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行业研究
事件：2021年1月9日蔚来发布旗舰轿车ET7，延续其走高端智能汽车路线的定位。从参数上来看，该车型具备全新电池技术、新一代自动驾驶技术以及SiC 功率器件等多处亮点，整车电子化水平及汽车电子价值量大幅提升。蔚来ET7主要亮点及汽车电子未来趋势包括：
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搭载SiC 功率模块：继特斯拉Model 3及比亚迪汉两款量产车型后，蔚来ET7也计划搭载SiC 功率模块。SiC 作为第三代半导体材料，在导热性能、能量转换效率等性能上优于传统的Si 材料，更加适合作为功率器件的衬底。随着材料成本的不断降低，SiC 功率模块的大规模应用即将到来，第三代半导体将成为制造功率模块的主流材料。
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感知系统Aquila 硬件规格豪华：蔚来ET7的感知硬件数量多达33个，其中包含11个800万像素摄像头（特斯拉主流方案为7个120万像素摄像头），摄像头价值量相比于其他车型提升巨大。作为智能汽车的“眼睛”，高清摄像头将是未来实现无人驾驶的重要保障。车载摄像头空间提升也将为摄像头CMOS 及镜头厂商带来新的增长点。同时ET7也搭载了Innovution 的 1550nm 固态激光雷达，可实现500米探测距离，感知能力更上一层楼。
◆ 大尺寸中控屏：蔚来ET7搭载了12.8英寸AMOLED 中控屏和10.2英寸HDR 仪表盘。智能汽车上显示屏替代传统仪表盘的趋势也已经非常明确，显示屏是人车交互的重要渠道。大尺寸和高颜值（2D 玻璃换为3D 、窄边框）是重要的发展方向，将带动车载显示价值量不断提升，为显示模组、盖板玻璃相关公司带来机遇。
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车用PCB ：PCB 是电子元件的主要载体，汽车电子化程度的提升，也将带动PCB 规格和用量的提升。车用FPC 也在大量导入新能源车，相比于传统漆包线可大幅度减轻重量，提升续航里程。Prismark 预测2019-2023年全球汽车电子产值的CAGR 将达约6%，成为PCB 产品增长最快的下游领域，而中国有望成为车用PCB 未来发展的主战场。
投资策略：我们认为，汽车从“电动化”逐步走向“智能化”的趋势已经十分明确，未来智能汽车上所需电子元器件数量和价值量将持续提升，用硬件规格提升来弥补目前软件层面的不足，行业有望迎来新一轮“军备竞赛”。其中SiC 功率模块、摄像头、显示屏以及车载PCB 等行业具备较大的增长潜力，建议关注相关产业链公司在汽车电子化趋势中的长期机会。
风险提示：智能汽车销量不及预期，5G 基础设施建设不及预期。
行业基本资料
占比%
股票家数 239    5.79%
重点公司家数 -
- 行业市值(亿元) 57781.84    6.46% 流通市值(亿元) 47398.95
7.17%
行业平均市盈率 69.93 / 市场平均市盈率
24.08
/
行业指数走势图
资料来源：wind 、东兴证券研究所
分析师：陈宇哲
************cheny ***********
执业证书编号:
S1480520040001
研究助理：吴昊
************wuhao_y ***********
执业证书编号:
S1480119040019
研究助理：吴天元
************wuty @dxzq 执业证书编号: S1480119070053
P2东兴证券行业报告
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东兴证券行业报告电子行业：蔚来发布旗舰轿车ET7，关注汽车电子长期机会P3
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分析师简介
陈宇哲
电子行业资深分析师，五年证券从业经验，曾任职东方证券，从事中小市值行业（TMT方向）研究，2020
年加盟东兴证券研究所。曾获2020年Wind金牌分析师，2018/2019年财新II最佳分析师中小市值第
一名/第三名，2018年第一财经最佳分析师新经济团队第二名。
研究助理简介
吴昊
北京航空航天大学材料工程硕士，2019年加入东兴证券研究所，从事电子行业研究。
吴天元
山东大学金融硕士，本科毕业于哈尔滨工业大学，获工学学士，曾就职于中广核集团担任核电工程师，2019年加入东兴证券从事电子行业研究。
分析师承诺
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风险提示
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P4东兴证券行业报告
电子行业：蔚来发布旗舰轿车ET7，关注汽车电子长期机会DONGXING SECURITIES 免责声明
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行业评级体系
公司投资评级（以沪深300指数为基准指数）：
以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（以沪深300指数为基准指数）：
以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
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