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行业评级：增持
近十二个月行业表现
%1个月3个月12个月相对收益 3.197.3837.11绝对收益-0.059.3556.79注：相对收益与沪深300相比
分析师：仇华
证书编号：S0500519120001 Tel：(8621)38784580-8550 Email：***************
地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号华能联合大厦5层湘财证券研究所核心要点：
❑工业机器人行业9月产量增速扩大，前9月累计同比增长18.2%
据Wind数据，工业机器人行业2020年9月单月产量23,194台，同比增长51.40%，单月增速高于8月份的32.5%，再创年内新高，呈现加速上行态势。我国前9个月工业机器人累计产量160,715台，同比增长18.2%，该数据在4月份转正后，保持着持续上升态势，由2月份的-19.4%，逐月增长，8、9月份增速进一步扩大。工业机器人前9个月整体销量同比正增长扩大，且是在前2个月大幅下跌的基础上形成的，显示二、三季度以来的国内固定资产投资持续反弹，不仅修复了年初新冠疫情对行业的负面影响，还扭转了行业2018、2019年的低迷状态。
❑工业机器人行业延续2019年反弹势头，动力更强劲
虽然2020年前2个月受新冠疫情影响，工业机器人产量大幅下滑，拖累一季度整体数据。但2020年3月以来单月数据一直保持同比正增长，4月累计同比即转正，且一直保持上升势头，8、9月份同比增长数据的扩大，进一步推升行业总体增速，显示工业机器人行业发展趋势已延续了2019年四季度的反弹，且更强劲。
我国工业机器人行业2016-2017年受制造业产业升级推动，出现一波快速增长；但2018年-2019年，受整体经济下行压力上升，固定资产投资增速低迷的影响，行业产量下滑，行业内企业主营业务收入在2019年4月至2020年3月一直处于萎缩状态。不过，2019年第四季度，工业机器人产量单月同比出现
转正，拉动累计数据下滑幅度收窄，确定工业机器人行业阶段底部。
❑2020年二季度以来固定资产投资增速趋势上行，克服了新冠疫情影响，支撑工业机器人行业发展
目前，2020年前9个月的固定资产投资完成额已同比转正，且包含了前2月的大幅下跌，显示我国增加基建投资，已有效推升固定资产投资完成额的上升，也是工业机器人行业加速上升的根本动力来源。
机器人产业按产品服务对象工业机器人、服务机器人以及特殊机器人，等三种类型。其中，工业机器人下游应用领域主要包括汽车行业、3C、金属加工、塑料及化学制品、食品饮料烟草等行业。
❑投资建议
我国工业机器人主要服务于汽车、3C等领域，前9月行业同比增速加速扩大，显示工业机器人行业在克服新冠疫情影响的同时，有效延续了2019年第四季度拐头趋势，符合我们对工业机器人行业已进入新一轮发展的判断，维持工业机器人行业“增持”评级。
❑风险提示
若我国新冠疫情出现反复，将继续影响固定资产投资而限制工业机器人行业的发展空间。
证券研究报告2020年10月27日湘财证券研究所行业研究机器人行业数据点评
1工业机器人行业数据状况
图1我国工业机器人行业产量累计同比状况
资料来源：Wind，湘财证券研究所
图2我国工业机器人当月产量情况
资料来源：Wind，湘财证券研究所
图3我国固定资产投资完成额累计同比状况
资料来源：Wind，湘财证券研究所
图4我国工业机器人行业主营业务收入累计同比状况
资料来源：Wind，湘财证券研究所
2投资建议
我国工业机器人主要服务于汽车、3C等领域，前9月行业同比增速加速扩大，显示工业机器人行业在克服新冠疫情影响的同时，有效延续了2019年第四季度拐头趋势，符合我们对工业机器人行业已进入新一轮发展的判断，维持工业机器人行业“增持”评级。
3风险提示
若我国新冠疫情出现反复，将继续影响固定资产投资而限制工业机器人行业的发展空间。
分析师声明
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪深300指数）
买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；
9月份汽车销量增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；
中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；
减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上；
卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
重要声明
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