中国企业兼并收购案例分析
                      ——吉利收购福特的沃尔沃
自加入WTO以来,中国与世界经济的相互联系和影响日益深,越来越多的中国民营企业抓住机遇开始进军国际市场。2013年5月普华永道公布的数据和分析表明,中国企业海外并购在过去五年中掀起了热潮,总投资金额从2008年的103亿美元发展到2012年的652亿美元,五年间增加了五倍多。①其中,民营企业是一股不可忽视的力量,他们在积极寻成熟市场的优质目标,逐步完善“走出去”的基础和条件,给跨国并购的企业格局带来了改变。
2010年8月2日，吉利控股集团正式完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。吉利集团向福特公司支付了13亿美元现金和2亿美元银行票据，余下资金也将在下半年陆续结清。随着吉利沃尔沃的资产交割的顺利完成，也意味着这场至今为止中国汽车行业最大的一次海外并购画上了一个圆满的句号。
一、收购的优势分析
1.优秀的企业品牌形象和经营理念,使得公司规模迅速壮大。浙江吉利控股集团有限公司是中
国汽车行业十强企业。1997年进军汽车行业,其给中国消费者的承诺是“造老百姓买得起的好车”,让这个新兴汽车企业在中国迅速发展,成为家喻户晓的品牌。“造最安全、最环保、最节能的好车,永远让顾客满意”的质量方针,不仅迎合了时代发展的需求,更是“低碳、环保、安全”这个世界主题的目标。这使得吉利连续三年进入世界500强,连续十一年进入中国企业500强,连续9年进入中国汽车行业十强。
2. 有两次国际并购案的经验。2006年吉利控股英国锰铜,2009年全资收购全球第二大的澳大利亚自动变数器公司。这两起并购活动中不乏技术知识产权、供应商体系等谈判,同时在资金运作、文化冲突等方面的处理积累了宝贵的并购经验。
吉利收购奔驰3.在并购过程中聘请国际顶尖顾问团队。吉利汽车聘请的外部并购团队,包括洛希尔投资银行、德勤财务顾问、富尔德律师事务所、中国海问律师事务所、瑞典Cederquist律师事务所和博然思维集团等,每个顾问团队都各司其职,攻坚并清除并购过程中的所有难关和风险。这些团队在国际并购活动中拥有较高的知名度和口碑,这对吉利成功并购增加了很大的保险系数。事实证明,吉利在短短五个月时间里完成中国汽车企业在海外最大并购的核心工作,其效率效率十分可观。
二、劣势分析
1.资本实力较弱,并购和后续发展资金压力大。市场经济条件下,资金是民营企业发展的重要制约因素,吉利虽有在香港证券交易所上市,拥有较强的造血功能,但对于年净利润不足2亿美元的吉利而言,18亿美元的并购资金需求,收购门槛不可谓不高。况且购后的发展需要大笔资金,更是一个不可小觑的难关。
2. 跨国经营人才缺乏。涉外经营人才的稀缺是制约我国民营企业海外拓展的一大瓶颈。吉利同样面临这样的处境,这些国际化人才需要熟悉中西方法律、精通业务,懂管理、会外语的复合型人才,并购后更是需要熟悉沃尔沃经营理念,将其与中国吉利完美融合实现互利共赢,共同发展的管理团队。
3. 吉利缺乏高端品牌管理的经验。我国民营企业实力有限,经营规模不比国有企业。吉利公司进入汽车行业以来,主打中低档汽车的生产销售,面对沃尔沃是一家生产和销售高端豪华车的世界级品牌的汽车公司,吉利的管理经验无疑是空白的,这也将会成为吉利并购成功后对沃尔沃公司管理的一大弊端。
三、机会分析
1.政府政策的鼓励和支持。2009年国家出台《汽车产业调整和振兴规划》体现了对汽车产业的重视,内容包括为培育汽车消费市场、推进汽车产业重组、支持企业技术改造、实施新能源汽车战略、支持汽车生产企业发展自主品牌等五大方面。2010年国家大力实施“走出去”战略,鼓励有条件的优势企业积极开展对外投资和跨国经营,并进一步改革投资管理体制,推进投资便利化,这为吉利并购沃尔沃提供了良好的政治和经济环境。
2. 中国汽车市场消费需求潜力巨大。中国经济快速发展,国民可支配收入不断提高,消费理念和结构不断完善,对于汽车的需求量在未来还会呈现持续增长的趋势,再加上沃尔沃品牌给中国消费者一种高端稳重安全环保的印象,进驻中国必将会受到国内市场的欢迎,这也未吉利并购沃尔沃增加了本地优势。
3. 全球性的金融危机为民营企业海外并购提供了机会。经济危机爆发后,美欧市场的汽车销量锐减,08年北美汽车市场创造了17年来最大的下跌记录。通用、福特、克莱斯勒三大汽车企业已经到了可能面临被迫申请破产保护的境地。福特陆续出售阿斯顿·马丁、路虎和捷豹品牌,而福特花64亿美元收购沃尔沃后一直经营不善,并没有获得相应的回报,金融危机蔓延后,沃尔沃更是出现了巨额亏损,成为福特的巨大包袱。在汽车市场萎靡时期,福特只能以18亿美元低价出售,这为吉利并购提供了极大的可能性。
四、威胁分析
1.中西方文化的差异导致经营管理理念的不同。我国企业遵循“顾客至上”的经营服务理念,吉利公司按照市场需求的定位标准,满足消费者需要大排量、长轴距的物美价廉的汽车;而沃尔沃公司强调低碳环保,拥有高贵个性的物美价也美的汽车。不同的企业经营管理理念会成为吉利牵手沃尔沃同行的不小障碍。
2. 中国市场高端品牌竞争激烈。中国市场上现有的奥迪、宝马、奔驰这三大高端豪华汽车生产占据了其中93.4%的份额,吉利收购沃尔沃以后想要在高端市场中分得一杯羹真是不小的难题。且沃尔沃市场主要集中在北美和欧洲,想要转战亚洲地区,很多不确定因素还有待攻克。
从这次收购案例分析中，吉利“蛇吞象”般成功收购沃尔沃的巨大“广告效应”，是任何一个其它形式的“广告”所无法比拟的。一次收购，让全世界对吉利刮目相看。从未来发展上看。快速成长的中国汽车消费市场以及沃尔沃分布全球的销售和服务网络，为“吉——沃”的双赢提供了极大可能，有了“新大陆”，就会有发展空间，有了“新水域”，就可以航行巨轮。吉利成功收购沃尔沃除了给企业自身带来利益之外，也必然会给中国汽车产业的发展带来裨益，
一是给中国汽车民族品牌以鼓舞效应，二是给中国企业进军国际市场以示范效应。。沃尔沃最有价值的核心资产是人才。那些研发、管理、财务、市场等方面的精英，才是沃尔沃真正有价值的财富，离开了这些人，沃尔沃就不过是一个空壳子的品牌。如何留住这些人才，是对吉利的一次巨大考验。沃尔沃虽然与奔驰、宝马、奥迪齐名，但由于缺乏顶级豪华车型，已经很难比肩。吉利收购沃尔沃后势必将通过降低成本来实现赢利，但是，随着价位的下探必然会使品牌形象有所下降。豪华品牌一旦失去了高端定位，直接参与到大众市场的竞争，往往会处于更加不利的局面。
从吉利并购沃尔沃案例,我们可以感受到吉利并购拥有强大的内外部优势,但面临的威胁和挑战也是巨大的,在这个充满诱惑的并购目标面前,吉利公司选择了冒险出击,在备受争议的“蛇吞象”并购活动终以成功落下帷幕后,留给民营企业吉利更多的是如何去规避劣势和风险,在后期如何去实现“沃尔沃为我所用”,提升吉利的品牌地位,将沃尔沃和吉利融合在一起,最终实现“双赢”的目标。