证券研究报告
作者：
行业评级：行业报告| 强于大市
维持2022年06月18日
（评级）分析师李鲁靖SAC 执业证书编号：S1110519050003联系人张钰莹
行业点评
摘要
全行业来看，中大排量二轮摩托车销量持续上扬：
✓1-5月，150＜排量≤250cc累计销售52.6万辆，yoy-2%；排量＞250cc累计销售16.2万辆，yoy+51%。
✓5月单月，150＜排量≤250cc销售11.9万辆，yoy+8%；排量＞250cc销售4.7万辆，yoy+82%。
【春风动力】
✓1-5月，公司110cc+两轮车累计销售4.7万辆，yoy+12%，其中150＜排量≤250cc销售1.8万辆，yoy-28%；排量＞250cc销售1.93万辆，yoy+111%。
✓5月单月，公司110cc+两轮车销售0.95万辆，yoy+4%，其中150＜排量≤250cc销售4613辆，yoy-24%；排量＞250cc销售3486辆，yoy+86%。
✓公司四轮车销量持续高增长：1-5月，公司累计销售6.03万辆，yoy+6%；5月单月销售四轮车1.08万辆，yoy-18%。
2014年5月汽车销量
【钱江摩托】
✓1-5月，公司110cc+两轮车累计销售13.5万辆，yoy+12%；其中150＜排量≤250cc销售2.2万辆，yoy-12%；排量＞250cc销售4.8万辆，yoy+63%。
✓5月单月，公司110cc+两轮车销售3.2万辆，yoy+17%；其中150＜排量≤250cc销售4428辆，yoy-30%；排量＞250cc销售1.71万辆，yoy+151%。
风险提示：中大排量摩托车增速不及预期；禁限摩政策影响等