太平洋汽车团队
首席分析师：白宇执业证书编号：S1190518020004
研究助理：赵水平
报告撰写日期：2019年6月2日
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1商用车全能选手，不惧过往未来可期
2重卡实力犹存，聚焦再战沙场
3轻卡多元布局，商用车赢在起跑线
4甩掉包袱轻装上阵，量力而行难能可贵
5盈利预测与风险提示
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1.商用车全能选手，不惧过往未来可期
◆历久弥新二十二载，天南海北全面布局
◆步步为营深耕商用车市场，出售宝沃轻装前行
◆卡车业务全面升级，产品积极拥抱新能源
◆商用车仍为主业，国内市场具备提升潜力
◆氢燃料商用车示范先行，在手订单占尽先机
◆新能源+智能互联，打造公司未来商用车
◼北汽福田汽车股份有限公司成立于1996年，是一家跨地区、跨行业的国有控股上市公司，公司总部设于北京，在公
司22年的发展历程中，虽有经营低谷，但公司历经考验，时至今日已再次焕发新生；◼公司拥有像博世，德国马牌等一大批全球优质合作伙伴，公司产业更是覆盖全球110个营销市场，包括国内21个工
厂和海外的KD 工厂，公司的全球化步伐已经踏入了25个国家/地区。
图表：福田汽车简介资料来源：公司，太平洋证券研究院整理
历久弥新二十二载，天南海北全面布局
图表：福田汽车合作伙伴及产业布局资料来源：公司、太平洋证券研究院整理
成立于1996年8月28日，1998年6
月在上海证券交易所上市，公司是中国最大的商用车企业，核心产品包括商用车、乘用
车和发动机三大板块。
部分合作伙伴：
海内外产业布局：
北汽福田汽车股份有限公司：
2012年，福田汽车和戴姆勒双方的股比各为50:50，成立了北京福田戴姆勒汽车有限公司，主要生产欧曼重卡；
2008年，北京福田康明斯发动机有限公司成立，由康明斯和丰田以50:50比例合资组建、主要生产柴油发动机。
◼1996年，福田汽车成立；1998年公司股票上网发行；2002年，公司开始生产欧曼重型卡车；2012年，公司与戴姆
勒成立合资公司，福田重卡经过双方的通力合作，已成为国内市场的领先品牌；◼公司在2014年，福田汽车以500万欧元的对价收购宝沃，在乘用车市场布下重要一步，由于品牌推广滞后，加之市
场环境的变化，公司于2019年1月出售宝沃67%股权给神州优车，以进一步优化公司结构。
步步为营深耕商用车市场，出售宝沃轻装前行
图表：福田汽车历史沿革
资料来源：公司，汽车之家，太平洋证券研究院整理
1994
1996
2012
2014
1998
2000
20022003
2008
2017
2010
北汽福田股份有限公司组建成立；
欧曼重型卡
车投产；
北汽福田汽车股份有限公司成立；
福田汽车发布新
品牌形象；
1999
福田汽车开始生产轻卡和农用联合收割机；
轻卡销量成为全国第一；
收割机销量成为全国第一；
福田汽车广东佛
山三水项目开工；
“福田股份”股票上网定价发行；
福田汽车北京欧曼商用车基地落成；
21福田汽车欧洲汽
车事业部暨俄罗斯福田汽车公司成立；
福田采埃孚轻型自动变速箱有限公司，和采埃孚福田自动变速箱有限公司成立；
北京福田康明斯发动机公司正式成立；
21北京福田戴姆勒汽车有限公司成立；
公司更名为“福田汽车股份有限公司”;12福田山东工程院成立；
2005
福田汽车、潍柴动力、BOSCH 和AVL 签署协议共同开发设计汽车动力产品；
2015
福田汽车纯电动卡车与环境装备产业园开工；
2013
1北汽福田以500万
欧元的价格获得德国宝沃品牌；
22019
公司出售宝沃汽车41%的股份；
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