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证券研究报告|化工
强于大市（维持）
——化工行业周观点（2.22-2.28）
日期：2021年03月01日
[Table_Summary] 上周市场回顾：
⚫ 上周中信行业指数中，基础化工板块下跌5.35%，同期沪深
300下跌7.65%，基础化工板块同期领先大盘2.30个百分点。石油石化板块下跌4.19%，同期领先大盘3.46个百分点。其中，金瑞矿业（53.61%）、优彩资源（31.69%）、华昌化工（25.56%）、广州浪奇（18.97%）、联瑞新材（17.70%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：金禾实业（-21.16%）、森麒麟（-20.44%）、联泓新科（-20.33%）、天奈科技（-17.93%）、玲珑轮胎（-17.70%）。
行业核心观点：
⚫ MDI ：上周，国内市场MDI 价格宽幅上调。据百川数据显示，
2月26日，国内市场纯MDI 价格28750元/吨，7日环比上涨23.66%，30日环比上涨7.18%；聚合MDI 价格27750元/吨，7日环比上涨20.65%，30日环比上涨43.04%。供应方面，虽然万华烟台装置完成扩产，但重庆巴斯夫装置于2.25开始降负检修，美国装置受寒流不可抗力影响，供应端紧张局面难以缓解；需求方面，下游氨纶及服饰行业正常开工，行业景气度回升，加之对经济复苏的预期，需求端迎来旺季。总体来看，MDI 供应端缺口难以缓解，供方持续挺价，加之下游需求旺盛，MDI 需求存在增长预期，在买涨心态刺激下，预计近期MDI 价格将维持高位，建议关注市场订单成交情况及相关龙头企业开工动态。 ⚫ 尿素：上周，国内尿素市场行情大稳小动，整体成交重心
上移，但涨幅收窄。据百川数据显示，2月26日，国内尿素价格2093元/吨，7日环比上涨0.67%，30日环比上涨8.39%。供应方面，春节后国内工厂正常开工，尿素产量环比增加；需求方面，随着春耕需求增加，下游农业备肥增多，虽然上周后期北方雨雪天气影响终端拿货及厂家发运，但总体需求尚可，尿素价格小幅上涨。随着尿素供应逐渐增加，预计近期尿素价格将窄幅波动，建议关注相关企业开工动态及下游需求情况。 ⚫ 投资建议：我们建议关注2条主线：1.顺周期阶段下价格
及景气度持续上涨的传统化工品及相关龙头企业；2.具有政策支撑的国产替代相关的新材料板块，如碳纤维、涉及5G 、半导体产业链的相关新材料。 ⚫ 风险因素：海外疫情严重、国内部分地区疫情二次抬头、
国际原油价格持续震荡、MDI 及尿素下游需求不及预期。
化工行业相对沪深300指数表
数据来源：WIND，万联证券研究所 数据截止日期： 2021年03月01日
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万联证券研究所20210208_行业周观点_AAA_新材料板块周观点
分析师:
黄侃
执业证书编号： S0270520070001 电话：
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沪深300
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锦湖轮胎 价格表证
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目录
1、上周市场回顾 ........................................................ 3 1.1 板块行情 ........................................................... 3 1.2 子板块行情 ......................................................... 3 1.3 化工用品价格走势 ................................................... 3 2、原油和天然气 ........................................................ 4 3、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片 ........................................ 4
4、聚氨酯 .............................................................. 5 5、农药化肥 ............................................................ 6 6、重点化工产品价格变动 ................................................ 6 7、行业动态和上市公司动态 . (7)
图表 1.上周化工产品涨跌幅前十名 ........................................ 3 图表 2.上周化工产品涨跌幅后十名 ........................................ 3 图表 3.原油价格走势(美元/桶) ........................................... 4 图表 4.天然气价格走势(美元/百万英热单位) ............................... 4 图表 5.涤纶长丝DTY 、FDY 、POY 价格走势(元/吨) ........................... 4 图表 6.涤纶短纤价格走势(元/吨) ......................................... 4 图表 7.PTA 价格走势(元/吨) ............................................. 5 图表 8.聚酯切片价格走势(元/吨) ......................................... 5 图表 9.纯MDI 价格走势图(元/吨) ......................................... 5 图表 10.聚合MDI 价格走势图(元/吨) ...................................... 5 图表 11.国内草甘膦价格走势(元/吨) ...................................... 6 图表 12.国内尿素价格走势(元/吨) ........................................ 6 图表 13.重点化工产品价格变动数据 (6)
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1、上周市场回顾
1.1 板块行情
上周中信行业指数中，基础化工板块下跌5.35%，同期沪深300下跌7.65%，基础化工板块同期领先大盘2.30个百分点。石油石化板块下跌4.19%，同期领先大盘3.46个百分点。其中，金瑞矿业（53.61%）、优彩资源（31.69%）、华昌化工（25.56%）、广州浪奇（18.97%）、联瑞新材（17.70%）位列涨幅前五；跌幅前五分别是：金禾实业（-21.16%）、森麒麟（-20.44%）、联泓新科（-20.33%）、天奈科技（-17.93%）、玲珑轮胎（-17.70%）。
1.2 子板块行情
上周，中信基础化工二级子板块表现不佳，仅有五个子板块上涨。涨跌幅排名前五的分别是涤纶（8.29%）、绵纶（7.02%）、纯碱（6.35%）、无机盐（4.68%）、其他塑料制品（2.09%）。涨跌幅后五的板块分别为氨纶（-14.20%）、钛白粉（-12.31%）、轮胎（-9.68%）、锂电化学品（-9.53%）、橡胶制品（-9.46%）。
1.3 化工用品价格走势
上周，涨幅前五的化工品分别是：BDO （40.91%）、醋酸仲丁酯（32.12%）、丙烯酸丁酯（30.82%）、碳酸二甲酯（27.89%）、糊树脂皮革料（26.77%）。跌幅前五的化工品分别是：天然气现货（-59.70%）、天然气期货（-6.72%）、双氧水（-5.93%）、二甲醚（-5.32%）、国内天然气（-4.08%）。
图表 1.上周化工产品涨跌幅前十名
数据来源：wind 、百川资讯、万联证券研究所
图表 2.上周化工产品涨跌幅后十名
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数据来源：wind 、百川资讯、万联证券研究所
2、原油和天然气
上周WTI 原油价格为63.53美元/桶，较上期上涨7.24%，较上月上涨20.39%；布伦特期货价格66.88美元/桶，较上期上涨6.31%，较上月上涨19.69%。周内前期，市场担心美国炼油厂在寒潮后需要时间恢复生产，需求下降的担忧导致油价下行压力加大，不过EIA 库存数据超市场预期大幅减少限制了油价的跌幅。周内后期，市场认为美国本次受到影响的原油生产和炼化产能可能需要二至三周才能恢复，市场利好情绪反弹，同时随着全球疫情逐渐好转，需求复苏以及供应面趋紧或将使能源市场重回供不应求状态的预期也提振油价，加之美国原油日产量减少110万桶，原油价格震荡上涨。
图表 3.原油价格走势(美元/桶)
图表 4.天然气价格走势(美元/百万英热单位)
数据来源：wind 、万联证券研究所
数据来源：wind 、万联证券研究所
3、涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片
图表 5.涤纶长丝DTY 、FDY 、POY 价格走势(元/吨)
图表 6.涤纶短纤价格走势(元/吨)
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数据来源：wind 、万联证券研究所
数据来源：wind 、万联证券研究所
图表 7.PTA 价格走势(元/吨) 图表 8.聚酯切片价格走势(元/吨)
数据来源：iFind
、万联证券研究所
数据来源：iFind 、万联证券研究所
4、聚氨酯
上周华东纯MDI 市场现货报盘参考28000元/吨附近；华北纯MDI 市场现货报盘参考28000元/吨附近；华南纯MDI 市场现货报盘参考28000元/吨附近.
图表 9.纯MDI 价格走势图(元/吨)
图表 10.聚合MDI 价格走势图(元/吨)
数据来源：iFind 、万联证券研究所 数据来源：iFind 、万联证券研究所
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