金融经济FINANCIAL AND ECONOMIC
摘要：随着汽车行业的持续低迷，汽车4S店都面临着厂方的批售指标压力以及巨大的库存压力，如何在如此巨大的库存压力下尽可能的降低占用资金成本，加速汽车周转已成为汽车4S店的首要任务，本文针对此问题在存货周转以及融资成本上进行分析。
关键词：4S店；存货压力；融资
一、汽车4S店经营现状和突出问题
在经历了多年的爆发式增长后，就在2014年中国汽车市场销量年增幅首次跌入个位数区间。2015年车市增幅更是逐渐趋缓。据中汽协发布的数据显示，一季度乘用车共销售530.51万辆，增幅比上年同期回落1.14个百分点。2月和3月连续两个月同比负增长，分别下降1.48%、1.43%，这是中国车市持续15年增长中第一次出现连续两月同比负增长。今年以来的严峻销售形势让各汽车厂家都感受到了压力，于是很多大型汽车制造商都一反常态开始推出幅度较大的官方降价以刺激消费。
全国工商联汽车经销商商会发布的《中国汽车经销商经营状况分析》中显示，九成经销商今年上半年亏损，三成经销商有面临倒闭的风险。其中，新车销售亏损成为影响经销商盈利的最主要原因。而通
过调研存在价格倒挂的车型数量占在售车型数量的比例平均为56%；奥迪、宝马和东风日产的车型倒挂数量已超过80%。由于库存占用大量现金流，亏损销售成为经销商的无奈之举，回收了部分现金流的同时，却陷入新车销售利润亏损的恶性循环。
因此也就出现了“经销商真的非常努力，但新车毛利却在下降，库存指数仍在上升”的现状。库存的压力几乎可以决定一家4S店的生死——由于建店成本高额，很多经销商都靠借贷度日，土地靠租赁，建店投资靠银行贷款，汽车进货后抵押合格证贷款继续周转。新建店抗风险能力低，由于没有积累，利润来源单一，如果新车稍微有所压库，就会造成巨额亏损。
而根据历年汽车4S店的销售情况来
看，汽车4S店最佳的库存销量比例应该
在 1.2-1.5 之间。不从厂家进车的情况下
库存足够卖10个月，热销品牌的存销比
不会虚高到如此地步，但动不动上百台的
库存着实也让经销商无奈。上亿资金压在
库存上，资金流问题异常严峻。
二、新车存货融资模式探讨
汽车经销商面对极低的新车毛利和巨
大的库存压力如何度过寒冬也成了众多经
销商需要考虑的问题，主要从以下几方面
进行探讨：
(一)合理安排批进车辆融资方式
汽车经销商的营运资金不是在银行存
储就是在存货上，由于汽车厂家的批售指
标的压迫以及目前的市场行情，汽车经
销商的营运资金基本都用在库存上，而
根据占用资金的百分比划分，整车无疑占
据绝对的主导地位，基本可以占到全部资
金的90%左右。比如一些宝马经销商往
往库存好几百台，以平均每台车50万价
格计算，经销商的资金占用会达到数亿元
之多。
在此情况下要降低企业的资金运营成
本一方面是要加快车辆的周转，降低整体
库存。加快车辆的周转方面企业不仅要
采取相应的激励促销措施，也要发展新
业务来刺激车辆的周转，探索与新车相关
的新的盈利点，比如汽车金融、融资租赁
以及二手车业务。单单依靠降价已经很难
促进新车的周转，而通过其他新业务的刺
激也许会产生比较好的效果。比如二手业
务，二手车可以进行新车的置换，以旧换
新，带动汽车4S店的人气，增加新车的
销量。在产品更新换代较快的环境下，采
取融资租赁的销售方式以租代买，同时也
可以减少买车人的首笔资金支出，这在一
定程度上会刺激新车的销售。
另一方面就是合理安排相应的进货融
资渠道。进货的融资方式主要包括：1.利
用自有资金进行存货的批进；2.使用厂方
金融公司提供的金融系统进行批进；3.利
用银行承兑汇票进行车款的支付；4.银行
贷款；5.其他。以宝马4S店为例进行分
析，宝马厂方提供给各经销商宝马金融的
使用，整车可以直接通过宝马金融进车享
受一定期间的免息期，免息期到后进行还
款即可。到期日后宝马金融会依据非常高
的利率收取利息。目前已经有一些银行根
据汽车经销商的这一特点提供了一种从宝
马金融转到银行贷款的产品，利率水平与
一年期贷款利率基本相当。银行承兑汇票
是厂方接受的另一种支付方式，可以享受
同宝马金融一样的免息期，还款期间由企
业根据实际需要进行选择，但是最长期间
为6个月。那么根据以上的情况，在批进
一辆车时需要考虑的是采用什么样的批进
融资渠道可以将财务成本控制在最低。在
这里提出利息平衡周转天数的概念，即在
免息期一定的情况下采用银行承兑汇票支
付方式与采用宝马金融+银行贷款转化
相结合的支付方式而产生相同财务费用下
的车辆周转天数。车辆周转天数短于利息
平衡周转天数的采用宝马金融+银行贷
款转化相结合方式，车辆周转天数长于利
息平衡周转天数的采用银行承兑汇票支付
方式。东风日产4s店
而由于一些汽车4S店都是集团模式
进行操作的，很多集团启用了资金池的资
金管理模式，如果资金池的利率低于银行
贷款的利率，那就可以将宝马金融+银
行贷款的融资方式转变为宝马金融+资
金池的融资方式。
(二)加强部门之间的沟通协作，降低
车辆占用资金成本
在批进车辆的融资方式选择上需与销
售部进行相应的沟通，根据销售部的车辆
周转天数进行批进车辆融资方式的选择，
相应降低企业的存货占用资金成本。这
就要求整车销售部门做好销售的统计台
账，同时根据销售统计情况预测库存车辆
的周转天数，以便于采用更为准确的融资
方式。
另一方面销售部应与财务部门进行沟
通，制定合理的车辆促销激励手段，以求
最小化车辆占用资金成本。核算出相应的
车辆占用资金成本供销售部进行政策的制
定。财
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