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行业研究周报
智能网联汽车强化事前监管逐步明朗 数据安全成重点 ——汽车行业周报  投资摘要： 每周一谈：智能网联汽车智能网联汽车强化事前监管逐步明朗 数据安全成重点  事件：8月16日，《汽车数据安全管理若干规定（试行）》发布，自2021年10月1日起施行；8月12日，工信部发布《工业和信息化部关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》，对智能网联车企及产品实施准入管理征求意见。 智能网联汽车及其相关数据管理延续了加强事前监管、强化准入管理、守住安全底线的思路。我们认为，具体原因有三：渗透率提升，强化监管势在必行；产品功能多样，有别于传统汽车，监管形式要探索变革；安全需求凸显，已经出现网络、数据安全问题。 核心：加强数据和网络安全管理能力、规范软件在线升级（OTA ）。传统的汽车管理思路是“汽车型式试验+工厂一致性检查”的模式，智能网联汽车在满足此类要求的基础上，重点放在数据安全、网络安全、软件升级、功能安全和预期功能安全这些专属领域。加强数据和网络安全管理能力上，要求默认关闭且境内存储；规范软件在线升级（OTA ）上，要求确保安全并告知用户，未经审批不得升级。 智能网联监管规范化，利好优质车企和检测机构。智能网联汽车要求的明确提升了行业底线，加速向头部集中，建议关注布局较早的头部车企，如小鹏汽车、吉利汽车、长安汽车、长城汽车等；此外，智能网联汽车监管规范化，强化了第三方检测机构在保障产品安全领域的兜底作用，检测市场获得增量规模，建议关注检测领域的中国汽研、中汽试验（未上市）。 市场回顾： 
截至8月20日收盘，汽车板块下跌3.9%，沪深300指数下跌3.6%，汽车板块涨幅低于沪深300指数0.3个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨幅在申万28个板块中位列第24位。年初至今上涨13.7%，位列第7位。 子板块周涨跌幅分别为：乘用车(-3.2%)，商用载货车(-3.5%)，汽车服务(-4.4%)，汽车零部件(-4.4%)，商用载客车(-4.9%)。 子板块年初至今涨跌幅分别为：乘用车(+30.9%)，汽车零部件(+7.4%)，汽车服务(+6.1%)，商用载货车(+4.3%)，商用载客车(-26.7%)。 ♦ 涨跌幅前五名：英博尔、ST 八菱、朗博科技、均达股份、春风动力。 ♦ 涨跌幅后五名：松枝股份、铁流股份、新口股份、北汽蓝谷、爱柯迪。 本周投资策略及重点推荐： 21年在汽车板块更应关注盈利确定增长的公司而非估值修复的公司，同时建议关注缺芯问题改善阶段整车及传统零部件企业的机会。因此我们建议关注：具有竞争力的整车企业：长安汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪等；零部件板块的优质企业：福耀玻璃、拓普集团、双环传动、明新旭腾、伯特利、星宇股份、中鼎股份、湘油泵等；受产销波动影响不明显，增长确定性较强的技术服务企业：中国汽研；以及随着疫情逐步受控、以及海外疫苗接种率的提升，前期压制的需求释放带来的机会，如：客运板块的宇通客车、金龙客车等。  本周推荐组合：福耀玻璃20%、长安汽车20%、双环传动20%、中国汽研20%
和明新旭腾20%。
风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧
的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。
评级 增持（维持） 2021年08月22日  曹旭特 分析师 SAC 执业证书编号：S1660519040001  袁逸璞 研究助理 ******************* SAC 执业证书编号：S1660120060005    行业基本资料  股票家数 197 行业平均市盈率 29.8 市场平均市盈率 19.5  行业表现走势图  资料来源：申港证券研究所  相关报告  1、《汽车行业研究周报：7月汽车产销多因素承压 自主品牌和新能源表现瞩目》2021-08-15 2、《汽车行业研究周报：自动驾驶订阅服务现状及终局推断》2021-08-08 3、《汽车行业研究周报：业绩超预期后再降价 特斯拉产业链东风再起》2021-08-01        -10%0%10%20%30%40%50%20-0820-1121-0221-0521-08汽车(申万)沪深300
汽车行业研究周报
内容目录
1. 每周一谈：智能网联汽车强化事前监管逐步明朗数据安全成重点 (3)
2. 本周投资策略及重点推荐 (5)
长城汽车安全性3. 市场回顾 (6)
4. 行业重点数据 (9)
4.1 全国汽车产量、销量及库存情况分析 (9)
4.2 乘用车、商用车、新能源车产销情况分析 (10)
4.3 乘联会周度数据 (13)
5. 行业新闻 (14)
5.1 车企动态 (14)
5.2 产业链动态 (15)
5.3 政策法规 (15)
5.4 一周新车 (16)
6. 风险提示 (16)
图表目录
图1：智能网联汽车监管总体要求 (4)
图2：《意见》关于强化数据管理能力的要求 (4)
图3：《意见》关于加强网络安全保障能力的要求 (4)
图4：《意见》关于OTA升级强化企业管理的要求 (5)
图5：《意见》关于OTA升级保证产品一致性的要求 (5)
图6：各板块周涨跌幅对比 (7)
图7：各板块年初至今涨跌幅对比 (7)
图8：汽车行业整体估值水平(PE-TTM) (7)
图9：汽车行业整体估值水平(PB) (7)
图10：子板块周涨跌幅对比 (8)
图11：子板块年初至今涨跌幅对比 (8)
图12：本周行业涨跌幅前十名公司 (8)
图13：本周行业涨跌幅后十名公司 (8)
图14：月度汽车产销量及同比变化 (9)
图15：历年汽车产销量及同比变化 (9)
图16：经销商库存系数及预警指数 (10)
图17：月度乘用车产销量及同比变化 (11)
图18：乘用车细分车型当月销量同比变化 (11)
图19：月度商用车产销量及同比变化 (12)
图20：商用车细分车型当月销量同比变化 (12)
图21：月度新能源车产销量及同比变化 (13)
表1：本周推荐投资组合 (6)
表2：乘用车主要厂家8月周度日均零售数量和同比增速 (13)
表3：乘用车主要厂家8月周度日均批发数量和同比增速 (14)
表4：一周新车 (16)
汽车行业研究周报1. 每周一谈：智能网联汽车强化事前监管逐步明朗数据安全
成重点
事件1：8月12日，工信部发布《工业和信息化部关于加强智能网联汽车生产企业及产品准入管理的意见》工信部通装〔2021〕103号（以下简称《意见》），聚焦于维护公民生命、财产安全和公共安全，促进智能网联汽车产业健康可持续发展，在企业及产品准入环节加强管理。
事件2：8月16日，国家互联网信息办公室、国家发展和改革委员会、工业和信息化部、公安部、交通运输部联合发布《汽车数据安全管理若干规定（试行）》（以下简称《规定》），自2021年10月1日起施行。《规定》倡导，汽车数据处理者在开展汽车数据处理活动中坚持“车内处理”、“默认不收集”、“精度范围适用”、“脱敏处理”等数据处理原则，减少对汽车数据的无序收集和违规滥用。
智能网联汽车及其相关数据管理延续了事前监管的思路。我国对于汽车行业进行监管的总体思路是强事前监管，并诞生了准入、强制认证、环保监督等一系列监管体系。虽然近年来事中事后监管也在逐步强化，但是对于新兴事物的事前监管也不宜放松。对智能网联汽车这一新兴事物，延续了加强事前监管、强化准入管理、守住安全底线的思路，准入管理及相关数据管理要求也因此陆续出台。我们认为，具体原因有三：
♦渗透率提升，强化监管势在必行。2020年，L1自动驾驶功能的汽车销量为438万辆，新车渗透率达到24.2%；具备L2级自动驾驶的汽车销售量为127万辆，新车渗透率为7%。今年1-4月新车L2渗透率已达到13.1%，且上升趋势明显。同时，在各地方政府大力支持下，高级自动驾驶示范落地加速推进，L4级高级自动驾驶展开区域性示范，未来形成单独品类的成熟产品的趋势已经十分明朗。
♦产品功能多样，有别于传统汽车，监管形式要探索变革。智能网联的汽车不局限于汽车产品本身和具体物理部件，在产品结构、功能实现等方面与传统汽车存在较大差异，车辆安全相关基本特征、技术参数仍在不断变化，相关监管形式与传统汽车差异较大。加之智能网联汽车是汽车产业发展的战略方向，正处于技术快速演进、产业加速布局的商业化前期阶段，标准法规和监管体系都需要同步进行探索和变革。
♦安全需求凸显，已经出现网络、数据安全问题。汽车智能化、网联化发展在带来便利的同时，也会产生诸如未经授权的个人信息和重要数据采集、利用等数据安全问题，网络攻击、网络侵入等网络安全问题，驾驶自动化系统随机故障、功能不足等引发的道路交通安全问题，以及在线升级（又称OTA升级）改变车辆功能、性能可能引入的安全风险。
核心：加强数据和网络安全管理能力、规范软件在线升级（OTA）
传统的汽车管理思路是“汽车型式试验+工厂一致性检查”的模式，从产品本身技术水平、工厂对政策法
规的符合性以及在生产、产品生产一致性保证、售后服务及产品安全保障上的能力等方面对车企及其产品进行监管。由于传统汽车（包括新能源
汽车）的更多试验是可以进行物理模拟的，智能网联汽车在满足此类要求的基础上，
重点放在数据安全、网络安全、软件升级、功能安全和预期功能安全这些专属领域。 图
1：智能网联汽车监管总体要求
资料来源：工信部，申港证券研究所
核心内容是加强数据和网络安全管理能力、规范软件在线升级（OTA ）。《意见》
覆盖了“总体要求、加强数据和网络安全管理、规范软件在线升级、加强产品管理、
保障措施”共5个部分、11项内容。相对于传统汽车，核心内容是加强数据和网络
安全管理能力、规范软件在线升级（OTA ）。
♦ 加强数据和网络安全管理能力：要求默认关闭且境内存储。除了明确汽车企业的
主体责任、建立相应制度之外之外，这部分内容的要求在《汽车数据安全管理若
干规定（试行）》中也被要求坚持“车内处理”、“默认不收集”、“精度范围
适用”、“脱敏处理”等数据处理原则，同时还明确提出：在中华人民共和国境
内运营中收集和产生的个人信息和重要数据应当按照有关法律法规规定在境内
存储。需要向提供数据的，应当通过数据出境安全评估。
图2：《意见》关于强化数据管理能力的要求  图3：《意见》关于加强网络安全保障能力的要求
资料来源：工信部，申港证券研究所  资料来源：工信部，申港证券研究所
♦ 规范软件在线升级（OTA ）：确保安全并告知用户，未经审批不得升级。《意见》
要求汽车企业应具有在线升级安全影响评估、测试验证、实施过程保障、信息记
录等能力，确保车辆进行在线升级时处于安全状态，并向车辆用户告知在线升级
的目的、内容、所需时长、注意事项、升级结果等信息。《管理意见》特别指出，
未经审批，不得通过在线等软件升级方式新增或更新汽车自动驾驶功能。 图4
：《意见》关于OTA 升级强化企业管理的要求
图5：《意见》关于OTA 升级保证产品一致性的要求
资料来源：工信部，申港证券研究所  资料来源：工信部，申港证券研究所
智能网联监管规范化，关注优质合规车企和检测机构。智能网联汽车要求的明确提
升了行业底线，利于行业逐步规范化，并加速向头部集中，建议关注布局较早的头
部车企，如小鹏汽车、吉利汽车、长安汽车、长城汽车等；此外，智能网联汽车监
管规范化，强化了第三方检测机构在保障产品安全领域的兜底作用，检测市场获得
增量规模，建议关注检测领域的中国汽研、中汽试验（未上市）。
2. 本周投资策略及重点推荐
总体来看，汽车行业随着疫情好转和各项刺激政策加持，行业触底反弹态势明朗，
景气度持续回升，未来产销有望持续向上。短期看，汽车行业受芯片短缺及原材料
价格上涨压力明显，但芯片影响有逐步改善的趋势。考虑到汽车行业目前整体情况，
建议关注低估值的行业龙头特别是低估零部件因业绩改善带来的机会；节能、新能
源和智能网联等优质赛道核心标的；商用车、后市场等领域的潜在机会。
整车板块：
♦ 长期看好技术领先和产品结构完善的龙头企业，如比亚迪、吉利汽车、广汽集团、
长安汽车、上汽集团等；
♦ 重卡、皮卡等细分市场的增长潜力，如中国重汽、长城汽车、福田汽车等。
零部件及后市场板块：
♦ 技术领先的成长性龙头，如华域汽车、均胜电子、星宇股份、潍柴动力、中鼎股
份、湘油泵、华阳集团等；
♦ “国内大循环”带来的国产替代机会，如万里扬、三花智控等；
♦ 强势整车企业（特斯拉、大众、吉利）对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、
文灿股份、旭升股份等；
♦ 标准法规进步带来的技术革新机会，如国六排放领域的奥福环保、艾可蓝等，节