内容目录
2、宏光MINI EV供应链弹性测算 (7)
3、多家上市公司分享宏光MINI EV红利 (9)
4、风险提示 (22)
图表目录
图1：宏光MINI EV外观 (4)
图2：宏光MINI EV座位图 (4)
图3：全国主要城市主要通勤距离 (5)
图4：全国主要城市5公里通勤比重 (5)
图5：2020年8月纯电动乘用车销量前十车型 (6)
图6：宏光Mini EV零部件供应商 (7)
图7：宏光MINI EV供应商单车价值量对比 (9)
图8：宏光MINI EV对供应商的收入贡献情况 (9)
图9：万安科技收入结构（2020H1，单位：万元） (9)
图10：万安科技历年营业收入及同比增速 (10)
图11：万安科技历年归母净利润及同比增速 (10)
图12：万安科技毛利率及净利率 (10)
图13：万安科技三费率 (10)
图14：万安科技单季度营业收入及同比增速 (11)
图15：万安科技单季度归母净利润及同比增速 (11)
图16：2020年1-8月牵引车市场主要销售企业和市场份额情况 (11)
图17：方正电机收入结构（2020H1，单位：亿元） (12)
图18：方正电机历年营业收入及同比增速 (12)
图19：方正电机历年归母净利润及同比增速 (12)
图20：方正电机毛利率及净利率 (13)
图21：方正电机三费率 (13)
图22：2018-2019年主要第三方自主电机企业的市占率情况 (13)
图23：宁波高发收入结构（2019，单位：亿元） (14)
图24：宁波高发历年营业收入及同比增速 (14)
图25：宁波高发历年归母净利润及同比增速 (14)
图26：宁波高发毛利率及净利率 (15)
图27：宁波高发三费率 (15)
图28：宁波高发单季度营业收入及同比增速 (15)
图29：宁波高发单季度归母净利润及同比增速 (15)
图30：松芝股份收入结构（2020H1，单位：亿元） (16)
图31：松芝股份历年营业收入及同比增速 (16)
图32：松芝股份历年归母净利润及同比增速 (16)
图33：松芝股份毛利率及净利率 (16)
图34：松芝股份三费率 (16)
图35：国轩高科收入结构（2020H1，单位：亿元） (17)
图36：国轩高科历年营业收入及同比增速 (17)
图37：国轩高科历年归母净利润及同比增速 (17)
图38：国轩高科毛利率及净利率 (18)
图39：国轩高科三费率 (18)
图40：宏光MINI EV动力电池配套情况 (18)
图41：亿利达收入结构（2020H1，单位：亿元） (19)
图42：亿利达历年营业收入及同比增速 (19)
图43：亿利达历年归母净利润及同比增速 (19)
图44：亿利达毛利率及净利率 (19)
图45：亿利达三费率 (19)
图46：川环科技收入结构（2019，单位：亿元） (20)
图47：川环科技历年营业收入及同比增速 (20)
图48：川环科技历年归母净利润及同比增速 (20)
图49：川环科技毛利率及净利率 (21)
图50：川环科技三费率 (21)
表1：五菱宏光MINI EV参数配置 (4)
表2：宏光MINI EV和低速电动车配置对比 (5)
表3：宏光MINI EV供应商收入弹性测算 (8)
表4：宏光MINI EV供应商业绩弹性测算 (8)
表5：宏光MINI EV对万安科技的收入和业绩贡献测算 (10)
表6：营运货车安全法规升级 (11)
表7：宏光MINI EV对方正电机的收入和业绩贡献测算 (13)
1、 宏光MINI EV ：人民的代步车
精准把握代步出行需求，宏光MINI EV 上市即成爆款。“人民需要什么，五菱就造
什么”，2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光
MINI EV ，起售价2.88万，再次突破乘用车价格极限，引爆代步出行市场，7月销
量达到7348辆，8月销量达到1.5万辆，成为全球销量最快破万的小型新能源车。
图1：宏光MINI EV 外观 图2：宏光MINI EV 座位图
数据来源：汽车之家，财通证券研究所 数据来源：汽车之家，财通证券研究所
宏光MINI EV 共推出了3款车型，分别为轻松款、自在款以及悦享版，售价区间
为2.88万-3.88万元。新车全系将搭载最大功率为20kW （27.2Ps ），峰值扭矩85N ·m
的驱动电机，配备的电池组容量分别为13.82kWh 和9.2kWh ，能量密度分别为
110Wh/kg 和100Wh/kg ，对应的续航分别为170km 和120km 。 表1：五菱宏光
MINI EV
参数配置
五菱宏光MINI EV
轻松款 自在款 悦享款 官方指导价（万元）
2.88
3.28 3.88 整车参数 长（mm ）*宽（mm ）*高（mm ）
2917*1493*1621 轴距（mm ），前/后轮距（mm ） 1940，1290/1290 续航里程（km ）
120 170 整备质量（kg ）
665 705 电池、电机
参数 电动机类型
永磁同步电机 电机最大功率（kW ）
20 最大扭矩（N ·m ）
85 最高车速（km/h ） 不低于100 动力电池类型
锂离子电池 动力电池容量（kWh ）
9.3 13.9 充电电压（V ）
220 充电时间（小时）
6.5 9
数据来源：汽车之家，财通证券研究所
降维竞争短途代步市场，MINI EV 具备爆款潜质。我国城镇居民日常出行里程在
30公里以内，中大型城市的通勤里程也在60公里以内，中短途代步出行需求庞
大，尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。
我国低速电动车价格1-5万元，车速50-60公里，充电一次可行驶100-150公里，
每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠，基本满足了居
民买菜、接送小孩、上下班等使用场景，缺点是产品标准模糊，安全性没有保障.
宏光MINI EV 价格区间与低速电动车重叠，产品力和安全性明显高于低速电动车，
有望实现降维竞争。 图3：全国主要城市主要通勤距离
图4：全国主要城市5公里通勤比重
数据来源：《2020年全国主要城市通勤监测报告》，财通证券研究所
数据来源：《2020年全国主要城市通勤监测报告》，财通证券研究所 表2：宏光MINI EV 和低速电动车配置对比
车型对比
车型 宏光MINI EV （轻松款）
雷丁D80（乐享版） 长（mm ）*宽（mm ）*高（mm ） 2917*1493*1621 3430*1568*1570 轴距（mm ） 1940
2297 最高车速（km/h ） 100
50 续航里程(km) 120
100-120 充电时间（h ） 6.5
8-12 配置 防抱死制动（ABS ）、制动力
分配（EBD/CBC 等）、后倒车
雷达等
中控防盗系统、遥控钥匙、倒车雷达、四门电动玻璃升降、U-Cari 互联系统等 价格（万元） 2.88
3.58-
4.98
数据来源：第一电动，财通证券研究所
宏光MINI EV 精准定位中短途出行市场，抓住市区通勤上班族、买菜带娃家长
体以及三四线城市中国老年人等代步需求痛点，凭借实用性和超高性价比大概
率延续旺销，目前宏光MINI EV 月销量已经达到1.5万辆，随着产能爬坡有望进一
步提升销量。
2
4
68
10
12
北京上海广州武汉深圳青岛沈阳杭州
五菱小型货车平均通勤距离千米
0%10%20%30%40%50%60%深圳杭州沈阳广州青岛武汉上海北京5公里通勤比重
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