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2022年06月06日
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证券分析师
王德安
投资咨询资格编号 S1060511010006 BQV509
********************** 付强 投资咨询资格编号 S1060520070001
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研究助理
王跟海 一般证券从业资格编号 S1060121070063
************************ 王子越 一般证券从业资格编号 S1060120090038
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平安观点：
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中央集中式电子电气架构是软件定义汽车的前提。随着整车电子电气产品应用的增加，单车ECU 数量激增，分布式电子电气架构由于算力分散、布线复杂、软硬件耦合深、通信带宽瓶颈等缺点而无法适应汽车智能化的进一步发展，正向中央计算迈进：汽车将以少量高性能计算单元替代大量ECU ，为日益复杂的汽车软件提供算力基础；实现软硬件解耦+软件分层
解耦，使得汽车软件可经OTA 实现快速迭代；大带宽通信架构以适应车辆日益激增的数据量和低时延要求。 ⏹
领先的电子架构是车企在智能化上保持领先的前提。电子电气架构由分布式迈向中央计算，把原本高度分散的控制功能逐步整合并收归是车企的全新一课，基于现存研发组织架构及整零关系，架构演进呈渐进式。特斯拉与造车新势力历史包袱相对较轻，但也需3代车型方可进化到跨域融合式架构，Model 3开启电子架构全面变革，实现了中央集中式架构的雏形，基于此特斯拉实现了辅助驾驶软硬件
高度垂直整合，保有车辆亦可实现相关功能的常用常新和持续领先。传统车企电子架构仍多处功能域早期，呈“分布式ECU+域控制器”的过渡形态。2022年内小鹏将于G9落地的新一代架构和长城汽车将落地的第四代架构迈向跨域融合。到2024/2025年
“中央计算+区域控制器”将开始落地。
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架构演进驱动主机厂多重变化。架构演进过程背后，是主机厂把原属于供应商的软硬一体的部件中的控制功能提取出来收归融合于自身的过程，主机厂的软件自研比例将显著上升，汽车软件所有权逐渐收归主机厂。在此过程中，主机厂将根据不同的品牌定位及自身实力决定自研高价值模块的多少、介入程度的深浅，如特斯拉核心模块全自研，硬件外包，也可能存
在做品牌运营，软硬件均大比例外包的整车品牌。架构演进改变汽车开发模式、研发人才结构及组织形式、整零关系。主机厂利润池大幅拓宽，将长期享有软件红利，通过硬件预埋及可插拔+用户付费解锁服务，主机厂可于保有车辆上实现软件、内容盈利变现，亦增强品牌的用户粘性。 ⏹
投资建议：看好电子架构迭代速度较快、自研高价值模块比例较高的整车企业，硬件预埋带来高性能处理器需求激增，高通、英伟达等芯片企业受益；电子架构渐进式推进过程中域控制器供应商、软件
模块供应商将获得相关业务的快速增长。强烈推荐长城汽车（2333.HK ）、中科创达，推荐吉利汽车（0175.HK ）、小鹏汽车（9868. HK ）、上汽集团、德赛西威、广汽集团。 ⏹
风险提示：1）研发投入过大，拖累短期利润；2）高端产品未能实现一定规模，难以承载技术创新；3）历史包袱破除困难，拖累转型步伐。
证券研究报告
混动汽车长城汽车2333.HK 12.89 0.73 1.05 1.55 1.75 17.7 12.3 8.3 7.4 强烈推荐中科创达300496.SZ 116.60 1.52 2.12 2.92 4.00 76.6 55.1 39.9 29.1 强烈推荐吉利汽车0175.HK 13.10 0.48 0.70 0.90 1.26 27.1 18.7 14.6 10.4 推荐上汽集团600104.SH 17.75 2.23 1.81 2.36 2.57 8.0 9.8 7.5 6.9 推荐小鹏汽车9868.HK 78.23 -2.84 -3.70 -1.73 -0.13 -27.6 -21.2 -45.2 -602.0 推荐理想汽车2015.HK 86.19 -0.16 -0.26 -0.09 0.45 -553.8 -331.4 -957.5 191.5 推荐广汽集团601238.SH 16.11 0.70 0.94 1.12 1.27 23.0 17.1 14.4 12.7 推荐德赛西威002920.SZ 138.00 1.50 2.07 2.78 3.65 92.0 66.5 49.6 37.8 推荐资料来源：WIND、平安证券研究所
正文目录
一、中央集中式电子电气架构是软件定义汽车的前提 (6)
1.1分布式电子电气架构不堪重负 (6)
1.2汽车电子电气架构向中央计算迈进 (8)
二、各主机厂的电子电气架构进度对比 (12)
2.1奥迪A8小试牛刀 (13)
2.2特斯拉Model3 开启电子电气架构的全面变革 (14)
2.3大众ID系列电子电气架构 (15)
2.4小鹏汽车G9电子电气架构具领先性 (18)
2.5长城汽车电子电气架构发展路线图 (20)
2.6上汽零束电子电气架构 (22)
2.7广汽星灵电子电气架构 (24)
三、架构演进驱动主机厂多重变化 (26)
3.1架构演进，汽车软件所有权逐渐收归主机厂 (26)
3.2架构升级使得主机厂盈利模式多样化成为可能 (31)
四、投资建议 (33)
五、风险提示 (34)
图表目录
图表1汽车电子发展历程 (7)
图表2汽车电子的应用分类 (7)
图表3汽车分布式架构面临的问题和瓶颈 (7)
图表4EEA演进各阶段特点 (8)
图表5博世将汽车电子电气架构的演进划分为六个阶段 (9)
图表6博世划分的功能域 (9)
图表7联合电子开发的电子电气架构 (10)
图表8华为的计算与通信架构 (10)
图表9中央计算+区域控制器架构 (11)
图表10汽车电子电气架构各阶段特点 (11)
图表11集中式电子电气架构是软件定义汽车的基石 (12)
图表12主流车企电子电气架构进化节奏不一 (13)
图表132018款奥迪A8域控制器 (13)
图表14特斯拉电子电气架构演进历史 (14)
图表15特斯拉Model 3电子电气架构 (15)
图表16特斯拉自动驾驶主控芯片发展历程 (15)
图表17大众电子电气架构时间推进规划 (16)
图表18大众ID4 的车辆控制域、信息娱乐域控制器 (16)
图表19大众MEB平台车型当前智能驾驶方案为分布式 (17)
图表20大众ID4、Model Y、福特Mach E电子电气架构对比 (18)
图表21小鹏汽车电子电气架构演进历史 (19)
图表22小鹏汽车第二代电子电气架特点 (19)
图表23小鹏汽车第三代电子电气架构实现千兆以太网+中央计算+区域控制 (20)
图表24长城汽车电子电气架构量产路线图 (21)
图表25长城汽车第四代电子电气架构 (21)
图表26长城汽车下一代车云一体智能生态架构 (22)
图表27零束科技全栈3.0解决方案2024上车，实现中央计算+区域控制器，可支持L4+智能驾驶 (23)
图表28上汽集团零束科技银河全栈架构 (24)
图表29广汽星灵电子电气架构 (24)
图表30广汽星灵架构三个功能域控制器 (25)
图表31广汽星灵软件架构 (25)
图表32智能汽车电子架构的主要需求汇总表 (26)
图表33电子架构演进，软件所有权逐步收归主机厂 (26)
图表34电子架构演进，汽车价值链重构 (27)
图表35主机厂向软件转型的四种路径 (28)
图表36架构改变将改变主机厂的开发模式 (29)
图表39电子架构演进，改变主机厂研发组织架构 (30)
图表40新势力2021年人均研发支出明显高于传统车企 (31)
图表41架构升级使得软件定义汽车成为可能，用户与主机厂获益明显 (31)
图表42新架构下OT A使得车辆千人前面、常用常新 (32)
图表43大众汽车未来五大盈利模块及对应的竞争对手 (32)
图表44汽车预埋硬件，用户按需解锁服务 (33)
图表45车企通过OT A提供的软件服务包 (33)
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