Operation and Management
DOI：10.19699/jki.issn2096-0298.2020.14.122
云南师范大学泛亚商学院 王庆凯 曹洪华(通讯作者) 汤晏国 范茗宣
摘 要：长城汽车以生产SUV及皮卡为主，是中国SUV市场的领军企业，随着2017年汽车行业增速放缓以及2018年经历28年以来首次负增长，长城汽车在财务指标上出现了波动。本文通过对长城汽车2016—2018年财务指标进行纵向分析，并结合长安汽车与一汽轿车财务数据进行横向分析，为长城汽车的发展提供相应建议。
关键词：财务指标 财务分析 长城汽车
中图分类号：F275.5 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2020)07(b)-122-02
1 长城汽车股份有限公司简介
长城汽车股份有限公司(以下简称“长城汽车”)于2003年在
广州 本田H股上市，2011年在国内A股上市，其SUV业务处于公司支柱地
位，并且在国内SUV市场位列前茅。
2 长城汽车财务分析
本文选取2016—2018年，三年的财务数据进行纵向分析，并
选取了一汽轿车股份有限公司(以下简称“一汽轿车”)和长安汽
车股份有限公司(以下简称“长安汽车”)数据进行横向分析，这两
家公司目前处于行业主流水平。
2.1 偿债能力分析
劳斯莱斯撞公交偿债能力分析是对企业偿还长短期债务能力的分析，本节
选择长城汽车流动比率、速动比率和资产负债率进行分析。
表1 偿债能力指标
201820172016
流动比率(%)长城汽车 1.21 1.18 1.25一汽轿车 1.03 1.080.98长安汽车 1.00 1.15 1.10
速动比率(%)长城汽车 1.13 1.08 1.11一汽轿车0.800.850.72长安汽车0.89 1.060.98
资产负债率(%)长城汽车52.8755.4448.70一汽轿车56.2156.8859.72长安汽车50.6355.2859.30
由表1可以看出，长城汽车的流动比率和速动比率比较平稳，且都大于1，说明企业偿还短期贷款的能力较强。2016年长城汽车资产负债率处于比较好的水平，2017年、2018年有所上升，反映了长期偿债能力下降。
反观一汽轿车和长安汽车，它们的流动比率和速动比率对比长城汽车有一定劣势。对比三家的资产负债率，可以发现长城汽车除了在2017年、2018年高于长安汽车之外，其他情况下都低于两家公司。总体而言，长城汽车短期偿债能力较强，长期偿债能力处于中间水平，总的偿债能力在行业中较强。
年检新规2020年11月新规定2.2 营运能力分析
企业营运能力分析主要反映企业资产利用效率和产生效益情况，本节采用应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率分析企业营运能力情况。
表2 营运能力指标
201820172016
应收账款周
转率(%)
长城汽车46.39144.44164.91
一汽轿车30.43160.80238.58
长安汽车41.2348.4166.16
存货周转率
高速卡车(%)
吉利豪情srv长城汽车16.2614.0914.61
一汽轿车9.518.61 5.96
长安汽车11.8111.598.36
总资产周转
率(%)
长城汽车0.89 1.00 1.20
一汽轿车 1.41 1.48 1.22
长安汽车0.660.750.80由表2可以看出，长城汽车应收账款周转率逐年下降，说明公司的应收账款回款情况不佳。而存货周转率除了在2017年略微下降之外，到2018年有所上升，体现了公司存货周转速度上升。总资产周转率自2016年以来逐渐下降，说明长城汽车资产利用效率降低。
横向来看，长城汽车应收账款周转率在2016年、2017年比一汽轿车低，但是在2018年高于一汽轿车，而长城汽车三年应收账款周转率都高于长安汽车。长城汽车三年存货周转率都高于另外两家公司，长城汽车三年总资产周转率处于中间水平。综上所述，长城汽车的营运能力处于中等水平。
2.3 盈利能力分析
①基金项目：云南省社科联项目“社会资本参与云南特小镇建设的进展、问题与对策研究”(HX2019082790)的阶段性成果。作者简介：王庆凯(1994-)，男，汉族，山东聊城人，云南师范大学泛亚商学院硕士研究生，研究方向：公司财务分析；
通讯作者：曹洪华(1982-)，男，汉族，河北沧州人，云南师范大学泛亚商学院教授，博士，主要从事区域与城市经济研究。
汤晏国(1990-)，男，汉族，云南昆明人，云南师范大学泛亚商学院硕士研究生，研究方向：行为科学；
范茗宣(1996-)，女，汉族，上海人，云南师范大学泛亚商学院硕士研究生，研究方向：财务管理。
1222020年7月 wwwzgsl
经管空间
企业盈利能力分析衡量企业获得利润能力的高低，本文通
过净资产收益率、销售净利率、成本费用利润率来分析长城汽车
盈利能力的高低。
长城汽车的净资产收益率自2016年以来处于下降趋势，说
明长城汽车运用自有资本获得效益的水平在降低。销售净利率
2017年也比2016年下降很多，2018年略有回升，说明长城汽车的
收益水平下降。成本费用利润率自2017年下降后，到2018年略有
上升，说明企业耗用费用创造利润的能力有所下降，如表3所示。
表3 盈利能力指标
201820172016
净资产收益率(%)长城汽车9.9110.2322.31一汽轿车 1.92 3.53-12.41长安汽车 1.4714.9923.6
销售净利率(%)长城汽车 5.37 5.0210.72一汽轿车0.87 1.14-4.42长安汽车 1.0919.0113.08
成本费用利润率(%)长城汽车7.13 6.5314.53一汽轿车0.99 1.66-4.16长安汽车0.998.8513.23
对比另外两家公司，长城汽车的净资产收益率比一汽轿车高，但是在2016年和2017年比长安汽车低。
长城汽车在销售净利率上比一汽轿车高，但是在2016年和2017年比长安汽车低。在成本费用利润率上，长城汽车除了在2017年比长安汽车低之外，其他年度都比两家公司高，说明长城汽车经营费用控制方面比其他公司强。综上所述，长城汽车在盈利能力方面处于较强地位。
2.4 发展能力分析
企业发展能力是企业发展潜力的展示，企业发展能力的核心在于企业价值的增长率。
表4 发展能力指标
201820172016
主营业务收入增长率(%)长城汽车-2.68 2.0829.60一汽轿车-5.9422.86-14.83长安汽车-17.14 1.8717.63
净利润增长率(%)长城汽车 4.05-52.2130.94一汽轿车-28.54上年同期为负-1755.46长安汽车-89.97-29.86 3.57
总资产增长率(%)长城汽车 1.1319.7628.37一汽轿车0.49-2.68 5.60长安汽车-11.91-0.3619.12
由表4可知，长城汽车的主营业务收入增长率呈下降趋势，2018年甚至出现负增长，这主要是中国汽车业不景气所致。长城汽车的净利润增长率在2017年下滑严重，2018年才转为正数。长城汽车的总资产增长率虽然在下降，但一直为正，说明长城汽车总资产处于增长阶段。
对比另外两家公司，在主营业务收入增长率上，长城汽车除了在2017年比一汽轿车低之外，其他情况下都比另外两家公司高。长城汽车的净利润增长率在2017年小于一汽轿车与长安汽车，其他年份都大于两家公司，说明长城汽车的利润创造能力较强。长城汽车的三年总资产增长率比另外两家公司都高，体现了长城汽车的资产增长速度在业内较强。综上所述，长城汽车发展能力处于较强水平。
3 结语
综上分析，纵向来看，长城汽车在偿债能力方面较强，营运能力和发展能力处于下降趋势，盈利能力也需要提升。横向来看，长城汽车偿债能力和发展能力较强，营运能力需要提升，盈利能力处于较好水平。在整个汽车行业销量降低的大背景下，长城汽车的财务状况是比较稳健的。不过，长城汽车还应该提高内部管理，尽可能地降低内部费用的产生，增强供应链管控，减少低利润率产品上市，提高现有产品的利润率。
另外，可以看出目前国内传统汽车市场前景不明朗，而随着新能源汽车的发展和国家环保政策的支持，长城汽车可以在新能源汽车领域多加探索。如今长城汽车进入了小型电动车领域这给长城汽车在“
双积分”政策背景下带来了积极影响，但我们同时也发现，小型电动车领域的市场较小，很难让长城汽车发生质的发展，所以还需要长城汽车在新能源领域进行更大胆的尝试。
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