行业报告|行业研究周报
通信
证券研究报告 2021年01月17日
投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)
上次评级 强于大市
作者
唐海清 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517030002 ********************
王奕红 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517090004 *******************
王俊贤 分析师
SAC 执业证书编号：S1110517080002 ********************
姜佳汛 分析师
SAC 执业证书编号：S1110519050001 ********************
林竑皓 分析师
SAC 执业证书编号：S1110520040001 *******************
资料来源：贝格数据
相关报告
1 《通信-行业研究周报:20年中国5G 数超70万连接数超1.8亿，看好通信一季度行情》 2021-01-10
3 《通信-行业研究周报:5G 用户高增长，车联网等应用持续推进，结合业绩和催化剂布局》 2020-12-26
行业走势图
期待广电5G 规模建设，看好通信一季度行情
本周行业重要趋势：
1、中国广电借力700M 频段有望加速5G 征程
700MHz 频段产业链在加速走向成熟，截止到2020年12月底，已有58款手机、10款CPE/工业模组、7款、3款平板电脑和1款笔记本均能支持700MHz 频段。中国广电携手中国移动共建共享，有望快速规模建设5G 网络。中国广电和移动暂且达成了框架协议，仍在就8个子协议进行深化谈判。综合考虑700MHz 覆盖能力，相关方给出了45万~50万全国建站的方案，中国移动给出了48万站的建议，部
分省网经过测算则给出了40万站的建议，若进展顺利，依靠700MHz+2.6GHz 有望实现多数区域的全程全网覆盖。选择中国移动作为合作方，除了国家政策号召及部门推动外，另一面是为了节省资金而快速地实现广覆盖以开展业务。
2、思科将以45亿美金收购Acacia ，光互联技术的战略性凸显
思科将以约45亿美元的价格收购Acacia ，随着“多云时代”带宽的爆炸式增长，光互连技术越来越具有战略性。收购Acacia 将使思科能够加强交换、路由和光纤网络产品组合的实力，使其在网络产品和数据中心中能使用业界领先的相干光学、数字信号处理／光子集成电路模块和收发器。未来将提供世界级的相干光学解决方案，应对现代IT 前所未有的规模。 3、本周投资观点：
从过去12年通信行业指数看，春节至两会之间通信指数上涨概率高达92%，一季度通信指数上涨概率接近60%。展望2021年，通信产业链相关招投标有望渐次落地，5G 建设进度和产业链发展预期有望进一步明确。云计算、物联网等应用持续快速发展，行业景气度持续向上，因此我们重申看好21年一季度通信板块行情的判断。近期建议重点关注高景气细分领域、低估值且未来成长逻辑清晰的标的，重点关注IDC 、物联网/车联网、光模块、视频会议的优质标的。5G 投资机会核心机会在5G 网络（主设备为核心）+5G 应用（云计算+视频+流量+物联网）：
一、5G 硬件设备器件：
1、主设备商：重点推荐：中兴通讯、烽火通信；
2、光通信：重点推荐：中际旭创（全球数通光模块龙头，5G 重要突破）、新易盛（电信+数通光模块）、天孚通信（上游器件龙头）、
中天科技（海缆+特高压拉动业绩反转）、光迅科技（全产业链龙头，高端芯片有望自主化）、太辰光、剑桥科技、博创科技、亨通光电等；
3、交换机/路由器（5G+云计算）：关注：星网锐捷，紫光股份；
4、射频领域：建议关注：科创新源、科信技术、沪电股份（通信和电子联合覆盖）、生益科技、深南电路、武汉凡谷、华正新材、天和防务； 二、5G 应用端：
1、云计算：重点推荐：科华恒盛（IDC 中军）、光环新网、佳力图（精密空调+IDC ）、南兴股份（通信和机械联合覆盖）、深信服（天风通信、计算机联合覆盖），建议关注：沙钢股份、数据港（阿里合作）、奥飞数据（小而美IDC 厂商）、紫光股份、鹏博士、网宿科技、英维克、城地股份等；
2、在线办公/视频会议：重点推荐：亿联网络（UC 终端解决方案龙头，持续完善产品矩阵）、会畅通讯（视频会议软硬件布局）、星网锐捷（云办公/云桌面、视频会议）、梦网集团（富媒体短信龙头，
布局企业云视信）等；
3、物联网/车联网：重点推荐：拓邦股份（电子联合覆盖）、广和通、美格智能、威胜信息（通信机械联合覆盖）、移远通信、移为通信、有方科技、和而泰（通信和机械军工联合覆盖）；建议关注：乐鑫科技、宁波水表、鸿泉物联、金卡智能、高新兴、日海智能等；
4、MCN ：浙江富润（传媒轻工联合覆盖）、立昂技术（通信和传媒覆盖）；
5、工业互联网：建议关注：工业富联、东土科技、映翰通。
风险提示：疫情影响、5G 产业和商用进度低于预期，贸易战不确定风险。
-17%
-10%-3%4%11%18%25%32%通信
沪深300
本周推荐组合
股票股票
2021E 2022E 000063.SZ 中兴通讯35.1 买入  1.12    1.33    1.80    2.20 31.34 26.39 19.50 15.95 002139.SZ 拓邦股份7.47 买入0.32 0.43 0.54 0.69 23.34 17.37 13.83 10.83 002335.SZ 科华恒盛22.57 买入0.45 0.84    1.13    1.44 50.16 26.87 19.97 15.67 002881.SZ 美格智能17.38 增持0.13 0.16 0.64 0.95 133.69 108.63 27.16 18.29 300308.SZ 中际旭创55.34 增持0.72    1.21    1.70    2.00 76.86 45.74 32.55 27.67 300502.SZ 新易盛52.88 买入0.64    1.40    1.92    2.48 82.63 37.77 27.54 21.32 300578.SZ 会畅通讯37.74 买入0.52    1.00    1.42    1.99 72.58 37.74 26.58 18.96 300628.SZ 亿联网络77.75 买入  1.37    1.53    2.07    2.70 56.75 50.82 37.56 28.80 300638.SZ 广和通62.57 买入0.70    1.26    1.97    2.27 89.39 49.66 31.76 27.56 600522.SH 中天科技11.3 买入0.64 0.76 0.95    1.15 17.66 14.87 11.89 9.83 603236.SH 移远通信198.43 增持  1.66    1.80    3.18    4.74 119.54 110.24 62.40 41.86 资料来源：天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS
1.本周重点行业动态以及观点（01.11-01.15）
1.1.5G最新动态及点评：
北京汽车行情
中国智能机2020年出货近3亿台过半为5G手机（C114）
由于新冠疫情导致的需求减缓和供应链中断，2020年中国智能手机出货量出现大幅下降，但对5G机型的兴趣激增。
中国信通院最新公布的数据显示，1-12月总出货量同比下降20.4%至2.957亿台，其中有55%为5G手机，上市新机型218款。其中，国产品牌手机总出货量下降23.5%至2.696亿台，占比87.5%。TrendForce最近预测认为，在2020年下降11%后，全球智能手机产量今年将开始复苏。
T-Mobile与爱立信、诺基亚签署五年期5G合同（C114）
近期，T-Mobile美国公司与爱立信、诺基亚分别签署了价值数十亿美元的合同，以继续扩展其5G网络，着力于提升其最新产品的覆盖、容量和性能。
其中，诺基亚将提供来自AirScale无线接入平台的产品，该平台在运营商的2.5GHz中频频谱上使用Massive MIMO交付所谓的“超大容量5G层”，还将使用宏站和小站来改善低频和毫米波服务。爱立信表示，其有源和无源天线的部署将支持运营商全频谱范围的5G 连接，指出Massive MIMO在中高频段的潜力，可提供“极快速率和最低延迟，为快速的5G用例演进提供了一个可扩展的基座”。
中国广电借力700M频段启动5G征程（C114）
700MHz频段产业链在加速走向成熟，截止到2020年12月底，已有58款手机、10款CPE/工业模组、7款、3款平板电脑和1款笔记本均能支持700MHz频段。
广电5G落地模式多样，未来可期。除了5G移动用户渗透，广电还可依靠超2亿的有线电视用户资源，大力推动广电5G新场景，如云游戏、VR/AR、360度全场景直播、线上文旅、交互直播等高新视频场景，将TV用户转为广电5G移动通信用户还是可能的。另外，广电网络拥有着稳定的政企业务客户资源，因此发展5G TO B业务也是前景较为广泛的。携手中国移动共建共享，有望快速规模建设5G网络。中国广电和移动暂且达成了框架协议，仍在就8个子协议进行深化谈判。综合考虑700MHz覆盖能力，相关方给出了45万~50万全国建站的方案，中国移动给出了48万站的建议，部分省网经过测算则给出了40万站的建议，若进展顺利，依靠700MHz+2.6GHz有望实现多数区域的全程全网覆盖。选择中国移动作为合作方，除了国家政策号召及部门推动外，另一面是为了节省资金而快速地实现广覆盖以开展业务。
1.2.数据中心最新动态及点评：
上海经信委发布关于加快新建数据中心项目建设和投资进度有关工作的通知
近日，上海市经信委发布通知，要求加快推进18 个新建数据中心项目的建设和投资进度。其中2019 年11 月获批的6 个项目，要求2021 年3 月底前完成建设并交付使用；2020 年6 月获批的12 个项目，
要求2021 年9 月底前完成建设并交付使用。
1.3.光通信最新动态及点评：
思科45亿美金收购Acacia（OFweek光通讯网）
思科和Acacia Communications（Acacia）修订最终合并协议，思科将以每股115美元的现金合计约45亿美元的价格收购Acacia。
随着“多云时代”带宽的爆炸式增长，光互连技术越来越具有战略性。Acacia 主营业务是设计和制造高速光纤互连技术，使网络服务公司、服务提供商和数据中心运营商能够满足快速增长的消费者对数据的需求。收购Acacia将使思科能够加强交换、路由和光纤网络产品组合的实力，使其在网络产品和数据中心中能使用业界领先的相干光学、数字信号处理／光子集成电路模块和收发器。未来将提供世界级的相干光学解决方案，进一步应对现代IT前所未有的规模。
光纤光缆供需结构看，光纤价格持续探底将加速产能出清，供需格局边际有望持续改善。
1）国内上一轮光棒新增产能释放接近尾声，并且价格持续下降承压，将加速出清中小产能（在经历了
去年中国移动光纤集采价格由60多元直接腰斩至30多元之后，移动今年光纤集采价格继续大幅下挫，厂商的利润空间进一步压缩）；2）展望未来，5G/云计算/物联网/AI拉动的新一轮流量高增长周期将带动光纤需求新一轮景气，在今年光纤价格下挫过程中供给端产能将持续出清，未来供求关系将逐步改善，行业有望进入新一轮景气周期。
1.4.云视频最新动态及点评：
Zoom计划增发440万新股欲借股票增发筹资15亿美元
1月13日上午消息，视频会议软件开发商Zoom当地时间周二表示，计划通过增发股票筹集15亿美元，售价是是2019年进行首次公开募股(IPO)时的10倍。
这家视频聊天公司是新冠大流行期间远程办公热潮的主要受益者。根据周一的收盘价，该公司预计其将以337.71美元的价格出售股票，几乎是将近10倍的IPO价格(36美元)。该公司预计将发售约440万新股。
Zoom：旗下产品Zoom Phone累达100万位用户
Zoom宣布，其产品Zoom Phone已累积多达100万位用户。公司指，Zoom Phone为顾客提供企业级功能，如集中化管理、整合联络中心、及国际线路通话，配合简单的定价模式。在Zoom Phone推出
市场的两年间，服务已扩展至全球数十个国家和地区。
1.5.物联网最新动态及点评：
1、IDC：2024年中国物联网市场支出将达约3000亿美元
IDC近日发布信息，从技术、行业、应用场景等维度对2020年下半年全球物联网市场进行全面梳理，并对未来5年的市场进行了预测。IDC预计，到2024年中国物联网市场支出将达到约3000亿美元，未来5年的复合增长率将达到13.0%。2024年，中国占全球物联网支出的26.7%，超越美国成为全球第一大物联网市场。
2、中国联通率先启动物联网转售试点，七家企业入选
1月12日，中国联通召开虚商合作伙伴大会，大会正式启动物联网转售试点，以推进移动转售业务高质量发展。首批物联网转售企业包括七家企业：深圳联想懂的通信有限公司、深圳市优友互联有限公司、红豆集团有限公司、广东恒大和通信科技有限公司、北京华翔联信科技有限公司、上海长城移动网络服务有限公司和深圳市中兴视通科技有限公司。
这是移动通信转售首次从个人通信延伸到物联网领域。中国联通表示，物联网转售业务将与基础转售业务一起成为转售业务发展的双轮驱动，将为合作伙伴从连接型企业发展为平台、生态、解决方案的提供商，为彻底转变发展模式、发展动力提供强有力的支撑。
3、工信部公开征求对《物联网基础安全标准体系建设指南》的意见
近日，工信部公开征求对《物联网基础安全标准体系建设指南》（征求意见稿）的意见。意见首先详细介绍了建设物联网基础安全标准体系的总体思路、基本原则和建设目标，之后指出了建设内容，包括标准体系框架和重点标准化领域及方向两部分，其中，重点标准化领域细分为总体安全要求、终端安全标准、网关安全标准、平台安全标准、安全管理标准五个方面。最后详细介绍了组织实施的具体情况。意见公示截止日期2021年2月14日。意见指出，到2022年，初步建立物联网基础安全标准体系，研制重点行业标准10项以上，明确物联网终端、网关、平台等关键基础环节安全要求，满足物联网基础安全保障需要，促进物联网基础安全能力提升。到2025年，推进形成完善的物联网基础安全标准体系，研制行业标准30项以上，提升标准对细分行业及领域的覆盖程度，提高跨行业物联网应用安全水平，保障消费者安全使用。
1.6.车联网最新动态及点评：
英特尔旗下Mobileye无人驾驶汽车部门拟转用自家雷达技术（C114）
英特尔公司无人驾驶汽车子公司Mobileye负责人1月12日表示，该公司希望转用自己的雷达技术，并希望在2025年之前将每辆车使用的激光雷达传感器减少到一个，以降低无人驾驶汽车的成本。
Mobileye CEO阿蒙·沙舒亚（Amnon Shashua）1月12日在CES大展上表示，Mobileye 的机器人出租车将使用多个Luminar装置，通过雷达、激光雷达和摄像头来360度覆盖整个车身。沙舒亚在随后的问答环节中说，这项机器人出租车服务将从2022年开始至少部署在8座城市，每辆车都配有4个Luminar单元。
但Mobileye也正在开发自己的激光雷达传感器，计划从2025年开始将其用于面向消费者的汽车。
2025年面向消费者推出的系统只会在车辆正前方安装一个激光雷达单元，而Mobileye正在开发的摄像头和新的雷达系统将覆盖整个车辆。沙舒亚说，Mobileye正在开发使用软件处理雷达数据的新方法，从而令雷达更加强大。雷达传感器比激光雷达便宜，但提供的图像不够详细。
1.7.卫星通信最新动态及点评：
今年民航将制定运输机队北斗追踪定位系统加改装方案（中国民航网）
今年，民航将制定运输机队北斗追踪定位系统加改装方案，完善北斗通用航空飞行动态信息服务平台；探索远程维修等数字化维修管理，加强航材、维修设施设备国产化；深化智慧空管关键技术研究；
完善机场领域BIM标准体系；探索建立自主知识产权的产品技术容错纠错机制；积极推进北斗系统、高高原运行等国际标准化工作。