2014年环保汽车涂料行业分析报告
2014年11月
目录
一、汽车涂料：本土化与环保化是行业两大趋势 (3)
1、中国是全球最大与最具潜力的汽车消费市场 (3)
（1）黄金十年中国汽车消费增速领先全球 (3)
（2）人均保有量远低于发达国家，长期增长空间巨大 (3)
2、汽车涂料供应本土化是长期趋势 (4)
（1）行业格局：从“5大”转向“5加2” (4)
（2）自主品牌凭借服务优势有望实现快速赶超 (5)
3、政策推动汽车涂料环保化趋势 (6)
（1）低VOC的水性涂料已经成为发达国家的主流 (6)
（2）环保政策成为我国水性汽车涂料推进的直接动力 (7)
二、标杆分析：金力泰 (7)
1、公司简介 (7)
2、研发和服务优势构筑公司核心竞争力 (9)
（1）公司专注于新型高性能环保涂料领域 (9)
（2）公司具有行业领先的技术研发能力 (10)
（3）嵌入客户供应链的服务优势铸就宽广护城河 (13)
3、牵手国际巨头发力水性涂料，开启新一轮增长空间 (14)
（1）政策加码迎来水性涂料春天 (14)
（2）公司具有水性汽车涂料先发优势 (15)
（3）牵手艾仕得，发力中国高端水性汽车涂料 (16)
4、风险因素 (17)
（1）原材料价格波动风险 (17)
（2）行业政策不达预期的风险 (17)
5、盈利预测 (17)
（1）盈利预测假设 (17)
（2）盈利预测结果 (18)
一、汽车涂料：本土化与环保化是行业两大趋势
1、中国是全球最大与最具潜力的汽车消费市场
（1）黄金十年中国汽车消费增速领先全球
2003-2013年中国汽车销量复合增长率高达18%（乘用车复合增长率22.5%，商用车12.5%）。2013年，我国民用汽车保有量达1.27亿辆，同比增长16%，世界排名第二，仅次于美国。
2014年5月汽车销量（2）人均保有量远低于发达国家，长期增长空间巨大
根据Bloomberg调查，2013年中国每千人汽车保有量仅为81辆，千人乘用车保有量仅相当于美国的15.0%、日本的18.8%、以及韩国的24.0%。当前中国人均GDP接近美国60年代水平，但千人口汽车保有量只有美国同期的1/6。从长周期来看，借鉴日韩发展经验，汽车普及过程一般需要30-40年，中国目前进入第二个十年，预计未来3-5年销量增速中枢为8%-10%，长期需求仍有较大增长空间。