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9省市出台家电补贴，美的切入电动两轮车
2022年05月3日周投资观点：
➢1）近期，各地家电补贴政策频出。从5月1日至8月31日，深圳由商务局主导，对指定家电消费按售价15%进行补贴，家电补贴规模资金共3000万元，指定品牌包括格力、海尔、美的、海信等。除了家电专项补贴，广东、邯郸、宁波、海南、福州、无锡等多地均通过发放消费券的形式鼓励家电消费。
江西从5月1日起由省商务厅牵头，发放2000万元家电电子消费券；北京自4月18日起至9月30日针对消费者购买绿节能家电每月可领取900元消费券，目前，消费者通过苏宁易购APP领取的北京绿节能消费券达12.48万张，拉动家电销售3500万元。此前，郑州在3月8日至3月31日向全市发放3000万元家电消费券，对于4-6月前进行家电以旧换新的消费者，给予20%的补贴。
我们认为各地财政出资直接补贴和发放消费券可直接有效拉动家电消费，专项补贴有利于绿节能家电的推广和旧家电的以旧换新。关注积极推动家电以旧换新和促销活动的国内龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。
➢2）美的收购天腾动力，标志着美的工业技术正式进入两轮出行领域，也体现出美的坚持ToB业务发展的决心。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受家电消费升级和全球品牌拓展的红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。
➢3）疫情反弹巩固居家习惯，我们看好厨房小家电赛道经过此轮疫情后的业绩反弹空间。推荐关注新兴小家电龙头小熊电器，关注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松。
行业重点动态追踪：
➢4月26日，九号公司新品发布会发布两款送餐机器人——九号飞碟送物机器人和九号饱饱送餐机器人，指导价19999元。新品可实现24小时超长续航，20mm越障，80mm越沟，通过云+端服务一体化应用于更多实用场景。九号新品将公开指导价拉至2万元以下，希望通过具有竞争力的价格，吸引各类型的合作伙伴，进一步扩大商用机器人的应用市场。
➢风险因素：宏观经济环境波动、原材料价格持续上涨、海内外疫情反复、汇率波动、市场终端需求严重下滑、出口景气度下滑等风险。
目录
一、核心观点 (4)
1.1 周投资观点 (4)
1.2 重点动态跟踪 (5)
二、板块走势 (6)
三、行业数据追踪 (8)
3.1 本周家电股资金流向 (8)
3.2 家电主要原材料价格追踪 (8)
3.3 人民币汇率略有调贬 (9)
3.4 重点公司盈利预测及估值一览 (10)
四、风险因素 (10)
表目录表1：近期各地家电消费相关补贴政策 (4)
表2：本周家电股北上资金持股比例变化 (8)
表3：本周家电股北上资金持股市值变化 (8)
表4：重点公司盈利预测及估值 (10)
图目录图1：SW家电指数本周涨跌幅（%） (6)
图2：本周家电行业细分板块涨跌幅（%） (7)
图3：申万一级行业最新市盈率 (7)
图4：LME铜现货结算价格变化（美元/吨） (9)
图5：LME铝现货结算价格变化（美元/吨） (9)
飞碟汽车价格图6：1.0mm冷轧板价格变化（元/吨） (9)
图7：中国塑料城价格指数 (9)
图8：中间价：美元兑人民币汇率 (9)
一、核心观点
1.1 周投资观点
1）近期，各地家电补贴政策频出。从5月1日至8月31日，深圳由商务局主导，对指定家电消费按售价
15%进行补贴，家电补贴规模资金共3000万元，指定品牌包括格力、海尔、美的、海信等。除了家电专项补贴，广东、邯郸、宁波、海南、福州、无锡等多地均通过发放消费券的形式鼓励家电消费。江西从5月1日起由省商务厅牵头，发放2000万元家电电子消费券；北京自4月18日起至9月30日针对消费者购买绿节能家电每月可领取900元消费券，目前，消费者通过苏宁易购APP 领取的北京绿节能消费券达12.48万张，拉动家电销售3500万元。 此前，郑州在3月8日至3月31日向全是发放3000万元家电消费券，对于4-6月前进行家电以旧换新的消费者，给予20%的补贴。
我们认为各地财政出资直接补贴和发放消费券可直接有效拉动家电消费，专项补贴有利于绿节能家电的推广和旧家电的以旧换新。关注积极推动家电以旧换新和促销活动的国内龙头美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电。
表1：近期各地家电消费相关补贴政策 地点 补贴/政策时间 补贴规模和提供主体 补贴标准
补贴产品
其他
深圳
5.1~8.31
深圳市商务局主导，家电补贴资金3000万元，消费电子补贴7000万元 按售价15%补贴，每人上
限2000元
电视机、空冰洗、厨房家电、生活小家电等品类；全屋智能家电、智能家用机器人等品类
深圳市补贴名单相关家电企业包括：格力、海尔、美的、海信、康佳、创维 广东    4.27 粤东西北各市发放消费券不得少于500万元，省级财政给予每市500万元的
基础补贴 -
鼓励汽车、家电消费，发放零售、餐饮、文旅、等领域消费券
鼓励各地市组织家电生产、销售企业推出惠民让利促消费活动；省政府对家电促消费成效显著的地市根据销售
业绩给予奖励
江西    5.1~6.30 省商务厅牵头通过财政支持、企业优惠方法，发放2000万元家电电子消费
券 -
举办海尔、格力、美的、国美、苏宁等系列促销活动，促销让利
金额达8000万元
-
邯郸    5.1~5.7
市商务局与百度合作，预计发放400万元消费券
家电消费券：3000元减300元、6000元减600
元
商超、家电、汽车、珠宝四大类
北京    4.18~9.30
每月可在同一参与企业的线上平台领取总金额900元的消费券，当月可用
2*50元券 2*100元券 1*200元券 *400元券
一级能效：空气净化器、洗碗机、电视机、空调、电冰箱、洗
衣机、热水器等；
二级能效以上：微波炉、吸油烟机、燃气灶具、电饭锅、打印机、投影机、电风扇、坐便器、
净水机、淋浴器 使用平台：京东、苏宁、国
美等
宁波
4.28~
5.31 （共四批）
总投放金额超过3亿；其中通用消费券市财政出资3000万，银联配资450
万元
-
通用、餐饮、汽车、活动专属、家电、家居、酒店、电动自行车
等专用消费券 宁波各区（县、市）、宁波前湾新区、宁波高新区将出资1.255亿元，参照宁波市
政府方案同期发放 海南    4.30起 省财政安排1亿元开展消费券发放活动，预计各类消费券总额将超过2亿元
- 发动免税、餐饮、家电、汽车、百货商超等千家商户参与享受优
惠券和让利促销 目前，澄迈、东方、陵水等已陆续投放百万消费券
福州    4.28~10.31 分批发放1.2亿元 - 家装家电、百货商超等  无锡
4.30起
预计将发放消费券5000
万元 -
重点围绕综合体、汽车、餐饮、
家电四大消费类型
郑州    3.8~3.31 3000
万元家电消费券
400元/张，满2000使用
格力空调、海尔空调、海尔热水器参与让利，每台让利消费者4-6月郑州举办以旧换新活动，10类家电按成交价格
2）美的收购天腾动力，标志着美的工业技术正式进入两轮出行领域，也体现出美的坚持ToB 业务发展的决心。我们认为，除了提前在全球化、高端化有所布局的企业仍能享受家电消费升级和全球品牌拓展的红利，相当多数企业将加速践行工业化道路。背后核心的逻辑在于中国家电制造的全球比较优势明显，部件先行、龙头徐转，我国家电工业化是板块长期逻辑，重点关注三花智控、盾安环境、合康新能、东方电热、星帅尔，以及龙头美的集团、格力电器。
3）疫情反弹巩固居家习惯，我们看好厨房小家电赛道经过此轮疫情后的业绩反弹空间。推荐关注新兴
小家电龙头小熊电器，关注国内厨电、厨具龙头苏泊尔、九阳股份和多品牌战略的新宝股份；居家提升清洁需求，关注清洁电器龙头石头科技、科沃斯；推荐关注可有效提升居家办公体验的智能微投龙头极米科技和便携式按摩器龙头倍轻松。
1.2 重点动态跟踪
【行业动态】美的收购武汉天腾动力，入局二轮电动车领域
美的集团旗下美的工业技术事业宣布收购武汉天腾动力。天腾动力自2016年成立以来专注于电助力自行车动力辅助系统的研发与制造，面向全球自行车厂商提供动力辅助系统及解决方案，是国内市场为数不多的自主研发中置电机的企业之一。此次收购天腾动力，标志着美的工业技术正式进入两轮出行领域。天腾动力也将依托美的工业技术深厚的技术储备，在聚焦技术创新方面得到更强支撑。
【行业动态】九号公司发布最新送餐机器人
4月26日，九号公司新品发布会发布两款送餐机器人——九号飞碟送物机器人和九号饱饱送餐机器人，指导价19999元。新品可实现24小时超长续航，20mm越障，80mm越沟，通过云+端服务一体化应用于更多实用场景。九号新品将公开指导价拉至2万元以下，希望通过具有竞争力的价格，吸引各类型的合作伙伴，进一步扩大商用机器人的应用市场。
【行业数据】多家公司披露2021年年报和一季报
美的集团：21年公司实现营业收入3412.33亿元，同比+20.06%，实现归母净利润285.74亿元，同比+4.96%。22Q1公司实现营业收入903.81亿元，同比+9.55%，实现归母净利润71.78亿元，同比+10.97%。
格力电器：21年公司实现营业收入1878.69亿元，同比+11.69%，实现归母净利润230.64亿元，同比+4.01%。Q1公司实现营业收入352.60亿元，同比+6.24%，实现归母净利润40.03亿元，同比+16.28%。
海信视像：2021年公司实现营业收入468.01亿元，同比+19.04%，实现归母净利润11.38亿元，同比-4.83%。22Q1公司实现营业收入101.84亿元，同比-1.86%，实现归母净利润2.99亿元，同比+47.17%。
九阳股份：22Q1公司实现营业收入23.29亿元，同比+3.83%，实现归母净利润1.66亿元，同比-7.7%。
盾安环境：Q1实现营业收入20.11亿元，同比下降6.4%；归母净利润8341万元，同比下降14.67%。
小熊电器：Q1实现营业收入9.77亿元，同比上升7.69%；归母净利润1.04亿元，同比上