证券研究报告|电子
[Table_Title]
华为加码光刻胶企业，电车销量7月高企利
好下半年汽车电子业绩
[Table_IndustryRank]
强于大市(维持)
[Table_ReportType] ——电子行业周观点(08.09-08.15)
[Table_ReportDate]
2021年08月16日
[Table_Summary] 行业核心观点：
上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为2.52%，跑输沪深300指数3.02
个百分点。从子行业来看，二级子行业中其他电子Ⅱ(申万）涨幅最大，涨
幅为3.09%。三级子行业中涨幅最大的是其他电子Ⅲ(申万），涨幅为3.09%。本周行业动态中，在光刻胶板块，华为哈勃投资光刻胶企业徐州博康，将进一步增强国内半导体供应链技术提升和产业崛起的信心；在汽车电子板块，新能源汽车7月销量实现淡季逆势上涨，车载显示、功率器件、CIS 、存储芯片、MCU 等领域业绩保持较高增速前景可期。建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐光刻胶、汽车电子等高景气度细分领域。
投资要点：
⚫ 华为哈勃投资光刻胶企业，国产替代趋势愈发明确：8月11日，徐州博9月份汽车销量
康信息化学品有限公司工商信息发生变更，新增深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）为股东。在新经济时代和战略科技竞争愈发明显的背景下，中国半导体全产业链国产替代大势所趋，不仅Fabless/IDM/Foundry 环节要实现自主可控，上游的设备、材料、IP 、EDA 等环节国产化需求更高，因为整体国产技术水平相对更低，其中就包括光刻胶等关键材料。徐州博康拥有完备的光刻胶自供应链（单体+树脂+光酸+光刻胶），可自主实现由初始原料到成品光刻胶的一体化生产，博康年产值20
亿的新基地已于2021年6月份正式投产。华为哈勃的支持，将进一步增强国内半导体供应链技术提升和产业崛起的信心。 ⚫ 新能源汽车销量逆势上涨，汽车电子高增长前景可期：中汽协数据显
示，7月新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比增长1.7倍和1.6倍，继续刷新当月历史记录，实现淡季逆势上涨。7月汽车总销量环比下滑但是新能源车环比提升，7月渗透率达14.5%，预计下半年销量仍将保持逐月环比提升的态势，维持至少280万辆的全年预期，乐观情况下300万辆可期。新能源汽车高确定性的增长态势对汽车电子景气度的带动是愈发明确的，车载显示、功率器件、CIS 、存储芯片、MCU 等领域业绩保持较高增速前景可期。
⚫ 行业估值上升空间较大： SW 电子板块PE(TTM)为43.36倍，较峰值88.11倍，还有50.79%的较大上行空间。
⚫ 上周电子板块下跌趋势较为明显：上周申万电子行业336只个股中上涨166只，下跌166只，持平4只，上涨比例为49.40%。 ⚫ 投资建议：建议关注显示面板龙头京东方A 。 ⚫ 风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技
摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险。
行业相对沪深300指数表现
数据来源：聚源，万联证券研究所
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[Table_Authors] 分析师:
夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： ************ 邮箱： ***************
研究助理: 贺潇翔宇
电话： *********** 邮箱：
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电子沪深300
证
券研究报告
行
业周观点
行业研究
正文目录
1 行业动态 (3)
1.1 光刻胶板块 (3)
1.2 汽车电子板块 (3)
2 电子板块周行情回顾 (3)
2.1 电子板块周涨跌情况 (3)
2.2 子板块周涨跌情况 (4)
2.3 电子板块估值情况 (5)
2.4 个股周涨跌情况 (6)
3 电子板块公司情况和重要动态（公告） (6)
3.1 关联交易 (6)
3.2 股东增减持 (7)
3.3 大宗交易 (7)
3.4 限售解禁 (8)
4 投资观点 (9)
5 风险提示 (9)
6 数据跟踪 (9)
图表1：申万一级周涨跌幅（%） (4)
图表2：申万一级年涨跌幅（%） (4)
图表3：申万电子各子行业涨跌幅 (4)
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今） (5)
图表5：申万电子周涨跌幅榜 (6)
图表6：上周电子板块关联交易情况 (6)
图表7：上周电子板块股东增减持情况 (7)
图表8：上周电子板块大宗交易情况 (7)
图表9：本周电子板块限售解禁情况 (8)
图表10：全球半导体销售额 (9)
图表11：中国集成电路产值 (9)
图表12：中国集成电路净进口额 (9)
图表13：全球手机出货量 (10)
图表14：国内手机出货量 (10)
1    行业动态
1.1  光刻胶板块
（1）华为哈勃投资光刻胶企业，国产替代趋势愈发明确
8月11日，徐州博康信息化学品有限公司工商信息发生变更，新增深圳哈勃科技投资合伙企业（有限合伙）为股东。工商信息显示, 上市公司华懋科技通过东阳凯阳科技创新发展合伙企业间接持有徐州博康24%的股份。根据华懋科技2021年07月21日披露的公告，华为哈勃的投资金额为3亿元，为华为哈勃历史上最大单笔半导体投资。
点评：在新经济时代和战略科技竞争愈发明显的背景下，中国半导体全产业链国产替代大势所趋，不仅Fabless/IDM/Foundry环节要实现自主可控，上游的设备、材料、IP、EDA等环节国产化需求更高，因为整体国产技术水平相对更低，其中就包括光刻胶等关键材料。徐州博康拥有完备的光刻胶自供应链（单体+树脂+光酸+光刻胶），可自主实现由初始原料到成品光刻胶的一体化生产，博康年产值20亿的新基地已于2021年6月份正式投产。华为哈勃的支持，将进一步增强国内半导体供应链技术提升和产业崛起的信心。
资料来源：半导体行业观察
1.2  汽车电子板块
（1）新能源汽车销量逆势上涨，汽车电子高增长前景可期
中汽协数据显示，7月新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比增长1.7倍和1.6倍，继续刷新当月历史记录，实现淡季逆势上涨。7月汽车总销量环比下滑但是新能源车环比提升，7月渗透率达14.5%，再次突破新高，环比增加2.3pct。截至7月，中国新能源汽车累计销量已达146.5万辆，7月销量为下半年旺季奠定了坚实基础，受到双积分政策下抢装驱动以及汽车销售旺季，预计下半年销量仍将保持逐月环比提升的态势，维持全年至少280万辆的销量预期，乐观情况下300万辆可期。
点评：新能源汽车高确定性的增长态势对汽车电子景气度的带动是愈发明确的，车载显示、功率器件、CIS、存储芯片、MCU等领域业绩保持较高增速前景可期。新能源汽车引领的汽车智能化、电动化革命对上述相关汽车电子的增量市场带动是数以倍计的，且对传统汽车厂商的产品升级起到标杆作用。7月销量的逆势上涨对下半年及全年的高景气起到了重要的参考作用，相关电子标的公司全年业绩高增长确定性较高。
资料来源：新浪财经
2    电子板块周行情回顾
2.1  电子板块周涨跌情况
上周电子指数（申万一级）下跌，跌幅为-2.52%，在申万28个行业中排第27位，跑输沪深300指数3.02个百分点，
2021年以来上涨12.90%，跑赢沪深300指数
位。
17.99个百分点，排名行业第9
图表1：申万一级周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，万联证券研究所
图表2：申万一级年涨跌幅（%）
资料来源：Wind，万联证券研究所
2.2  子板块周涨跌情况
从子行业来看，二级子行业中其他电子Ⅱ（申万）涨幅最大，涨幅为3.09%。三级子行业中涨幅最大的
是其他电子Ⅲ(申万)，涨幅为3.09%。
图表3：申万电子各子行业涨跌幅
资料来源：Wind ，万联证券研究所
2.3  电子板块估值情况
从估值情况来看，目前SW 电子板块PE(TTM)为43.36倍，略低于过去2011年至2020年十年均值49.01倍，相较于4G 建设周期中板块估值最高水平的88.11倍，还有50.79%的较大上行空间，基于5G 建设进一步加速，我们认为板块估值仍有向上的突破空间。
图表4：申万电子板块估值情况（2011年至今）
资料来源：Wind ，万联证券研究所
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PE(TTM)