 年分别增长 16.3%、1145.7%、454.9%。
∙产能供给充裕，利好优势供应商。2020 年国内自动变速箱产能预计将超 过 2223 万，且改装为并联混动变速箱较为容易，加上专用混动变速箱 总产能将超过 100 万台，因此传统及新能源变速箱总体产能充裕，技术 能力较强、配套关系紧密的变速箱供应商有望受益。AT 领域爱信合资 广汽、吉利并扩建产能，DCT 领域以车企自建为主，CVT 领域万里扬积 极拓展吉利等客户，具有较好的发展机会。
吉利新标∙传统 CVT、混动并联及混联、纯电动多级减速器发展前景较好。综合市 场空间及增长速度来看，传统 CVT 变速箱、混动并联及混联变速箱市场 空间均超过百亿且增速较快，纯电动多级减速器有望实现从无到有的突 破，均具有较好发展前景，相关供应商及产业链有望大幅受益。
∙齿轮及油泵等领域逐步取得突破。国内自动变速箱产业起步晚销量低， 配套尚不成熟，核心零部件主要为博世、舍弗勒等国际巨头所掌控。近 年来国内双环传动、德尔股份等在齿轮轴系、变速箱油泵等领域逐步取 得突破，未来有望受益于零部件国产化及自动变速箱渗透率提升。
报告内容：
新能源汽车还需要变速箱吗
汽车分类
汽车按照动力来源形式可以分为传统汽车、普通混合动力汽车和新能源汽车。传统汽车主要以内燃 机驱动。混合动力汽车是指由两个或多个能同时运转的单个驱动系统联合组成的车辆，按照是否外 接充电可划分为一般混合动力(Hybrid)、插电式混合动力(Plug-In)。新能源汽车是指采用新型动力系 统，完全或者主要依靠新型能源驱动的汽车，包括插电式混合动力(含增程式)、纯电动和燃料电 池等。
根据混合度(即电功率比例)的高低，混合动力汽车可以分为微混、弱混和强混等不同类型。不同 公司定义不同，目前尚无统一标准。一般来说，微混主要有 12V 启停，弱混主要有 48V 混动，而强 混包括常见的并联、串联及混联(含功率分流)等。不同混动系统的特性比较如下。
根据电机布置的位置，混动系统又可以分为P0/P1/P2/P3/P4等不同形式。
1)P0 电机置于发动机皮带轮系端，皮带驱动 BSG 电机，主要应用于 12V 启停及 48V 微
混系统;2) P1 电机置于变速箱之前，安装在发动机曲轴上，在 K0 离合器之前，主要应用于 12V 启停及 48V 微混 系统;3)P2 电机置于变速箱的输入端，在 K0 离合器之后，主要应用于并联混动系统;4)P3 电机 置于变速箱的输出端，与发动机分享同一根轴，同源输出，主要应用于并联混动系统;5)P4 电机 置于变速箱之后，与发动机的输出轴分离，一般是驱动无动力的轮子，主要应用于并联混动系统。
下面分别介绍 12V 启停、48V 弱混、强混、插混、纯电动车、燃料电池汽车的分类与构成。
1)12V 启停混动
发动机启停(Stop-Start)系统就是在车辆行驶过程中临时停车(例如等红灯)的时候自动熄火，当 需要继续前进的时候，自动重启发动机的一套系统。发动机启停作为混合动力车的入门技术，由于 成本较低且有一定节能减排效果，目前应用较为广泛。
发动机启停系统主要有三种形式:
a)分离式起动机/发电机启停系统，这种系统的起动机和发电机是分开设计的，起动机为发
动机启 动提供所需的功率，而发电机则为起动机提供电能。
b)集成起动机/发电机启停系统，这种系统集成的起动机/发电机是一个通过永磁体内转子和单齿定 子来激励的同步电机，能将驱动单元集成到混合动力传动系统中。
c)马自达智能启停系统，马自达 i-stop 技术主要通过在气缸内进行燃油直喷，以燃油燃烧产生的膨 胀力来重启发动机，发动机上的传统启动机在发动机启动时起到辅助作用。
2)48V 混动系统
48V 混动系统可以看成 12V 启停系统的升级版，主要由 48V 启动电机、锂离子电池组、用于 48V 与 12V电压之间转化的电压控制器(DC/DC)以及相应的控制模块组成。
根据电机布置的位置，48V 系统也可以分为 P0(BSG)、P1/P2/P3(ISG)、以及 P4(Real Axle Drive) 等不同形式。
相比传统 12V 系统，48V 混动系统由于电池电压输出升高，降低了线路损耗，同时电压的升高也可以 有效改善起停电机、空调压缩机、冷却水泵等系统的工作时间，让发动机在停
车状态最大限度不参 与工作;其次是 48V 的电压更能满足锂电池快速实现能量回收的要求，而回收的能量可用于辅助驱 动等，降低发动机负载，从而实现降油耗和排放的作用。
3)强混汽车
目前强混车型的类型比较多，按传动系构型可分为串联式、并联式、混联式等三种。
a)串联式，最接近于纯电系统，配置的发动机仅用于推动发电机发电而不直接参与驱动汽车。系统 输出动力等于电动机输出动力。代表车型有日产Note 等。
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