内容目录
1、宏光MINI EV:人民的代步车 (4)
2、宏光MINI EV供应链弹性测算 (7)
3、多家上市公司分享宏光MINI EV红利 (9)
4、风险提示 (22)
图表目录
图1:宏光MINI EV外观 (4)
图2:宏光MINI EV座位图 (4)
图3:全国主要城市主要通勤距离 (5)
图4:全国主要城市5公里通勤比重 (5)
图5:2020年8月纯电动乘用车销量前十车型 (6)
图6:宏光Mini EV零部件供应商 (7)
图7:宏光MINI EV供应商单车价值量对比 (9)
图8:宏光MINI EV对供应商的收入贡献情况 (9)
图9:万安科技收入结构(2020H1,单位:万元) (9)
图10:万安科技历年营业收入及同比增速 (10)
图11:万安科技历年归母净利润及同比增速 (10)
图12:万安科技毛利率及净利率 (10)
图13:万安科技三费率 (10)
图14:万安科技单季度营业收入及同比增速 (11)
图15:万安科技单季度归母净利润及同比增速 (11)
图16:2020年1-8月牵引车市场主要销售企业和市场份额情况 (11)
图17:方正电机收入结构(2020H1,单位:亿元) (12)
图18:方正电机历年营业收入及同比增速 (12)
图19:方正电机历年归母净利润及同比增速 (12)
图20:方正电机毛利率及净利率 (13)
图21:方正电机三费率 (13)
图22:2018-2019年主要第三方自主电机企业的市占率情况 (13)
图23:宁波高发收入结构(2019,单位:亿元) (14)
图24:宁波高发历年营业收入及同比增速 (14)
图25:宁波高发历年归母净利润及同比增速 (14)
图26:宁波高发毛利率及净利率 (15)
图27:宁波高发三费率 (15)
图28:宁波高发单季度营业收入及同比增速 (15)
图29:宁波高发单季度归母净利润及同比增速 (15)
图30:松芝股份收入结构(2020H1,单位:亿元) (16)
图31:松芝股份历年营业收入及同比增速 (16)
图32:松芝股份历年归母净利润及同比增速 (16)
图33:松芝股份毛利率及净利率 (16)
图34:松芝股份三费率 (16)
图35:国轩高科收入结构(2020H1,单位:亿元) (17)
图36:国轩高科历年营业收入及同比增速 (17)
图37:国轩高科历年归母净利润及同比增速 (17)
图38:国轩高科毛利率及净利率 (18)
图39:国轩高科三费率 (18)
图40:宏光MINI EV动力电池配套情况 (18)
图41:亿利达收入结构(2020H1,单位:亿元) (19)
图42:亿利达历年营业收入及同比增速 (19)
图43:亿利达历年归母净利润及同比增速 (19)
图44:亿利达毛利率及净利率 (19)
图45:亿利达三费率 (19)
图46:川环科技收入结构(2019,单位:亿元) (20)
图47:川环科技历年营业收入及同比增速 (20)
图48:川环科技历年归母净利润及同比增速 (20)
图49:川环科技毛利率及净利率 (21)
图50:川环科技三费率 (21)
表1:五菱宏光MINI EV参数配置 (4)
表2:宏光MINI EV和低速电动车配置对比 (5)
表3:宏光MINI EV供应商收入弹性测算 (8)
表4:宏光MINI EV供应商业绩弹性测算 (8)
表5:宏光MINI EV对万安科技的收入和业绩贡献测算 (10)
表6:营运货车安全法规升级 (11)
表7:宏光MINI EV对方正电机的收入和业绩贡献测算 (13)
1、 宏光MINI EV :人民的代步车
精准把握代步出行需求,宏光MINI EV 上市即成爆款。“人民需要什么,五菱就造
什么”,2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光
MINI EV ,起售价2.88万,再次突破乘用车价格极限,引爆代步出行市场,7月销
量达到7348辆,8月销量达到1.5万辆,成为全球销量最快破万的小型新能源车。
图1:宏光MINI EV 外观  图2:宏光MINI EV 座位图
数据来源:汽车之家,财通证券研究所  数据来源:汽车之家,财通证券研究所
宏光MINI EV 共推出了3款车型,分别为轻松款、自在款以及悦享版,售价区间
为2.88万-3.88万元。新车全系将搭载最大功率为20kW (27.2Ps ),峰值扭矩85N ·m
的驱动电机,配备的电池组容量分别为13.82kWh 和9.2kWh ,能量密度分别为
110Wh/kg 和100Wh/kg ,对应的续航分别为170km 和120km 。 表1:五菱宏光
MINI EV
参数配置
五菱宏光MINI EV
轻松款 自在款 悦享款 官方指导价(万元)
2.88
3.28    3.88 整车参数 长(mm )*宽(mm )*高(mm )
2917*1493*1621 轴距(mm ),前/后轮距(mm ) 1940,1290/1290 续航里程(km )
120 170 整备质量(kg )
665 705 电池、电机
参数 电动机类型
永磁同步电机 电机最大功率(kW )
20 最大扭矩(N ·m )
85 最高车速(km/h ) 不低于100 动力电池类型
锂离子电池 动力电池容量(kWh )
9.3 13.9 充电电压(V )
220 充电时间(小时)
6.5 9
数据来源:汽车之家,财通证券研究所
降维竞争短途代步市场,MINI EV 具备爆款潜质。我国城镇居民日常出行里程在
30公里以内,中大型城市的通勤里程也在60公里以内,中短途代步出行需求庞
大,尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。
我国低速电动车价格1-5万元,车速50-60公里,充电一次可行驶100-150公里,
每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠,基本满足了居
民买菜、接送小孩、上下班等使用场景,缺点是产品标准模糊,安全性没有保障.
宏光MINI EV 价格区间与低速电动车重叠,产品力和安全性明显高于低速电动车,
有望实现降维竞争。  图3:全国主要城市主要通勤距离
图4:全国主要城市5公里通勤比重
数据来源:《2020年全国主要城市通勤监测报告》,财通证券研究所
数据来源:《2020年全国主要城市通勤监测报告》,财通证券研究所  表2:宏光MINI EV 和低速电动车配置对比
车型对比
车型 宏光MINI EV (轻松款)
雷丁D80(乐享版) 长(mm )*宽(mm )*高(mm ) 2917*1493*1621 3430*1568*1570 轴距(mm ) 1940
2297 最高车速(km/h ) 100
50 续航里程(km) 120
100-120 充电时间(h )    6.5
8-12 配置 防抱死制动(ABS )、制动力
分配(EBD/CBC 等)、后倒车
雷达等
中控防盗系统、遥控钥匙、倒车雷达、四门电动玻璃升降、U-Cari 互联系统等 价格(万元)    2.88
3.58-
4.98
数据来源:第一电动,财通证券研究所
宏光MINI EV 精准定位中短途出行市场,抓住市区通勤上班族、买菜带娃家长
体以及三四线城市中国老年人等代步需求痛点,凭借实用性和超高性价比大概
率延续旺销,目前宏光MINI EV 月销量已经达到1.5万辆,随着产能爬坡有望进一
步提升销量。
2
4
68
10
12
北京上海广州武汉深圳青岛沈阳杭州
五菱小型货车平均通勤距离千米
0%10%20%30%40%50%60%深圳杭州沈阳广州青岛武汉上海北京5公里通勤比重