行业周报
2022年01月19日
强于大市（维持）
行情走势图
证券分析师
朱栋 投资咨询资格编号 S1060516080002 ************
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王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 ************
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陈建文 投资咨询资格编号 S1060511020001 *************
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吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 ************
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王霖 投资咨询资格编号 S1060520120002
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研究助理
王子越 一般从业资格编号 S1060120090038
wangziy ****************
⏹ 21年美国电动车销量大增，结束横盘开启上升趋势。21年12月美国电动车销量5.7万辆，同比增长45%，环比增长23%，渗透率达到4.78%；21年全年销量60.8万辆，同比增长超过80%，渗透率达4.1%，仍远低于欧洲和中国；2010-2021年美国电动车累计销量达232.2万辆。分车型来看，12月纯电车型销量4.08万辆，占比71.4%；全年纯电车型销量近45万辆，占比74%，较20年有所下降。
包含提高电动车税收抵免政策的《重建美好未来法案》21年11月通过众议院审议通过之后，目前处于参议院审议阶段，虽然由于民主党内部个别议员提出异议导致政策落地推迟，但其核心争议点与新能源无关。我们维持对美国电动车市场高增长的预期不变，预计在政策的支持和供给周期的推动下，22年美国新能源汽车销量达到122万辆，同比翻倍，渗透率7%；2025年新能源汽车销量354万辆，渗透率20%；2030年新能
源汽车销量900万辆，实现50%的中期渗透率目标，2020-2030年十年复合增速39%，美国将成为全球新能源汽车新的增长动能。
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行业动态：多家上市公司发布2021年业绩预告。上周新能源汽车产业链公司股价反弹，新能源主题基金净值回升。截至21年底全国充电桩保有量261.7万台，同比增长70.1%. ⏹
投资建议：随着政策端和车企端的加力，新能源汽车在全球市场的渗透正迎来新一轮提速，行业景气不断上行。建议关注以特斯拉为代表的新势力主线，以及大众等新车型的追赶进程，推荐龙头和二线弹性标的。整车方面，强烈推荐长城汽车（2333.HK ），推荐吉利汽车（0175.HK ）；电池材料方面，推荐宁德时代、当升科技、杉杉股份；电机电控方面，建议关注卧龙电驱、汇川技术；锂电设备方面，建议关注先导智能和杭可科技；锂钴方面，建议关注华友钴业、盛新锂能。 ⏹
风险提示：1、电动车产销增速放缓。随着新能源汽车产销基数的不断增长，维持高增速将愈发困难，面向大众的主流车型的推出成为关键；2、产业链价格战加剧。补贴持续退坡以及新增产能的不断投放，致使产业链各环节面临降价压力；3、海外竞争对手加速涌入。随着国内市场的壮大及补贴政策的淡化，海外巨头进入国内市场的脚步正在加快，对产业格局带来新的冲击。
一、 本周关注
21年美国电动车销量大增，结束横盘开启上升趋势
21年美国电动车超60万辆，渗透率超4%。根据阿贡实验室统计，21年12月美国电动车销量5.7万辆，同比增长45%，环比增长23%，渗透率达到4.78%；21年全年销量60.8万辆，同比增长超过80%，渗透率达4.1%，仍远低于欧洲和中国；2010-2021年美国电动车累计销量达232.2万辆。分车型来看，12月纯电车型销量4.08万辆，占比71.4%；全年纯电车型销量近45万辆，占比74%，较20年有所下降。
图表1rv
美国电动车销量情况 单位：万辆
图表2 中美欧电动车渗透率对比
资料来源：
Argonne 、平安证券研究所新奥拓颜
资料来源：Marklines 、中汽协、Argonne 、平安证券研究所
图表3
美国电动车分车型销量 单位：辆
资料来源：Argonne 、平安证券研究所
预计2030年美国电动车销量达到900万辆。包含提高电动车税收抵免政策的《重建美好未来法案》21年11月通过众议院审议通过之后，目前处于参议院审议阶段，虽然由于民主党内部个别议员提
出异议导致政策落地推迟，但其核心争议点与新能源无关。我们维持对美国电动车市场高增长的预期不变，预计在政策的支持和供给周期的推动下，22年美国新能源汽车销量达到122万辆，同比翻倍，
渗透率7%；2025年新能源汽车销量354万辆，渗透率20%；2030年新能源汽车销量900万辆，实现50%的中期渗透率目标，2020-2030年十年复合增速39%，美国将成为全球新能源汽车新的增长动能。
图表4美国电动车销量预测单位：万辆
资料来源：Argonne、平安证券研究所
二、行业动态跟踪
2.1行业重点新闻
截至21年底全国充电桩保有量261.7万台，同比增长70.1%
阿尔法 罗密欧事项：至2021年12月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩114.7万台；通过联盟内成员整车企业采样了38.1万条未随车配建充电设施原因数据。总体来看，截至2021年12月，全国充电基础设施累计数量为261.7万台，同比增加70.1%。
点评：21年12月份新增公共充电桩5.5万台，保持较快增长势头。目前行业景气度处于较高区间，近12个月平均每月新增公共充电桩数量保持在较好水平。近一年来各地针对充电桩建设和运营密集出台了多项政策，此外特斯拉、造车新势力等品牌电动车销量高增长带来了充电需求上升，我们预计未来一段时间新增公共充电桩数量将维持在较高水平，总体来看，充电桩制造环节将呈现高于往年的景气度。
介休到孝义2.2上市公司动态
【天赐材料】公司发布2021年业绩预告，21年归母净利润21-23亿元，同比增长294.1%-331.6%。【当升科技】公司发布2021年业绩预告，21年扣非归母净利润为7.4-7.9亿元，同比增加203.8%-224.4%。
【科达利】公司发布2021年业绩预告，21年归母净利润为5.2-5.7亿元，同比增加191.1%-219.1%。
【欣旺达】公司发布2021年业绩预告，21年扣非归母净利润为3.98-5.58亿元，同比增加52%-113.3%。
【璞泰来】公司发布2021年业绩预告，21年归母净利润为17-18亿元，同比增加154.6%-169.6%。大众新朗逸
【华友钴业】预计2021年实现归母净利润37.0亿元~42.0亿元，同比增长217.64%~260.56%；实现扣非后归母净利润37.9亿元~42.9亿元，同比增长237.20%~281.68%。
图表5新能源汽车板块主要上市公司股价表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）300450.SZ先导智能 5.5 -12.1
宗申比亚乔688006.SH杭可科技-6.5 -25.4
002460.SZ赣锋锂业0.6 -20.1
603799.SH华友钴业10.3 -16.4
300919.SZ中伟股份 1.2 -21.9
688005.SH容百科技16.8 9.4
300073.SZ当升科技 5.7 -12.9
300037.SZ新宙邦-2.8 -15.0
600884.SH杉杉股份-1.0 -20.6
603659.SH璞泰来 4.0 -18.9
300750.SZ宁德时代 6.9 -9.8
002074.SZ国轩高科 1.2 -24.1
300124.SZ汇川技术-3.6 -9.7
600580.SH卧龙电驱-1.8 -17.6
300001.SZ特锐德-5.6 -17.0
002594.SZ比亚迪 2.7 -16.0
600104.SH上汽集团-4.1 -9.2
600066.SH宇通客车-1.2 0.6
TSLA.O特斯拉 2.2 3.2
NIO.N蔚来 5.6 -9.7
2015.HK理想汽车9.4 0.1
9868.HK小鹏汽车 2.9 4.5
资料来源：Wind、平安证券研究所
图表6新能源汽车板块主题基金表现
代码名称周涨幅（%）30天涨幅（%）159824.OF博时新能源汽车ETF 3.6 -11.9
005927.OF创金合信新能源汽车A 4.7 -10.1
400015.OF东方新能源汽车主题 2.9 -12.3
161028.OF富国中证新能源汽车A 3.5 -11.8
005939.OF工银瑞信新能源汽车A 4.0 -11.0
160225.OF国泰国证新能源汽车 3.2 -10.9
516660.OF华安中证新能源汽车ETF 3.5 -12.0
515030.OF华夏中证新能源汽车ETF 3.6 -12.4
501057.OF汇添富中证新能源汽车产业A 3.5 -11.7
515700.OF平安中证新能源汽车产业ETF 3.6 -12.3
005668.OF融通新能源汽车A -0.1 -10.2
001156.OF申万菱信新能源汽车 2.7 -10.9
011512.OF天弘中证新能源汽车A 3.5 -11.6
010805.OF西藏东财中证新能源汽车A 3.5 -11.7
资料来源：Wind、平安证券研究所
2.3行业数据图表
图表72021年1-12月汽车行业规模以上工业增加值同比增长5.50% 单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表82021年1-12月汽车社会零售额累计同比增长7.60% 单位：%
资料来源：统计局，平安证券研究所
图表92020年1-12月汽车行业规模以上企业利润增速同比
资料来源：统计局，平安证券研究所
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