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汽车行业周报（12.06-12.10） 11月汽车销量环比8.1%，重申汽车零部件的投资机会 投资要点：  本周汽车板块表现较弱，零部件跌幅较大。本周中信汽车指数跌0.77%，落后大盘3.91个百分点，位列30个行业中第27位。其中，乘用车涨0.62%, 商用车跌1.74%，汽车零部件跌1.95%，汽车销售及服务涨2.11%。概念板块中，新能源车指数跌2.58%, 智能汽车指数涨0.17%。本周汽车板块表现较弱，零部件跌幅居前，一是由短期涨幅过高，二是特斯拉召回事件增加了汽车零部件成长逻辑的不确定性。  11月汽车销量同比减少9.0%，自主品牌逆势增长。11月中汽协汽车销量252.2万辆，同比减少9.0%，环比增长8.1%。其中，11月乘用车销量219.2万辆，同比减少4.6%，高于2018-2019年同期销量；环比增长9.2%，好于季节性（2017-2020年环比均值8.0%），随着“缺芯”缓解，汽车行业景气度逐步改善。11月自主品牌乘用车销量102.2万辆，同比增长7.2%，显著好于整体增速，市场份额为46.6%，同比上升5.2pct ，崛起趋势进一步明朗。  11月新能源汽车销量45.0万辆，同比增长125.0%，再创新高。其中，乘用车销量42.7万辆，同比增长180.5%。1-11月新能源汽车累计销量高达299.0万辆，同比增长169.6%。从渗透率看，11月单月渗透率17.8%，1-11月累计渗透率12.7%。分车企看，比亚迪、上通五菱、特斯拉分别以9.0万辆、4.4万辆、3.2万辆销量位列前三，优势明显；传统车企，如长城汽车、广汽埃安、奇瑞汽车、吉利汽车和上汽乘用车等，月销均破万辆，后劲较足；新势力继续强势，小鹏汽车、蔚来汽车、理想汽车销量分别为1.3万辆、1.1万辆、1.3万辆，环比分别增长54%、196.6%、76.3%。  投资建议： 重申汽车零部件的投资机会。特斯拉召回、规模扩大后切换部分份额给B 点供应商均属行业正常操作，短期市场波动大，系与前期快速上涨市场担心回调的负面情绪共振，
不影响国产零部件中长期成长逻辑，即特斯拉放量第一波拉动（预计特斯拉市占率较2020年有15倍以上成长空
间）、自主品牌崛起后全球汽车零部件供应体系重塑“空中加油”（预计国
产零部件份额有4-5倍提升空间），继续看好汽车零部件，建议关注：①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，关注文灿股份、爱柯迪；③智能驾驶产业链，华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学科技、伯特利、耐世特、中国汽研；④其他成长性赛道，包括中鼎股份、星宇股份、上声电子等。另外，自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。  风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不 汽车 2021年12月12日  推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势  汽车行业估值（PE ）  汽车行业估值（PB ）    团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************  相关报告 1、《汽车行业深度研究：掘金十万亿汽车零部件大市场（一）：特斯拉周期和自主
崛起双轮驱动，国产零部件迎来发展的黄
金时代》一2021.12.06 2、《汽车定期周报：特斯拉召回国产Model
Y ，新势力11月交付再创新高》一
2021.12.06
正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (6)
3.1重要公司动态 (6)
3.2行业重要新闻 (7)
7月汽车销量排行四、风险提示 (7)
图表目录
图表1：本周中信行业涨跌幅 (3)
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：乘用车月度销量 (5)
图表10：2021年汽车销量同比增量贡献 (5)
图表11：中国品牌乘用车市场份额变动 (6)
图表12：中国品牌乘用车市场份额变化趋势 (6)
图表13：新能源汽车月度销量 (6)
图表14：新能源汽车渗透率 (6)
图表15：部分公司公告 (6)
图表16：行业重要新闻 (7)
一、市场表现及估值水平
1.1 A股市场表现
本周沪深300涨3.14%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为消费者服务(9.05%)，涨跌幅最小的为国防军工(-3.08%)；中信汽车指数跌0.77%，落后大盘3.91个百分
点，位列30个行业中第27位。其中，乘用车涨0.62%, 商用车跌1.74%，汽车零部
件跌1.95%，汽车销售及服务涨2.11%。概念板块中，新能源车指数跌2.58%, 智能
汽车指数涨0.17%。
图表1：本周中信行业涨跌幅
数据来源：Wind，华福证券研究所
近一年以来（截至2021年12月10日），沪深300涨2.27%，汽车、新能源车、
智能汽车涨跌幅分别为31.27%、89.03%、18.53%，相对大盘的收益率分别为29.00%、
86.76%、16.25%。
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
数据来源：Wind，华福证券研究所数据来源：Wind，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，西仪股份（61.2%）、迪生力（61.2%）、湖南天雁（61.1%）等涨幅居前，
一汽富维（- 23.2%）、越博动力（-18.6%）、*ST 猛狮（-15.7%）等位居跌幅榜前列。
1.2 海外上市车企市场表现
本周我们跟踪的15家海外整车厂涨跌幅均值为2.8%，中位数均值为5.0%。理想汽车(LI AUTO)（13.9%)、福特汽车（12.1%)、RIVIAN （9.5%)等表现居前，丰田汽车（-0.1%)、特斯拉（0.2%)、本田汽车（0.9%)等表现靠后。
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平
截至2021年12月10日，汽车行业PE （TTM ）为33.81，位于近
5年以来
69.50%分位；汽车行业PB
为3.11，位于近5
年以来87.80%分位。
二、 行业数据跟踪
中汽协11月销量252.2万辆，同比减少9.0%，环比增长8.1%。其中，11月乘用车销量219.2万辆，同比减少4.6%，环比增长9.2%；商用车销量33.0万辆，同比减少30.1%，环比增长1.2%。从增量贡献来看，11月乘用车贡献-10.5万辆，商用车贡献-14.2万辆，商用车是拖累同比增速的重要原因。乘用车销售好转，同比增速较10月改善，环比也强于季节性。
11月自主品牌份额为46.6%，同比上升5.2pct 。11月自主品牌乘用车销量102.2万辆，同比增长7.2%，显著好于整体增速（-4.6%），市场份额为46.6%，同比上升
5.2pct 。1-11月，自主品牌乘用车销量840.6万辆，同比增长25.1%，市场份额为44.1%，同比上升
6.4pct 。
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：乘用车月度销量（辆）
图表10：2021年汽车销量同比增量贡献（万辆）
数据来源：中汽协，华福证券研究所  数据来源：中汽协，华福证券研究所