证券研究报告 | 行业周报
2021年11月22日
电子
广州车展新能源车齐亮相，新能源时代即将来临。2021年第十九届广州
国际车展媒体日（11月19日）共展出全球首发车54台、概念车28台，
展车总数达1020台。其中，新能源车241台，比上届提升了70%，占展
车总数24%。新能源参展车型中，合资外资品牌展车88辆，占比接近四
成。我们认为此次广州车展看到的无论是传统车企、亦或者新势力车企，
在新能源汽车方面均开始有所布局，也揭示了新能源汽车渗透率加速上升
的前奏，并且从而加速推动新能源汽车相关电子器件的市场规模及需求。
电动汽车逐步放量，推动车用半导体市场加速成长。汽车产业正经历类似
手机产业从功能机向智能机时代的迭代，汽车作为单纯移动工具的属性逐
步向作为移动智能终端的第二空间转变。面对极度复杂及恶劣的行车环
境，智能汽车需要感知、决策和执行层三个维度全方位的技术进步，不仅
需要传感器、芯片等电子设备数量和性能的大幅提升，更需要底层电子电
气架构的全面优化，与之对应的电子设备功耗呈几何级别增加。 高功率应用需求驱动IGBT 市场持续扩容，国产替代是主旋律。IGBT 性
能优良，应用广泛，被称为电子行业里的“CPU”。近年来IGBT 市场规模
持续提升，据Yole 的统计预测，2019年全球IGBT 市场规模达到50亿
美元，预计2020-2025年5年间全球IGBT 市场CAGR 将超过5%。中
国IGBT 市场规模仍将持续增长，到2025年有望达到522亿人民币。
智能汽车高歌猛进，开启CIS 千亿赛道。自动驾驶商业化加速落地，根
据TSR ，车用CIS 市场未来将超越消费类应用成为仅次于手机应用的CIS
第二大应用市场，据Counterpoint 预测，至2022年车用CIS 出货量有望
达到2.58亿只。单车摄像头的需求量将随自动驾驶技术等级升高而不断
增加，我们预计未来单车配备摄像头数量有望达到11-15目，车载摄像头
高端化也将能带动CIS 价值量提升，我们推算全球汽车图像传感器或未来
五年冲击百亿美元市场空间。
车用MCU 前景广阔。随着汽车市场转向智能化、网联化，对MCU 的性
能、安全性、可扩展性、可更新和升级、连接、低功耗都提出了更新的要
求，我们从单车拆分统计，综合考虑安全应用、车身控制、动力系统、电
池组方面的需求，估算整车微控制器用量约为36~54颗，考虑到车规级
芯片单价一般较高，以单颗芯片3至10美金计算，整车MCU 价值量约
为100至500美元。我们按照2020年中国乘用车2770万辆计，智能驾
驶渗透率以50%测算，仅中国智能驾驶车用微控制器市场就将达到13.8
亿至69.25亿美元。
新能源推动车用连接器向高压机信号连接方向推动，带动车用连凝结器市
场加速扩容。随着汽车电子市场规模快速增长，车用连接器市场空间加速
扩容。连接器产品作为连接电路的桥梁，在汽车中起到疏通电路、接通电
流的作用，汽车电子化程度不断加深，单车对于连接器的需求将大幅度提
升，汽车电子市场规模快速增长将会同步带动连接器需求扩容。新能源车
连接器单车价值量提升，约为传统汽车4~5倍。根据Bishop & associates ，
预计到 2025 年，全球汽车连接器市场规模将达到 194.52 亿美元，2019~2020 CAGR 4.20% ，根据中商产业研究院，2020年我国汽车连接
器市场规模将达到 44.68 亿美元，2019~2020 CAGR 5.19%。
高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分
赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA 、处理器及IP 等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业
链；3）VR 、Miniled 、面板、光学、电池等细分赛道；4）苹果产业链核心
龙头公司。
相关核心标的见尾页投资建议
风险提示：下游需求不及预期；中美贸易摩擦。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 郑震湘 执业证书编号：S0680518120002 邮箱：***********************分析师 佘凌星 执业证书编号：S0680520010001 邮箱：******************** 相关研究 1、《电子：全球科技景气持续性再超预期，设备材料方向确定性强》2021-11-15 2、《电子：三季报回顾：核心龙头延续增长，半导体持续呈现高景气》2021-11-08 3、《电子：价格迎来甜蜜点，SiC 应用驶入快车道》2021-11-01
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0%16%32%电子沪深300
内容目录
一、广州车展重磅车型总结 (4)
1.1 新势力旗舰款新品亮眼 (4)
1.2 国内车企纷纷加码高端电动品牌 (5)
1.3 传统豪华车企加速电动化转型 (7)
二、电动化+智能化趋势下，车用半导体需求大增 (10)
2.1 电动汽车逐步放量，推动车用电子器件市场加速成长 (10)
2.2 车用功率半导体 (17)
2.3 车用CIS (22)
2.4 车用Nor Flash及MCU (27)
2.5 车用连接器 (29)
三、投资建议 (31)
四、风险提示 (32)
图表目录
图表1：小鹏XPILOT 4.0功能示意图 (4)
图表2：小鹏G9 (4)
图表3：哪吒新品矩阵 (5)
图表4：哪吒S示意图 (5)
图表5：长城沙龙品牌机甲龙（视角一） (5)
图表6：长城沙龙品牌机甲龙（视角二） (5)
图表7：上汽智己LS7 (6)
图表8：上汽智己AIRO (6)
图表9：阿维塔（AVATR）首款车型阿维塔11 (6)
图表10：宝马iX (7)
图表11：宝马i4 (7)
图表12：奔驰EQA纯电SUV (8)
图表13：奔驰“航⋅行⋅管⋅理⋅站”服务 (8)
图表14：奥迪Q4 e-tron： (8)
图表15：沃尔沃SUV C40 (9)
图表16：凯迪拉克LYRIO (9)
图表17：凯迪拉克LYRIO内观 (9)
图表18：特斯拉确立以电动平台为核心的智能汽车主导设计 (11)
图表19：国际主流车企将向电动智能化转型 (11)
图表20：中国新能源车产量情况及同比（万辆） (12)
图表21：新能源车型数量大幅增加 (12)
图表22：全球电动汽车销量预测 (12)
图表23：中国新能源汽车市场销量预测 (12)
图表24：2019-2020年新能源汽车渗透率变化 (13)
图表25：汽车硅含量及单体价值量持续提升 (13)
图表26：IHS按应用领域对车用半导体市场进行分类 (14)
图表27：Cypress对汽车电子各细分领域成长率预测 (14)
图表28：纯电动车动力总成系统价值构成 (14)
图表29：动力传动系统各ECU价值量 (15)
图表30：动力总成系统半导体市场空间（百万美元） (15)
图表31：所有级别汽车中ECU的数量不断增加 (15)
图表32：博世汽车电气架构技术路线图 (16)
图表33：汽车电气架构演进阶段 (16)
图表34：全球汽车电子电气及软件市场规模（十亿美元） (17)
图表35：ECU及域控制单元占比情况（十亿美元） (17)
图表36：功率器件在电动汽车中的应用 (18)
图表37：不同汽车类型平均半导体价值含量 (18)
图表38：功率器件在电动汽车中的应用 (18)
图表39：电动汽车对功率器件的要求 (18)
图表40：新能源汽车的电机驱动系统 (19)
图表41：英飞凌电机驱动控制系统 (19)
图表42：电池管理系统功能示意图 (19)
图表43：电子控制单元组成及应用 (19)
图表44：全球EV/HEV市场对功率模组的需求增长（十亿美元） (20)
国产电动汽车图表45：2018年IGBT下游市场占比 (20)
图表46：IGBT市场规模预测（十亿美元） (20)
图表47：新能源汽车逆变器的结构 (21)
图表48：新能源汽车及充电桩中IGBT的应用 (21)
图表49：电机控制器成本结构 (21)
图表50：2025年中国车用IGBT市场规模预测（亿元人民币） (21)
图表51：MOSFET在汽车中的应用 (22)
图表52：图像传感器各应用领域2020-2030年复合增速 (22)
图表53：车载图像传感器应用示意图 (22)
图表54：ADAS包含的安全功能日趋多样 (23)
图表55：ADAS包含的安全功能日趋多样 (23)
图表56：车载摄像头类别（按安装位置分类） (23)
图表57：全球2020年-2024年自动驾驶汽车出货量及增速预测（单位：千辆） (24)
图表58：全球车载摄像头出货量预测 (24)
图表59：全球车用CIS市场规模（单位：亿美元） (24)
图表60：LO-L5对CIS的要求越来越严苛 (25)
图表61：2019年-2023年不同分辨率车用CIS出货量（万只） (25)
图表62：汽车CIS市场空间预测 (25)
图表63：汽车支持的摄像头数量随自动驾驶平台升级迭代而不断增加 (26)
图表64：蔚来Aquiata超感系统配置11个800万像素高清摄像头 (26)
图表65：“造车新势力”车载摄像头配置情况 (27)
图表66：传统车企典型智能驾驶车型摄像头配备情况 (27)
图表67：目前车载存储主要方案 (28)
图表68：2020年车载存储产值（百万美元） (28)
图表69：智能汽车平均车载DRAM容量 (28)
图表70：全球及中国汽车电子市场规模（亿元） (28)
图表71：单车MCU用量 (29)
图表72：全球汽车连接器市场规模及预测情况 (30)
图表73：典型BEV高压系统车身示意图 (30)
图表74：汽车在各电驱动模式下电压与电流差异 (30)
一、广州车展重磅车型总结
2021年第十九届广州国际车展媒体日（11月19日）共展出全球首发车54台、概念车28台，展车总数达1020台。其中，新能源车241台，比上届提升了70%，占展车总数24%。新能源参展车型中，合资外资品牌展车88辆，占比接近四成。
我们认为此次广州车展看到的无论是传统车企、亦或者新势力车企，在新能源汽车方面均开始有所布局，而这也揭示了新能源汽车渗透率不断提升的前奏，并且从而加速推动新能源汽车相关电子器件的市场规模及需求。
1.1 新势力旗舰款新品亮眼
小鹏首款旗舰级SUV G9亮相，OTA 及快充性能优异。小鹏G9基于X-EEA 3.0电子电气架构打造，得益于小鹏汽车的全栈自研能力，新架构做到了硬件和软件的深度集成。小鹏G9将是小鹏首款搭载XPILOT 4.0功能的量产车。它采用中央超算+区域控制的高融合硬件架构，可以搭载更高性能的芯片，算力更加集中，以支持更高级的自动驾驶和
更强大的智能座舱等智能功能。充电体验上，小鹏G9搭载XPower 3.0，这是国内首款基于800V 高压SiC 平台的量产车，可以实现充电5分钟，续航200公里；小鹏将铺设480kW 高压超充桩，让补能效率充分释放。
资料来源：小鹏，国盛证券研究所 资料来源：小鹏，国盛证券研究所
哪吒：全新平台，丰富产品矩阵。哪吒汽车正式发布全栈自研的智能安全汽车平台——“山海平台”。同时，哪吒汽车旗下5款产品——基于“山海平台”的B 级数字电动轿跑哪吒S 、15万级智能生活舱哪吒U Pro ，7万级智能科技舱哪吒V Pro ，基于女性用户而打造的哪吒V 魔女版，以及专为萌娃打造的第一台电动车哪吒魔童闪耀亮相5.1馆1E05亮相广州车展。
哪吒S ：首款B 级电动轿跑，亮点包括800km 续航及L4智能驾驶。山海平台采用先进的电池系统，将电池电机控制的10个模块集成在一个体系内，可有效增加电池续航、减少用户的充电时间，免除用户对电池续航和可靠性的担忧。另外，哪吒S 将应用可实现200T 高算力的华为MDC 计算平台，采用3颗激光雷达、5颗毫米波雷达、12
颗超声波雷达、13颗摄像头、高精定位单元以及高精地图等感知单元，能够在高速及城市道路实现领航辅助驾驶以及在泊车、远程召唤等部分场景下实现L4级智能驾驶。基于以太网的SOA 电子电气架构，哪吒S 还可以实现无限扩展、自我进化，灵活满足用户的不同需求。
资料来源：哪吒汽车，国盛证券研究所 资料来源：哪吒汽车，国盛证券研究所
1.2 国内车企纷纷加码高端电动品牌
长城汽车：全新高端品牌沙龙发布，时隔多年再次发布轿车车型。沙龙汽车首款车型机甲龙全球限量版限量发售101台，官方建议零售价为48.8万元。据广州车展信息，机甲龙动力部分搭载前后高性能永磁同步电机，采用智能四驱系统，电机综合功率400千瓦，综合扭矩750牛·米，0-100公里/小时加速时间3.7秒。同时，该车匹配容量为115千瓦时电池组，CLTC 工况续航里程为802公里。配置方面，机甲龙将搭载4
颗激光雷达，实现了全球唯一激光全视角覆盖。新车将采用达芬奇架构，NPU 算力高达400TOPS ，CPU 算力高达440K DMIPS 。沙龙是长城汽车继
WEY
、
坦克之后推出的第三个定位高端品牌，机甲龙是长城汽车时隔多年后，推出的首款轿车。
资料来源：广州车展，国盛证券研究所 资料来源：广州车展，国盛证券研究所
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