证券研究报告 | 2022年07月22日
行业研究 · 专题报告  通信  · 通信设备投资评级：超配（维持评级）
【国信通信·研究框架】
北斗产业篇
证券分析师：马成龙S0980518100002
联系人：袁文翀
摘要
2、北斗行业具有以下特点：（1）基建端建设已基本完成；（2）北斗应用政策先行，技术与成本为后续关注；（3）兼容开放，融合定位推动高精度应用普及；（4）核心技术自主可控，高精度基本完成替代；（5）大众市场国产替代水平相对较低；（6）整体竞争格局较为清晰；（7）算法是核心壁垒，国内软件能力有待提升；（8）产业链公司多进行产业链纵向拓展；（9）北斗技术加速海外市场应用。
3、北斗行业公司的一般成长逻辑包括：（1）实现应用领域的横向扩张；（2）工程师红利突破海外市场；（3）增强软件和云能力。
4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，建议关注华测导航、北斗星通。
风险提示：北斗政策支持不及预期的风险；下游应用市场需求不及预期；海外市场拓展不及预期；市场竞争加剧；疫情反复等外部环境
变化风险。
一、北斗产业研究范围与标的
图 1：天基信息实时智能服务系统（PNTRC）
资料来源：李德仁、沈欣《我国天基信息实时智能服务系统发展战略研究》[J]，国信证券经济研究所整理u北斗是我国自主研制建设的全球卫星导航系统，而卫星导航是空间信息基础设施的重要组成，主要用于定位、导航与授时。PNT体系即定位（Positioning）、导航（Navigation）、授时（Timing）体系组成的时空体系，主要由全球卫星导航系统提供。除卫星导航外，卫星应用还包括卫星通信和卫星遥感，远期来看，从PNT体系向PNTRC（定位、导航、授时、遥感、通信）一体化组网的空间信息网络演进将是卫星应用的重要发展方向。
卫星导航：空间信息网络的重要组成
表 1：国家PNT体系主要应用需求场景
定位（P）
测量测绘工程、土地、不动产、
海洋等测绘
高精度GNSS数据采集设备高精度
地理信息系统电力巡检、数字城市地理信息（GIS）采集器、工业
平板电脑等
高精度
安全监测
地质灾害监测、防汛抗
旱监测、地面沉降监测、
形变监测
高精度GNSS数据采集设备高精度
定位+测速
（P+V）
移动测量
测绘航空摄影、摄影测
量与遥感
无人机、三维扫描仪高精度
飞机监控、车船监控飞机、车辆、船舶普通精度
导航
精确制导导弹/炮弹高精度
进场着陆、航路导航、
车船人导航
飞机、导航仪、手机普通精度
控制
机械控制、自动驾驶、
飞行控制
工程及机械、农用机械、自动驾
驶车辆、无人机
高精度
移动终端及相关位置
服务（LBS）
信息查询、服务手机、平板电脑、汽车普通精度
授时（T）授时、时间同步
通信、电力、金融网络
大众汽车
授时与时间同步
通信设备、电力设备、金融结算
设备
高精度
资料来源：司南导航招股说明书，国信证券经济研究所整理
图 2：北斗卫星导航系统架构
资料来源：中国电科，国信证券经济研究所整理
u 北斗系统架构可分为空间段、地面段及用户段。空间段主要为北斗卫星，北斗系统空间段由若干地球静止轨道卫星、倾斜地球同步轨道卫星和中圆地球轨道卫星等组成；地面段核心功能为追踪及控制北斗导航卫星，主要包括主控站、注入站和监测站等若干地面站，以及星间链路运行管理设施；用户段主要聚焦卫星导航的具体应用系统及相关产业链环节。
北斗系统架构：空间段、地面段与用户段
GEO 卫星
BDS
用户段
主控站
监测站
基准站控制中心
监测站
注入站
地基增强
空间段
地面段