证券研究报告|电子
[Table_Title]
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportType] ——电子行业周观点(06.27-07.03)
[Table_ReportDate]
2022年07月05日
[Table_Summary] 行业核心观点：
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为4.08%，跑赢沪深300指数2.44个百分点。从子行业来看，二级
子行业中其他电子Ⅱ涨幅最大，涨幅为8.42%。三级行业中涨幅最大的是模拟芯片设计，涨幅为9.68%。建议关注汽车电子、半导体制造等领域，推荐功率半导体、新能源汽车MCU 和半导体设备等景气赛道。
投资要点：
⚫ 新能源汽车销量快速增长，带动汽车电子价值量、需求量持续提升：
根据CPCA 统计数据，我国今年1-5月新能源汽车销量同比持续高增长，2-4月环比有所下滑，5月较4月虽环比提升，但较3月销量仍然有所缩减，主要是由于疫情反复对供给端和供应链端造成的负面影响所致。根据比亚迪、蔚来、小鹏、理想6月份销售数据可知，四家的6月销量同比均实现高增长，环比也分别提升了17.4%、84.52%、51.09%和13.29%，彰显了随着5月底以来，上海等地全面复工复产，新能源汽车的供应链端和生产端均已全面恢复，加之各地持续性的新能源汽车补贴政政策，各车厂的交付规模均实现增长。我们看好新能源相关政策支持及理想L9等新车发布对新能源汽车市场的进一步催化作用，建议关注受益汽车电动化价值量、需求量持续提升的汽车电子领域。 ⚫ 三星全球首家量产3nm 芯片，使用GAA 晶体架构：台积电、三星、英特
尔等芯片制造巨头在3nm 制程的研发早已开启，根据此前规划，仅三星将在3nm 制程应用GAA 技术，台积电和英特尔在3nm 制程仍将延续使用FinFET 技术，在2nm 制程才引入GAA 技术。因此，此
次三星率先量产3nm 芯片，将会在一定时间内是市场上唯一一家能量产3nmGAA 芯片的厂商。根据TrendForce 的数据显示，在2022Q1的晶圆代工市场，台积电的市场份额高达53.6%，而排名第二的三星的市场份额仅有16.3%。台积电的主要客户是苹果、高通等企业，而三星致力于提升自身市场份额，赶超台积电，我们认为中国企业有望成为三星拓展市场的目标客户。此外，在巨头们争先突破3nm 、2nm 制程的同时，国产企业也在紧抓行业浪潮，从中低端开始，逐步实现国产替代，建议持续关注半导体制造领域国产替代的投资机会。 ⚫ 行业估值水位逐渐进入较低区间：SW 电子板块PE(TTM)为25.66倍，显
著低于4G 建设周期中的峰值水平88.11倍。 ⚫ 上周电子板块表现有所回升：上周申万电子行业381只个股中，上涨
227只，下跌149只，持平5只，上涨比例为59.58%。 ⚫ 风险因素：贸易摩擦风险；技术研发跟不上预期的风险；同行业竞
争加剧的风险。
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
相关研究
半导体设备交期延长，晶圆代工产值环比持续增加
显示器需求短期承压，电子气体市场有望快速增长
寻供需缺口与国产替代下的高景气赛道
[Table_Authors] 分析师:
夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************ 邮箱： ***************
-45%
-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%电子
沪深300
证
券研究报告
行业周观点
行业研究
正文目录
1 行业动态 (3)
1.1 汽车电子板块 (3)
北京汽车行情1.2 半导体板块 (3)
2 电子板块周行情回顾 (3)
2.1 电子板块周涨跌情况 (3)
2.2 子板块周涨跌情况 (4)
2.3 电子板块估值情况 (5)
2.4 个股周涨跌情况 (5)
3 电子板块公司情况和重要动态（公告） (6)
3.1 关联交易 (6)
3.2 股东增减持 (7)
3.3 大宗交易 (8)
3.4 限售解禁 (9)
4 投资观点 (10)
5 风险提示 (10)
图表1：申万一级周涨跌幅（%） (4)
图表2：申万一级年涨跌幅（%） (4)
图表3：申万电子各子行业涨跌幅 (4)
图表4：申万电子板块估值情况（2012年至今） (5)
图表5：申万电子周涨跌幅榜 (6)
图表 6：上周电子板块关联交易情况 (6)
图表 7：上周电子板块股东增减持情况 (7)
图表 8：上周电子板块重要大宗交易情况 (8)
图表 9：本周电子板块限售解禁情况 (9)
1 行业动态
1.1 汽车电子板块
（1）新能源汽车销量快速增长，带动汽车电子价值量、需求量持续提升
根据各企业披露数据，比亚迪6月汽车销量为134,036辆，同比增长162.7%；蔚来6月份交付12,961台，同比增长60.3%，创月度交付量新高；小鹏6月交付15,295台，同比增长133%，今年1-6月小鹏汽车累计交付68,983台，拿下新势力半年度销冠；理想汽车交付13,024辆理想ONE，同比2021年6月增长68.9%。
点评：根据CPCA统计数据，我国今年1-5月新能源汽车销量同比持续高增长，2-4月环比有所下滑，5月较4月虽环比提升，但较3月销量仍然有所缩减，主要是由于疫情反复对供给端和供应链端造成的负面影响所致。根据比亚迪、蔚来、小鹏、理想6月份销售数据可知，四家的6月销量同比均实现高增长，环比也分别提升了17.4%、84.52%、51.09%和13.29%，彰显了随着5月底以来，上海等地全面复工复产，新能源汽车的供应链端和生产端均已全面恢复，加之各地持续性的新能源汽车补贴政政策，各车厂的交付规模均实现增长。我们看好新能源相关政策支持及理想L9等新车发布对新能源汽车市场的进一步催化作用，建议关注受益汽车电动化价值量、需求量持续提升的汽车电子领域。
资料来源：各公司、官微
1.2 半导体板块
（2）三星全球首家量产3nm芯片，使用GAA晶体架构
IT之家6月30日消息，三星电子有限公司周四宣布，该公司已经开始在其位于韩国的华城工厂大规模生产3纳米半导体芯片，是全球首家量产3纳米芯片的公司。与前几代使用FinFET的芯片不同，三星使用的 GAA（Gate All Around）晶体管架构，该架构大大改善了功率效率。三星公司在一份声明中说，与传统的5纳米芯片相比，新开发的第一代3纳米工艺可以降低45% 的功耗，性能提高23%，并减少16% 的面积。
点评：台积电、三星、英特尔等芯片制造巨头在3nm制程的研发早已开启，根据此前规划，仅三星将在3nm制程应用GAA技术，台积电和英特尔在3nm制程仍将延续使用FinFET技术，在2nm制程才引入GAA技术。因此，此次三星率先量产3nm芯片，将会在一定时间内是市场上唯一一家能量产3nmGAA芯片的厂商。根据TrendForce的数据显示，在2022Q1的晶圆代工市场，台积电的市场份额高达53.6%，而排名第二的三星的市场份额仅有16.3%。台积电的主要客户是苹果、高通等企业，而三星致力于提升自身市场份额，赶超台积电，我们认为中国企业有望成为三星拓展市场的目标客户。此外，在巨头们争先突破3nm、2nm制程的同时，国产企业也在紧抓行业浪潮，从中低端开始，逐步实现国产替代，建议持续关注半导体制造领域国产替代的投资机会。
资料来源：IT之家、网易科技
2 电子板块周行情回顾
2.1 电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为4.08%，在申万31个行业中排第6位，跑赢沪深300指数2.44个百分点，2022年以来下跌24.45%，跑输沪深300指数14.86个百分点，排名行业第31位。
图表1：申万一级周涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.2 子板块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业中其他电子Ⅱ涨幅最大，涨幅为8.42%。三级行业中涨幅最大的是模拟芯片设计，涨幅为9.68%。
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
代码简称周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 801081.SL 半导体 6.2712 -21.1708
801082.SL 其他电子Ⅱ8.4159 -4.9925
801083.SL 元件-0.0933 -25.9044
801084.SL 光学光电子 2.5450 -26.6567
801085.SL 消费电子 3.6692 -30.4584
801086.SL 电子化学品Ⅱ 2.9443 -11.7254
850812.SL 分立器件 4.0870 -6.2599
850813.SL 半导体材料 4.2181 -13.9229
850814.SL 数字芯片设计 6.8838 -26.5841
850815.SL 模拟芯片设计9.6849 -23.2821
850816.SL 集成电路制造0.0000 0.0000
850817.SL 集成电路封测 5.2018 -18.8112
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.3 电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW电子板块PE(TTM)为25.66倍，低于2012年至2021年十年均值40.30倍，更是显著低于4G建设周期中板块估值最高水平88.11倍，基于5G普及加
速、光伏电子装机上涨、新能源车渗透加速、物联网渗透加速等趋势利好，我们认为
板块估值有较大的向上突破空间。
图表4：申万电子板块估值情况（2012年至今）
资料来源：iFinD，万联证券研究所
2.4 个股周涨跌情况
个股周涨幅最高为61.00%。从个股来看，上周申万电子行业381只个股中，上涨227只，下跌149只，持平5只，上涨比例为59.58%。
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