内容目录
1、宏光MINI EV：人民的代步车 (4)
2、宏光MINI EV供应链弹性测算 (7)
3、多家上市公司分享宏光MINI EV红利 (9)
图表目录
图1：宏光MINI EV外观 (4)
图2：宏光MINI EV座位图 (4)
图3：全国主要城市主要通勤距离 (5)
图4：全国主要城市5公里通勤比重 (5)
图5：2020年8月纯电动乘用车销量前十车型 (6)
图6：宏光Mini EV零部件供应商 (7)
图7：宏光MINI EV供应商单车价值量对比 (9)
图8：宏光MINI EV对供应商的收入贡献情况 (9)
图9：万安科技收入结构（2020H1，单位：万元） (9)
图10：万安科技历年营业收入及同比增速 (10)
图11：万安科技历年归母净利润及同比增速 (10)
图12：万安科技毛利率及净利率 (10)
图13：万安科技三费率 (10)
图14：万安科技单季度营业收入及同比增速 (11)
图15：万安科技单季度归母净利润及同比增速 (11)
图16：2020年1-8月牵引车市场主要销售企业和市场份额情况 (11)
图17：方正电机收入结构（2020H1，单位：亿元） (12)
图18：方正电机历年营业收入及同比增速 (12)
图19：方正电机历年归母净利润及同比增速 (12)
图20：方正电机毛利率及净利率 (13)
图21：方正电机三费率 (13)
图22：2018-2019年主要第三方自主电机企业的市占率情况 (13)
图23：宁波高发收入结构（2019，单位：亿元） (14)
图24：宁波高发历年营业收入及同比增速 (14)
图25：宁波高发历年归母净利润及同比增速 (14)
图26：宁波高发毛利率及净利率 (15)
五菱小型货车图27：宁波高发三费率 (15)
图28：宁波高发单季度营业收入及同比增速 (15)
图29：宁波高发单季度归母净利润及同比增速 (15)
图30：松芝股份收入结构（2020H1，单位：亿元） (16)
图31：松芝股份历年营业收入及同比增速 (16)
图32：松芝股份历年归母净利润及同比增速 (16)
图33：松芝股份毛利率及净利率 (16)
图34：松芝股份三费率 (16)
图35：国轩高科收入结构（2020H1，单位：亿元） (17)
图36：国轩高科历年营业收入及同比增速 (17)
图37：国轩高科历年归母净利润及同比增速 (17)
图38：国轩高科毛利率及净利率 (18)
图39：国轩高科三费率 (18)
图40：宏光MINI EV动力电池配套情况 (18)
图41：亿利达收入结构（2020H1，单位：亿元） (19)
图42：亿利达历年营业收入及同比增速 (19)
图43：亿利达历年归母净利润及同比增速 (19)
图44：亿利达毛利率及净利率 (19)
图45：亿利达三费率 (19)
图46：川环科技收入结构（2019，单位：亿元） (20)
图47：川环科技历年营业收入及同比增速 (20)
图48：川环科技历年归母净利润及同比增速 (20)
图49：川环科技毛利率及净利率 (21)
图50：川环科技三费率 (21)
表1：五菱宏光MINI EV参数配置 (4)
表2：宏光MINI EV和低速电动车配置对比 (5)
表3：宏光MINI EV供应商收入弹性测算 (8)
表4：宏光MINI EV供应商业绩弹性测算 (8)
表5：宏光MINI EV对万安科技的收入和业绩贡献测算 (10)
表6：营运货车安全法规升级 (11)
表7：宏光MINI EV对方正电机的收入和业绩贡献测算 (13)
1、 宏光MINI EV ：人民的代步车
精准把握代步出行需求，宏光MINI EV 上市即成爆款。“人民需要什么，五菱就造什么”，2020年7月24日在成都车展上五菱宏光推出新款A00级新能源车宏光MINI EV ，起售价2.88万，再次突破乘用车价格极限，引爆代步出行市场，7月销量达到7348辆，8月销量达到1.5万辆，成为全球销量最快破万的小型新能源车。 1  2
宏光MINI EV 共推出了3款车型，分别为轻松款、自在款以及悦享版，售价区间为2.88万-3.88万元。新车全系将搭载最大功率为20kW （27.2Ps ），峰值扭矩85N ·m 的驱动电机，配备的电池组容量分别为13.82kWh 和9.2kWh ，能量密度分别为110Wh/kg 和100Wh/kg ，对应的续航分别为170km 和120km 。
降维竞争短途代步市场，MINI EV 具备爆款潜质。我国城镇居民日常出行里程在30公里以内，中大型城市的通勤里程也在60公里以内，中短途代步出行需求庞大，尤其是三四线城市低速电动车热销侧面反映了居民短途、经济代步的刚需。我国低速电动车价格1-5万元，车速50-60公里，充电一次可行驶1
00-150公里，每年销售规模高达100万辆。现有的低速电动车优点是经济实惠，基本满足了居民买菜、接送小孩、上下班等使用场景，缺点是产品标准模糊，安全性没有保障.宏光MINI EV 价格区间与低速电动车重叠，产品力和安全性明显高于低速电动车，有望实现降维竞争。  3
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宏光MINI EV  精准定位中短途出行市场，抓住市区通勤上班族、买菜带娃家长体以及三四线城市中国老年人等代步需求痛点，凭借实用性和超高性价比大概率延续旺销，目前宏光 MINI EV  月销量已经达到 1.5 万辆，随着产能爬坡有望进一步提升销量。
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12
北京上海广州武汉深圳青岛沈阳杭州
平均通勤距离0%10%20%30%40%50%60%深圳杭州沈阳广州青岛武汉上海北京5公里通勤比重
520208
3000
60009000
12000
15000
五
菱
宏
光MINI
EV
Model 3Aions 欧拉R1奇瑞eQ1蔚来ES6比亚
迪
秦
Pro EV 比亚迪汉威马EX5名爵EZS 销量
2、宏光MINI EV供应链弹性测算
宏光MINI EV热销有望延续，相关产业链值得关注。宏光MINI EV上市不足2个月就登顶新能源汽车单车型销量冠军，相关配套供应商迎来机遇。
据工信部公告显示，宏光MINI EV电池由国轩高科、星恒电源、鹏辉能源、宁德时代和华霆动力5家电池生产企业配套，其中国轩高科、鹏辉能源、宁德时代提供的是磷酸铁锂电池；华霆动力提供的是三元电池；星恒电源提供的是锰系多元复合锂电池。驱动电机供应商主要是方正电机、双林股份，电控由华域电动和宁波央腾供应。
除了三电系统以外，其他部件中配套的相关上市公司包括万安科技（副车架、ABS、电子真空泵）、川环科技（制动助力器真空软管）、盛路通信（天线）、松芝动力（冷凝器、空调、暖风机）、宁波高发（电子加速器踏板）、福耀玻璃等。
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我们按照宏光MINI EV年销量30万辆、60万辆、100万辆分别测算对其供应链的收入贡献，其中中性假设下（年销量60万辆），收入贡献超过20%的上市企业包括万安科技、方正电机、亿利达、鹏辉能源和国轩高科等。