近些年来，我国金融业开放步伐不断加快，当前已经全面融入世界经济体系并在其中扮演重要角，正逐渐形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。为了实现全世界经济共同发展，我国提出“一带一路”倡议等解决方案，并且聚焦东亚经济圈的RCEP 正式生效，我国证券公司必须提升自己的境内外综合服务能力、打造核心竞争力才能与我国的大战略相匹配，为我国经济发展提供一定支撑。在此背景下，我国券商应牢牢抓住时代给予的机遇，全面提升自身的竞争能力。为此，本文以华泰证券为例，首先对国际化经营历程进行简要梳理，然后利用SWOT 分析方法分析国际化发展的状况，并在最后提出相关的政策建议，以期为我国券商机构的国际化发展提供一定帮助。
一、华泰证券的国际化经营历程（一）国内发展时期
华泰证券作为一家老牌大型券商机构，于1991年在南京成立，由1990年经中国人民银行批准设立的江苏省证券公司改革而来。华泰证券在成立的前12年左右，一直是一家典型的中小区域型券商，大多业务只集中在省内。直到2003年左右，以参股南方基金为标志，开始走上扩张之路。2004年，华泰证券与美国国际集团合资组建了友邦华泰基金（现已更名为华泰柏瑞基金）。也是在这一年，我国开始对券商进行综合治理，实行了“扶优限劣”的监管政策，一方面对问题严重的券商要求退出处理，另一方面对优质券商进行重点扶持，一直持续到2007年。在此背景下，一向在稳健合规经营的前提下不断创新的华泰证券于2005年获得创
新试点资格。同年，华泰证券便凭借拥有的34家营业部，将亚洲证券的12家服务部和48家证券营业部进行托管或收购。随后于2006年先后收购联合证券（现更名为华泰联合证券）和长城伟业期货（现更名为华泰期货）。2009年，华泰证券正式提出互联网战略，计划加大对金融科技的投入和战略布局，以此支撑自身的业务发展。由于业务的快速扩张，公司急需从外界获得融资，以支撑不断增长的业务体量。公司最终于2010年完成在上海证券交易所上市的目标，暂时实现国内国际化。
（二）区域国际化
在上海证券交易所获得融资之后，公司继续推进国际化业务布局，于2014年成立华泰证券资管成为首批沪港通试点券商，并推出一代明星产品“涨乐财富通”移动客户端，成为行业内的标杆产品。获得沪港通试点资格对华泰证券布局全球化业务来说是尤为重要的，不仅可以借此完善公司管理制度和投资决策流程，强化内部控制制度，完善风险管理体系，还可以拓展自身业务面，扩大收入来源，优化业务结构。此外，公司趁此机会培养国际化专业人才，获取并维护海外客户资源，为今后进军国际化市场做好准备。为了给发展国际业务提供支撑，2015年，华泰证券实现了在香港上市的目标，虽然大部分资金被用于发展资本中介业务，但同时也为海外扩张募足了资金，借此扩大了在海外的知名度，暂时实现了区域国际化。同时，华泰证券也挤进国内券商第一方阵。
（三）由区域国际化向全球跨国经营的过渡阶段2016年，华泰证券收购美国领先统包资产管理平台，并获得在美国开展经纪交易商业务的资格，随后在
基于SWOT 分析我国证券公司的国际化发展
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—以华泰证券为例胡建锋
（武汉科技大学，武汉430065）
摘要：自改革开放以来，我国经济实现了持续快速发展。为了更好地融入世界经济，服务国家战略和实体经济，金融业在近些年来开放的步伐也逐步加快。在我国监管政策日益完善的环境下，国内券商纷纷开启国际化之路，但同时国内券商在国际化进程当中也存在不少问题。因此，以华泰证券为例，利用SWOT 分析法研究华泰证券的国际化发展现状，提出具有针对性的建议，即丰富盈利模式，发展创新业务；完善薪酬制度，吸引优秀人才；加强与国内企业合作，打造品牌形象等。
关键词：SWOT 分析；华泰证券；国际化经营中图分类号：F830
文献标志码：A
文章编号：1673-291X （2023）15-0087-03
作者简介：胡建锋（1997-），男，贵州遵义人，硕士，从事中小企业的跨国经营研究。
经济研究导刊
ECONOMIC RESEARCH GUIDE
华泰标志总第545期
2023年第15期
Serial No.545
No.15，202387--
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2019年发行沪伦通首单全球存托凭证，并在伦交所上市，随着这一战略举动的完成，华泰证券也成为一家在香港、上海和伦敦三大金融中心上市的国内券商机构，进入国际化发展的新阶段。至此，公司业务版图进一步扩大，海外市场进一步扩张，正式迈入由区域国际化向全球跨国经营的过渡阶段。
二、华泰证券国际化经营SWOT分析
为了更加清晰地了解华泰证券目前所处的情况，以便得出具体的针对性强的政策建议，还必须对其所
处的内外部环境进行具体研究。基于此，本文将通过SWOT分析方法对华泰证券所处的内部环境（优势S、劣势W）与外部环境（机遇O、挑战T）加以分析，以便得出可行的政策建议。
（一）优势（S）：领先的平台体系
截至2020年10月，普通股票型基金平均收益率达39.28%，但统计后发现，大部分投资者都有追涨杀跌和频繁交易的特点。为解决此问题，华泰证券于2020年通过旗下的数字化财富管理平台“涨乐财富通”推出业内领先的“人+平台”投顾服务体系。该体系着力于帮助投顾通过专业化的服务为客户提供个性化的资产配置服务，由此实现向买方投顾模式的转变，同时通过旗下投顾工作云平台赋能投顾获取精准的客户立体画像等详细信息，便利开展业务。同时，把客户的利益与投顾的绩效考核进行绑定，使投顾与客户之间形成可持续的信任关系和共赢关系。这将使得华泰证券从交易、销售驱动向资产驱动进行转型，这对于券商的财富管理转型至关重要。此外，公司依托其旗下国际业务平台华泰国际，以香港为中心、辐射全球，通过“4+1”业务平台实现跨境联动，促进全业务链的共同发展。
（二）劣势（W）：专业人才短缺
从内因来看，一方面，相较于国际成熟投行，华泰证券开展国际化经营时间较短，实践经验不足，还未建立完整的国际化专业人才培训系统，导致员工素质良莠不齐，专业人才短缺，难以同国际大型投行竞争。另一方面，华泰证券在国际上的品牌吸引力不强，即使在国内也有很大的进步空间，因此难
以吸引优秀的国际专业人才。此外，华泰证券在薪酬以及激励机制方面也与国际大型投行存在较大差距，而这也是造成对高级人才吸引力不足、人才流失严重的一个原因。从外因来看，我国证券市场起步于20世纪90年代，距今不过30年，而美国等西方国家早已发展百余年，专业从业人员无论是素质还是数量都远远大于我国。因此，在短期内，国内券商的国际化发展必然会存在着人才短缺的劣势，且短时间内难以改变。另外，华泰证券的营业收
入与证券行业周期有着密切关系，极易受市场影响，随市场行情呈现大起大落的趋势。究其原因，还是由于自身业务结构不均衡，盈利模式单一，当遭遇市场系统性风险时，自身经营绩效便会受到很大影响。因此，华泰证券应多向国际大型投行学习，拓展自身业务范围，提高个性化服务能力，提升自身核心竞争力。
（三）机遇（O）：居民财富配置需求旺盛
在过去数十年内，我国主要是工业化经济，经济的快速发展主要依靠房地产产业，企业的融资方式也主要以银行信贷为主，因此居民资产配置情况也以房地产为主。现如今，我国产业结构正从第一、二产业向第三产业快速转移，第三产业占国民经济比重不断提高，正在加速优化产业结构，中央也多次重申“房住不炒”“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。从近些年的产业政策来看，我国着重引导资本流向5G、半导体等高端制造领域，并给予很多优惠政策，经济主导产业正从工业向消费+科技转变，
逐渐降低我国经济对房地产业的依赖。因此，在我国不断优化产业结构的未来，我国居民对房地产的资产配置需求将逐渐下降，转而投向更具增长空间的权益性资产。相比西方发达国家，我国居民住房资产配置力度较大，权益资产配置较少。2019年相关数据显示，目前房产在我国城镇居民的资产配置中占比最大，约占3/5，而对权益性的资产配置较少，仅为2%左右；而同期欧美发达国家则恰恰相反，比如，美国居民配置权益类资产的比例约占1/3，住房约占1/4。因此，国内居民对资产配置的潜在需求还很大，华泰证券在未来几年内要牢牢把握机遇。
此外，随着国内企业的业务范围扩展至全世界，海外投资需求也变得越发旺盛。根据我国商务部数据，截止2021年底，我国企业对外直接投资存量已达24977.8亿美元，位居世界第三位。截至2021年4月底，我国共有590余家合格投资者，当月吸收外商直接投资金额141.8亿美元，并且近年来投资者对国内市场的投资需求逐渐上升。因此，华泰证券通过开展国际化经营，不仅可以为我国日益增长的拥有跨境投资需求的客户提供服务，还可以为计划进入我国资本市场的客户提供服务，华泰证券可以好好把握这一不断增长的市场。
（四）挑战（T）：国际竞争日益激烈
在国际化经营过程中，除了面对国内券商的竞争，还必须面对国外大型投行的挑战。在对于券商而言有着重要意义的投资银行业务，一直是华泰证券的短板。从有关数据可知，在债券融资方面，2020年
全年中国离岸债券承销商前50名排行榜中，仅有11家中资证券公司，合计占市场总份额的13.5%。而华泰证券则排名第
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41，占总市场份额仅0.2%，即使在国内券商中也仅排名第9，差距仍然很大。在股权投资方面，2020年港股首次公开募股承销规模排行榜中，前10名中有4家中资券商，合计承销规模占市场总份额的21%，其中有3家是境内证券公司的香港子公司。首次公开募股承销数量排行榜前10名中则有6家中资券商，合计承销家数占市场总份额的32%。不难看出，中资券商在承销数量上的占比大于承销规模的占比，说明国内券商在承销大型企业的首次公开募股中的平均竞争力比不上国外大型投行。而华泰证券在承销规模上未能进入前10名，承销数量上排名第9，这说明华泰证券承销大型企业首次公开募股的经验还是比较欠缺，核心竞争力不够。由此可以看出，华泰证券在投资银行业务方面与头部投行还存在很大差距，即使在香港地区，竞争力和国内券商相比也有较大差距，更不用说国外大型投行。因此，国际市场上越发激烈的竞争对华泰证券的国际化经营来说无疑是一个很大的挑战。
本节对华泰证券国际化经营的优势与劣势、机遇与挑战进行了细致分析，并总结国际化经营中可能存在的问题。从优势与机遇来看，目前国内政策环境较好，并且随着产业结构的升级，居民财富的配置需求将上升，跨境投资需求也不断增长，华泰证券可以利用自身领先的平台体系和客户规模争取客户资源，保持领先地位。从劣势与挑战来看，除了面对日益激烈的国际竞争，华泰证券自身的专业人才资源也有所欠缺，依然面临不少的问题与挑战。这不仅是华泰证券自身存在的问题，我国不少券商也面临一样的劣势。为了缓解此问题，本文将在下一节中提出针对性建议，助力华泰证券的国际化发展，同时为国内券商提供借鉴。
三、华泰证券国际化发展建议
（一）丰富盈利模式，发展创新业务
与国际投行相比，中资券商在做市类、资管类、交
易类、投资类等非通道类业务发展阶段较为初级，衍生产品或结构化产品设计的复杂程度也不及外资大行，服务客户多元化需求的能力相对较弱。因此，华泰证券应积极进行业务改革，推动资产管理业务发展，丰富盈利模式，发展创新业务，扩大收入来源的同时培养自身核心竞争力，并且依托自身平台优势开发更多个性化服务，满足境内外客户的多元化需求。这样不仅有利于降低对单一业务收入来源的依赖，还可以减弱市场波动对自身经营绩效的影响，降低公司的经营风险。
（二）完善薪酬制度，吸引优秀人才
证券行业作为金融行业的重要分支，是脑力密集型行业，优秀的人才资源对公司的发展至关重要。华泰证券想要在国际市场上参与竞争，必须吸引优秀的国际化人才，保证公司在国际上的竞争优势和可持续发展。因此，为了避免人才流失和吸引人才加盟，完善的薪酬制度必不可少。为此，公司可以考虑从以下两个方面入手：一是完善长期激励机制，二是将绩效考核与薪酬激励挂钩。这样，越是优秀的国际化人才就越愿意加入，并且在工作的过程中也会主动修正、改进工作方式，从而提高工作效率和工作绩效。
（三）加强与国内企业的合作，打造品牌形象
由于与国际大型投行相比，华泰证券存在明显的劣势。因此，在短期内还是应以国内券商作为主要竞争对手，慢慢积累经验，提升实力。为此，面对着越来越多“走出去”的中国企业，华泰证券可以加强与国内企业的合作，在为国内企业海外并购提供服务的同时，宣传自身品牌形象，为日后的进一步发展奠定基础。
总之，随着我国市场的进一步开放，“走出去”的中国企业越来越多，证券公司进行国际化经营是大势所趋，也是企业自身发展的必然选择。华泰证券作为国内第一阵营的券商机构，有潜力成长为国际一流投行。本文对此提出的建议，希望能为华泰证券以及国内其他券商的国际化经营带来一定帮助。
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