T
a
汽车行业周报（3.7-3.11） 1-2月中汽协汽车销量同比7.5%，建议逢低布局汽车板块 投资要点：  行情回顾：汽车板块继续下探。本周中信汽车指数跌4.45%，乘用车跌4.40%，商用车跌6.38%，汽车零部件跌4.19%，汽车销售及服务跌-0.58%，摩托车及其他跌1.96%。概念板块中，新能源车指数跌1.96%，智能汽车指数跌4.17%。回顾2021年12月以来调整，分两个阶段，1）2021年12月1日-2022年2月24日，汽车板块的调整是分化的，新能车和乘用车领跌，核心逻辑是乘用车估值体系的变更，汽车零部件和智能车表现相对较强；2）俄乌冲突以后（2022年2月25日——至今），汽车板块再次大幅调整，这一轮调整是普跌，汽车板块跌8.0%，其中，乘用车、零部件、新能车、智能汽车分别跌7.6%、8.8%、9.0%、12.5%，冲突导致的上游大宗材料上涨、芯片扰动、需求侧疑虑是主要原因。  2月中汽协批销173.7万辆，同比增长18.7%。其中，乘用车销量148.7万辆，同比增长27.8%，较1月6.7%大幅提升；环比减少32.0%，高于季节性。1-2月乘用车累计销量367.4万辆，同比增长14.4%，一是新能源汽车继续高增长，二是供给侧改善之后行业继续补库。2月中国品牌乘用车销量63.4万辆，同比增长27.9%；2月自主品牌市场份额为42.6%，同比基本持平。1-2月中国品牌乘用车累计销量163.7万辆，同比20.3%；1-2月份额为44.6%，同比+2.2pct 。自主品牌崛起的势头较为明朗。  2月新能源汽车销量33.4万辆，同比184.3%。其中，乘用车销量32.1万辆，同比182.2%，同比走势仍较强；环比-23.4%，也强于2021年2月同期环比值；1-2月累计销量74.0万辆，同比增长155.8%。渗透率角度看，2月新能源车渗透率19.2%，较1月增加2.2pct ；其中，乘用车渗透率21.6%，较1月增加2.4pct 。新势力中，特斯拉中国交付23200辆，出口33315辆；蔚来、小鹏、理想销量分别为6,131辆、6,225辆和8,414辆，同比增速分别为9.9%、180.0%和265.8%。
投资建议：1-2月汽车需求表现较好，随着大宗涨价影响逐步消化，大幅调整之后汽车板块迎来低吸机会，建议关注，1）智能驾驶产业链，关注华阳集团、德赛西威、联创电子、舜宇光学、伯特利、耐世特和中国汽研。2）汽车零部件，①特斯拉产业链，拓普集团、旭升股份、三花智控、银轮股份；②轻量化，文灿股份、爱柯迪；③平台型公司，关注华域汽车、中鼎股份 。3）自主崛起趋势明朗，整车厂建议关注吉利汽车、长城汽车，以及低估值上汽集团。
风险提示：芯片缺乏超预期导致行业复苏不及预期；智能电动进展不 汽车 2022年3月13日 推荐(维持评级) 一年内行业相对大盘走势  汽车行业估值（PE ）  汽车行业估值（PB ）    团队成员 分析师 林子健 执业证书编号：S0210519020001 电话：************邮箱：****************  相关报告
1、《汽车定期周报：供给侧冲击再起，短期或仍有
波动》一2022.03.07
2、《汽车定期周报：乘联会2月前三周批销同比东风标致408油耗
26.0%，理想汽车Q4营业利润转正》一3、《汽车定期周报:1月产销数据较好，Q1是布e200l
局汽车板块的较好时机》一2022.02.20
正文目录
一、市场表现及估值水平 (3)
1.1A股市场表现 (3)
1.2海外上市车企市场表现 (4)
1.3估值水平 (5)
二、行业数据跟踪 (5)
三、行业要闻和重要动态 (7)
3.1重要公司动态 (7)
3.2行业重要新闻 (7)
四、风险提示 (7)
冀t
图表目录
图表1：本周中信行业涨跌幅 (3)
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅 (3)
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势 (3)
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位 (4)
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位 (4)
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅 (4)
图表7：中信汽车行业PE走势 (5)
图表8：中信汽车行业PB走势 (5)
图表9：中汽协乘用车月度销量 (5)
图表10：中国品牌乘用车市场份额变动 (5)
图表11：新能源汽车月度销量 (6)
国产沃尔沃s60图表12：新能源汽车渗透率 (6)
图表13：乘联会主要厂商3月周度批发数据 (6)
图表14：乘联会主要厂商3月周度零售数据 (6)
图表15：部分公司公告 (7)
图表16：行业重要新闻 (7)
一、 市场表现及估值水平
1.1  A 股市场表现
本周沪深300跌4.22%。中信30个行业中，涨跌幅最大的为电力设备及新能源(-1.01%)，涨跌幅最小的为消费者服务(-8.03%）。中信汽车指数跌4.45%，落后大盘0.23个百分点，位列30个行业中第15位。其中，乘用车跌4.40%，商用车跌6.38%，汽车零部件跌4.19%，汽车销售及服务跌-0.58%，摩托车及其他跌1.96%。概念板块中，新能源车指数跌1.96%，智能汽车指数跌4.17%。
图表1：本周中信行业涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
近一年以来（截至2022年3月11日），沪深300跌13.93%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为  5.07%、35.44%、0.07%，相对大盘的收益率分别为19.00%、49.37%、14.01%。
图表2：汽车行业细分板块涨跌幅
图表3：近一年汽车行业主要指数相对走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所  数据来源：Wind ，华福证券研究所
在我们重点跟踪的公司中，中路股份（61.2%）、钧达股份（11.7%）、迪生力（11.1%）等涨幅居前，西仪股份（- 16.0%）、继峰股份（-12.6%）、科博达（-11.7%）等位居跌幅榜前列。
1.2  海外上市车企市场表现 本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-7.5%，中位数均值为-5.3%。大众汽车（
2.4%)、LUCID （1.3%)、现代汽车（1.2%)等表现居前，小鹏汽车（-22.4%)、RIVIAN （-19.7%)、理想汽车（-18.6%)等表现靠后。
图表6：海外市场主要整车周涨跌幅
数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表4：本周重点跟踪公司涨幅前10位
图表5：本周重点跟踪公司跌幅前10位
数据来源：Wind ，华福证券研究所
数据来源：Wind ，华福证券研究所
1.3 估值水平
截至2022年3月11
极星
日，汽车行业
PE （TTM
）为35.59，位于近5年以来65.20%分位；汽车行业PB 为2.56，位于近5年以来52.60%分位。
二、 行业数据跟踪
2月中汽协批销173.7万辆，同比增加18.7%。其中，乘用车销量148.7万辆，同比增加27.8%，较1月6.9%大幅提升；环比减少32.0%，略高于季节性，反映了供给侧继续改善。2月商用车销量25.0万辆，同比减少16.6%，商用车同比降幅有所收窄。
自主品牌份额继续提升。2月中国品牌乘用车销量63.4万辆，同比增长27.9%。2月自主品牌市场份额为42.6%，同比基本持平；1-2月份额为44.6%，同比+2.2pct 。自主品牌崛起的势头较为明朗。
2月新能源汽车销量33.4万辆，同比184.3%。新能源汽车销量增长强劲，其
图表7：中信汽车行业PE 走势
图表8：中信汽车行业PB 走势
数据来源：Wind ，华福证券研究所
芭蕉属于绿通吗数据来源：Wind ，华福证券研究所
图表9：中汽协乘用车月度销量
图表10：中国品牌乘用车市场份额变动（月度）
数据来源：中汽协，华福证券研究所  数据来源：中汽协，华福证券研究所