———基于杜邦分析法
黄莉，王珏
（西安石油大学经济管理学院，陕西西安710065）
［摘要］盈利能力是企业相关各方都关心的中心问题，是经营者经营业绩和管理效能的集中表现，盈利能力分析对企业十分重要。文章以福田汽车为例，围绕着该公司近两年的财务报表，采用杜邦分析法对其盈利现状展开分析。分析发现，该公司处在激烈的竞争环境下，且公司盈利能力在逐渐下降。文章针对分析得出的问题，提出了解决问题的对策。
［关键词］福田汽车；财务报表；盈利能力；杜邦分析法
北汽汽车［DOI］10.sc.2016.15.073
随着中国经济的快速发展，中国汽车自主品牌在近几年迅速崛起。据中国汽车工业协会统计分析，2014年，中国自主品牌乘用车共销售757.33万辆，同比增长4.10%，占乘用车销售总量的38.44%，占有率比上年同期下降2.14个百分点。在中国自主车企的市场占有率逐步提升的背景下，自主车企的盈利呈现何种状态？文章以福田汽车为例，探讨福田汽车近几年的盈利情况及提出解决对策。
1公司简介
北汽福田汽车股份有限公司（以下简称福田汽车）成立于1996年8月28日，是中国品种最全、规模最大的商用车企业，是中国汽车行业自主品牌和自主创新的中坚力量。目前福田汽车旗下拥有欧曼、欧辉、欧马可、奥铃、拓陆者、图雅诺、风景等汽车产品品牌。
福田汽车坚持“商业模式、科技创新、管理创新、人才开发、全球化”的经营方针，以打造“世界级主流汽车企业”为战略目标，坚持“转型与整合增长、创新与互联互通”两个指导方针，实施“核心驱动力、网系整合、产品创造”三个策略。
2福田汽车盈利能力分析
公司盈利能力是指企业获取利润的能力，盈利能力的强弱是企业赖以生存和发展的基本条件。文章主要运用杜邦分析法对福田汽车的盈利能力进行分析。
2.1杜邦分析
杜邦财务分析模型，是根据各主要财务比率指标之间的内在联系，建立财务分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。其特点在于将若干个反映企业盈利状况、财务状况和营运状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过净资产收益率这一核心指标来综合反映。
为了更深入了解福田汽车盈利的驱动因素以及各因素之间的相互影响，以全面分析福田汽车的经营成果，从而对其经济效益做出可靠地判断和评价，本文在此运用杜邦财务分析法进行分析。
杜邦分析图见图1和图2
。
图1福田汽车杜邦分析图（2013年数据
）
图2福田汽车杜邦分析图（2014年数据）
（1）净资产收益率=权益乘数ˑ总资产收益率
通过杜邦分析图看出，福田汽车近两年的总资产收益率与净资产收益率均呈现下降趋势，说明该公司的竞争实力有所下降，公司债务增加，同时，福田汽车运用资本的效率也在下降。所以，福田汽车为了得到较好的发展，必须采取措施，提高运用资本的效率、开发新产品、转变发展战略、提高竞争实力。
（2）权益乘数主要受公司资产负债情况的影响。在总资产不变的情况下，适度增加负债比例，充分利用举债经营的优势，可以为企业带来较大的杠杆收益，但同时也给企业带来了很大的财务风险。该公司权益乘数在增大，说明负债程度也在增高，企业财务风险增大。
（3）总资产收益率=销售净利率ˑ总资产周转率
黄莉，等：福田汽车盈利能力分析流通经济
2016.473
通过分解可以看出，总资产周转率呈降低趋势，说明资产的利用未能取得有效控制，效果比前一年差。
（4）销售净利率=净利润/销售收入
根据杜邦分析图可以看出，福田汽车近两年销售收入下降，同时净利润和销售净利率均出现较大幅度的下降，盈利能力在下降。2014年是中国商用车30年来下滑幅度最大的一年，福田汽车在国内经济增速放缓和柴油车排放法规升级双重的影响下，战胜了环境带来的压力和挑战，2014年全年实现销售整车55.51万辆，保持了商用车第一。但是，受到国内外经济增速缓慢、自身战略调整以及生产结构的调整等因素的影响，使得福田汽车在近两年的销售利润率出现大幅度下降。
2.2杜邦分析法分析结论
通过上述杜邦分析，可以得出以下结论：
结论一：福田汽车资产周转率有所下降，销售净利率很低，盈利能力较差，2014年从主营业务收入中获取的利润的能力较差，现有的主要产品面临更新，该公司必须开发新的产品，提高盈利能力。
结论二：总资产收益率与净资产收益率均呈现下降趋势，公司的竞争实力有所下降，公司债务增加。
结论三：2014年度利润质量不佳。根据2014年度利润表，福田汽车在2014年营业利润为亏损，但是税前利润和净利润均为盈利状态，本文推断是由于营业外收支导致税前利润为正。制造业公司的利润来源应该来自于营业活动，主营业务利润可以反映企业真实经营情况。
通过查阅福田汽车近两年的年度报告，国家在近两年对福田汽车给予巨额补助（2013年为4.67亿元，2014年为7.27亿元。），这样印证了上述的推断。由此本文认为福田汽车2014年利润质量不佳，有必要审视其主营业务活动的收益，以及在运营管理、成本控制、增加销量方面下功夫挖掘潜力。
3对策及建议
福田汽车本身在资产规模庞大、运营良好的情况下，产销量位居世界前列随着企业战略方向不断向外
扩展。在公司长远战略目光下，保持合理的产品结构和平稳的营业利润可以为公司提供强有力保障，富有竞争力的产品可以为福田汽车赢得较大的话语权。内外环境的变化，盈利能力的减弱，都表明福田汽车在保持自我优势的情况下，需不断创新，积极响应国家政策号召，优化企业产品结构、控制产品质量和成本，提高企业盈利能力，增强企业的市场竞争力。
参考文献：
［1］陈若晴.财务报表分析方法及其改进［J］．财会月刊，2010（28）：10－11.
［2］韩建丽，白建勇.汽车行业上市公司盈利质量研究［J］．财会通讯，2014（14）：53－55.
［3］周轶琳.汽车行业上市公司可持续增长能力的财务评价［J］．财会月刊，2014（8）：
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79－82.
［作者简介］黄莉（1974—），女，四川泸州人，西安石油大学经济管理学院副教授，企业管理硕士。研究方向：企业财务；王珏（1991—），女，内蒙古巴彦淖尔人，西安石油大学经济管理学院在读研究生，会计硕士。研究方向：内部控制与风险管理
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（上接P66）效果。其促进贸易的发展具体表现在几个方面：第一，高铁的发展给招商引资带来了很大的动力。高速铁路开通之后，沿线的城市利用其自身的优势加大其招商的力度，并且在其产业转移方面付出了不懈的努力。第二，市场构架引力。以郑州为例，其高铁开通之后，高铁站周围的商业经营吸引了不少的外地投资者。第三，对商贸的服务也有了更高的要求。［2］
3.3高铁发展促进区域产业结构调整升级
高铁的连接拉近了节点城市之间的空间距离，一些企业为了追求效率的最大化以及成本的最低化会将研发中心及总部迁至高铁沿线的中心城市，而将生产或资源供给部门转移至相邻的节点城市。这有利于形成制造业集以及服务业集，提高生产效率，促进产业结构调整和升级。
3.4拉动旅游产业的发展
中原经济区内具有非常丰富的旅游资源，仅河南省就有310多处旅游景点，有近11座城市被评为最佳旅游城市。在没有开通高铁之前，中原经济区的旅游业的发展较为单一，其游客较为分散，游客主要
是周边的城市，远途的游客除特定时期之外较少。高铁的开通使中原经济区内的旅游资源访问的可能性及便利性大大增加，给中原经济区和喜欢远程旅游的游客架起了一个桥梁。
3.5促进中原经济区内高铁相关产业发展
高铁的建设和维护有着较高的成本，在高铁网络的建设过程中需要完善包括从原料—零部件—基建—机械—配套设施—运营与物流以及后续服务7大环节的高铁产业链，而中原经济区内高铁沿线的一些城市会成为高铁产业链的直接参与者，例如位于洛阳的LYC轴承有限公司就负责时速200千米至350千米铁路客车轴箱轴承项目。参与高铁产业链的相关企业均具有较高的产业技术力量，属于带动中原经济区高精尖技术发展的龙头企业，中原经济区内高速铁路的建设乃至全国高铁的不断发展都会使相关企业在这样的机遇中不断壮大，进而促进中原经济区内的技术经济的发展。
4结论
构建快速的交通网络已经成为我国经济发展不可或缺的一个条件和基础。高速铁路网络的不断完善，从消费市场的扩大、产业结构的调整升级、旅游及服务业的促进，高铁相关产业的发展等各个层面拉动着中原经济区的经济发展。国家“十三五”期间河南省“米”字形快速铁路网将会不断地完善和实现，这也会形成拉动中原经济区发展的新引擎，必将促进中原经济区经济的进一步发展。
参考文献：
［1］王发曾，张改素，丁志伟，等.中原经济区城市体系空间组织［J］．地理科学进展，2014，2（23）：153－168.
［2］赵文亮，陈文峰，孟德友.中原经济区经济发展水平综合评价及时空格局演变［J］．经济地理，2011，10（19）：1585－1591.
中国市场2016年第15期(总第882期)
流通经济
742016.4
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